EUR/USD: Падіння курсу, долар падає
● Федеральна резервна система США (ФРС) оголосила своє рішення щодо базової процентної ставки після дводенного засідання, яке відбулося 17-18 вересня. Інтрига полягала в тому, наскільки буде знижена ставка – на звичні 25 базисних пунктів (bps) чи вдвічі більше. Напередодні засідання, згідно з очікуваннями ринку, ймовірність зниження ставки на 25 пунктів становила 45%, а на 50 пунктів – 55%. В результаті, вперше за чотири роки, регулятор вирішив знизити ставку одразу на пів відсотка: з найвищого за 23 роки рівня 5,50% до 5,00%.
● Варто зазначити, що на початку пом’якшення грошово-кредитної політики (QE) Федеральна резервна система рідко вдавалася до такого значного зниження ставки і лише в критичних ситуаціях. Наприклад, у цьому столітті це відбувалося у 2001 році (після атаки на Всесвітній торговий центр у Нью-Йорку), у 2007 році (на початку економічної кризи) і в 2020 році (під час пандемії COVID-19). Проте, наразі жодної форс-мажорної події не спостерігається, тож чому ж американський центральний банк зробив цей крок?
Деякі аналітики пояснюють це тим, що ФРС запізнилася з пониженням ставки в липні і зараз намагається надолужити згаяне. (Нагадаємо, що кілька членів FOMC [Федеральний комітет з відкритого ринку] були готові почати знижувати ставки вже в середині літа). Голова ФРС Джером Пауелл не погодився з версією про запізнення. Водночас він визнав, що якби дані щодо ринку праці за липень були опубліковані до, а не після засідання FOMC, рішення могло бути іншим.
Це вересневе засідання також було примітним тим, що вперше з 2005 року рішення ФРС не було одноголосним. Один із 12 членів FOMC, Мішель Боуман, відкрито виступив за зниження ставки на 25 пунктів замість 50.
● Оновлені макроекономічні прогнози ФРС після засідання 17-18 вересня свідчать про швидше зниження інфляції та зростання рівня безробіття. Джером Пауелл назвав це зміщенням балансу ризиків.
Згідно з новим прогнозом, інфляція (індекс PCE) цього року складе 2,3% (у червні прогноз був 2,6%), наступного року – 2,1% (у червні було 2,3%), а в 2026 році інфляція знизиться до цільового показника 2,0% (без змін). У 2027 році та надалі рівень інфляції залишатиметься на цільовому рівні.
Щодо прогнозу безробіття в США, його було підвищено на 2024 рік з 4,0% до 4,4%, у 2025 році очікується збереження на рівні 4,4% (у червні було 4,2%), а в 2026 році зниження до 4,3% (у червні було 4,1%). ФРС очікує, що починаючи з 2027 року та надалі, рівень безробіття стабілізується на рівні 4,2%.
Прогноз зростання ВВП США на 2024 рік було знижено з 2,1% до 2,0%, з такою ж цифрою, запланованою на 2025-2027 роки, що загалом вище за довгострокову тенденцію в 1,8%.
● Регулятор також оголосив, що зниження процентних ставок продовжиться. Проте, через зміни в прогнозах інфляції та ринку праці, прогноз щодо ставки було значно пом’якшено. Таким чином, ФРС планує побачити ставку на рівні 4,5% до кінця року (тобто, можливо, ще два зниження: у листопаді та грудні по 25 пунктів кожне). У річній перспективі очікується, що ставка становитиме 3,4%, а потім 2,9%.
Важливо розуміти, що це лише прогнози, які можуть (і будуть) змінюватися залежно від геополітичної ситуації у світі та внутрішньої ситуації в США. Наприклад, експерти очікують суттєвого збільшення бюджетного дефіциту у разі приходу Дональда Трампа до Білого дому. Це може суттєво сповільнити темпи QE.
● Щодо євро, то нещодавно загальноєвропейська валюта отримала підтримку від заяв високопосадовців ЄС. Наприклад, віцепрезидент ЄЦБ Луїс де Гіндос минулого тижня заявив, що «ми повністю залишили двері відкритими, […] і в грудні у нас буде більше інформації, ніж у жовтні». Ці слова є очевидним натяком на те, що регулятор не має наміру ухвалювати рішення щодо ставки до грудня. Член правління ЄЦБ і голова Банку Литви Гедимінас Шімкус також послабив ринкові очікування, заявивши у вівторок, 17 вересня, що «ймовірність зниження ставки у жовтні дуже низька». «У жовтні у нас не буде багато нових даних. А економіка розвивається згідно з прогнозами», – додав він.
Наразі ключова ставка ЄЦБ становить 3,65%. Таким чином, якщо різниця між ставками ФРС та ЄЦБ (та інших центральних банків) скоротиться до кінця цього року та протягом наступного року, це створить тиск на долар. Тим часом ринкова реакція на вересневе рішення ФРС була досить стриманою. Звичайно, прогнози щодо подальшого зниження ставок допомогли ризиковим активам. Індекси S&P 500, Dow Jones і Nasdaq продовжували зростати, а провідні криптовалюти покращили свої позиції. Навпаки, індекс долара (DXY) знизився. Пара EUR/USD, яка корелює з ним обернено, спочатку зросла до 1,1188, потім впала до 1,1080, показавши максимальну тижневу волатильність у 108 пунктів. Потім коливання почали зменшуватися, хвилі поступово стихли, і пара завершила робочий тиждень на рівні 1,1162.
● Думки експертів щодо поведінки EUR/USD у короткостроковій перспективі розділилися наступним чином: лише 20% аналітиків проголосували за зміцнення долара та зниження пари, 65% – за її зростання, а ще 15% зайняли нейтральну позицію. Проте, коли справа доходить до середньострокового прогнозу, картина різко змінюється. Тут 65% підтримують американську валюту, прогнозуючи падіння пари нижче 1,1000. Прихильники євро в цьому часовому горизонті становлять лише 20%, тоді як 15% все ще залишаються нейтральними, утримуючись від прогнозів. У технічному аналізі на графіку D1 100% індик аторів тренду та осциляторів пофарбовані в зелений колір, хоча чверть останніх сигналізують про перекупленість. Найближча підтримка для пари знаходиться в зоні 1,1135-1,1150, далі 1,1100, 1,1000-1,1025, 1,0880-1,0910, 1,0780-1,0805, 1,0725, 1,0665-1,0680, 1,0600-1,0620. Зони опору розташовані в регіонах 1,1185-1,1200, 1,1275, 1,1385, 1,1485-1,1505, 1,1670-1,1690 та 1,1875-1,1905.
● Наступного тижня на динаміку основних пар долара EUR/USD, GBP/USD та USD/JPY можуть суттєво вплинути такі події. У понеділок, 23 вересня, будуть оприлюднені попередні дані індексу менеджерів із закупівель (PMI) для різних секторів економік Німеччини, єврозони, Великобританії та США. Після короткої паузи у потоці важливих економічних новин у четвер, 26 вересня, будуть опубліковані дані ВВП США за другий квартал та кількість первинних заявок на отримання допомоги з безробіття в країні. Крім того, цього дня заплановано слухання звіту про інфляцію в британському парламенті та виступ голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла. Наприкінці робочого тижня, у п'ятницю, 27 вересня, будуть опубліковані дані про інфляцію для регіону Токіо (Японія). Крім того, цього дня ми отримаємо ще один набір статистики щодо інфляції в США у вигляді базового індексу цін на особисті витрати (PCE). Трейдерам, які працюють з парами з єною, також варто звернути увагу на те, що понеділок, 23 вересня, є святковим днем в Японії, оскільки країна відзначає День осіннього рівнодення.
GBP/USD: Ставка без змін, фунт зростає
● Минулого тижня відбулися ще два засідання центральних банків: Банк Англії (BoE) у четвер, 19 вересня, і Банк Японії (BoJ) у п'ятницю, 20 вересня. В результаті перший фунт стерлінгів щодо долара США досяг свого найвищого рівня за останні 2,5 роки. Це сталося на тлі рішення британського регулятора зберегти ключову процентну ставку на поточному рівні 5,00% і утриматися від поспішних заходів щодо її зниження. Відповідно, після оголошення цього рішення, пара GBP/USD зросла до $1,3339 вперше з березня 2022 року.
● Незважаючи на зниження прибутковості державних облігацій Великобританії, ринки швидко скоригували свої прогнози щодо подальшого пом'якшення грошово-кредитної політики Банку Англії (BoE). Наразі, згідно з середнім прогнозом, очікується, що до кінця грудня ставка буде знижена на 42 базисні пункти порівняно з 50 пунктами, які прогнозувалися до останнього засідання. (Хоча, очевидно, що це коригування є незначним і досить умовним). Макростратеги банківської групи Mizuho International вважають, що зниження ставок буде відбуватися повільно, можливо, раз на квартал. На їхню думку, на цьому тлі GBP/USD має потенціал для подальшого зростання і може перевищити рівень 1,3400 вже на початку жовтня, при цьому пара досягне $1,4000 до кінця наступного року, 2025 року.
Таким чином, фунт стерлінгів став найуспішнішою валютою серед країн G10 цього року. Інвестори, хоча й очікують на пом'якшення політики Банку Англії в листопаді, впевнені, що інфляційний тиск у країні залишиться досить високим, підтримуючи відносно високі процентні ставки порівняно з іншими економіками.
USD/JPY: Ставка без змін, єна падає
● Подібно до Банку Англії, Банк Японії (BoJ) на своєму засіданні вирішив залишити ключову процентну ставку на тому ж рівні. Це рішення було очікуваним для учасників ринку. Однак, тоді як ФРС, ЄЦБ і Банк Англії зосереджені на швидкості зниження ставок, ринки очікують, що японський регулятор зробить навпаки – підвищить ставки. Проте, як зазначив голова Банку Японії Кадзуо Уеда на пресконференції після засідання, він не планує прискорювати цей процес. Ставки вже були підвищені в березні та липні цього року, і тепер настав час зробити паузу та оцінити досягнуті результати. Уеда підкреслив, що Банк Японії продовжить підвищувати ставки, якщо економічні та інфляційні показники відповідатимуть прогнозам. Однак ослаблення інфляційного тиску через слабкість єни дає банку можливість застосувати більш обережний підхід до майбутніх рішень.
● Після цієї заяви єна різко подешевшала, і пара USD/JPY досягла локального максимуму 144,49. Ф'ючерси на 10-річні державні облігації Японії зросли майже на 30 базисних пунктів, а індекс Topix, який відображає стан японського фондового ринку, показав зростання на 1%.
Аналітики по всьому світу поділилися своїми думками щодо можливих наслідків рішень Банку Японії. Експерти Saxo Markets пишуть, що «Банк Японії не відчуває нагальності подальшої нормалізації політики. Поки Уеда зберігатиме той самий тон, японські акції виграють від ситуації, створеної різким зниженням ставки ФРС». У свою чергу, банк Sumitomo Mitsui вважає, що ймовірність підвищення ставок у грудні залишається низькою, оскільки слабка єна підтримує фондовий ринок, який стимулює зростання заробітної плати.
КРИПТОВАЛЮТИ: «Біткоїн – найкраща покупка у світі»
● Нещодавно співзасновник і колишній генеральний директор криптобіржі BitMEX Артур Хейз порівняв наслідки зниження процентної ставки ФРС для економіки США з ефектом «цукрового сплеску», що може викликати хвильовий ефект і короткострокове зростання. І ставка була знижена одразу на 50 базисних пунктів. Ризикові активи одразу відчули обіцяне «сп'яніння». Індекси акцій S&P 500, Dow Jones і Nasdaq піднялися, за ними пішли цифрові активи. Сказати, що це був сплеск, стрибок або ралі, було б перебільшенням. Але, за словами Хейза, «це затишшя перед бурею». «Зазвичай все відбувається так, – пише він, – сп очатку йде початкова реакція, а справжня реакція настає до закриття традиційних фінансових ринків у п'ятницю, після чого криптовалюти слідують за ними – вгору або вниз – протягом вихідних». Однак, оскільки цей огляд пишеться в п'ятницю, ми поки не можемо підтвердити точність або неточність слів співзасновника BitMEX.
● За словами Артура Хейза, зниження ставок на тлі зростання емісії доларів США та збільшення державних витрат є помилкою для глобальної фінансової системи, але це дозволить криптовалютам стати більш привабливими для інвесторів, оскільки їхня прибутковість зросте.
У BlackRock, найбільшій у світі компанії з управління активами, зазначили, що хоча інвесторам важко аналізувати криптовалюти порівняно з традиційними активами, біткоїн, тим не менш, став «безпечним притулком» для багатьох на тлі зростання геополітичної напруженості. Стратеги BlackRock відзначають, що провідна криптовалюта може стати ефективним інструментом для захисту від триваючої девальвації долара США та глобальних фінансових ризиків. Крім того, згідно з їхнім прогнозом, у міру прийняття BTC «як глобальної грошової альтернативи», його кореляція з акціями американських компаній і залежність від ставки ФРС поступово зменшуватимуться.
● Інвестиційний стратег і автор бестселера «Broken Money» Лін Алден вважає, що прийняття криптовалют у суспільстві відбувається не просто швидко, а стрімко. І якщо біткоїн залишиться лідером серед цифрових активів і вважатиметься надійним засобом збереження вартості, його ціна в наступні десять-одинадцять років може досягти 1 мільйона доларів за монету.
Альден погодився з прогнозом генерального директора Ark Invest Кеті Вуд про те, що ціна цифрового золота може зрости до 1,5 мільйона доларів. Однак, за словами фахівця, часові рамки, які прогнозує Вуд, занадто агресивні. Керівник Ark Invest вважає, що біткоїн досягне значення з шістьма нулями вже через шість років, до 2030 року. Альден, однак, називає 2035 рік як найбільш ймовірну дату.
«Не купувати біткоїни на цьому етапі – це злочин», – заявляє автор «Broken Money». За її словами, «зараз біткоїн – це найкраща покупка на світовому ринку, оскільки цей актив має довгостроковий потенціал». Лін Алден впевнена, що в майбутньому біткоїн перевершить фізичне золото. (Для довідки: ринкова капіталізація цього дорогоцінного металу наразі становить близько 17 трильйонів доларів, біткоїн – 1,17 трильйона доларів, тобто в 14,5 разів менше).
● Нагадаємо, що нещодавно співзасновник і колишній генеральний директор Twitter Джек Дорсі зробив аналогічну заяву, припустивши, що BTC досягне 1 мільйона доларів до 2030 року. Однак найвражаючий прогноз дав засновник MicroStrategy Майкл Сейлор, який заявив, що біткоїн незабаром зросте в ціні … в 70 (!) разів – до 3,85 мільйона доларів. У довгостроковій перспективі, за словами цього мільярдера, цифрове золото може вирости до 13 мільйонів доларів. Однак очікується, що це станеться лише до 2045 року. До 2050 року ринкова капіталізація біткоїна становитиме 13% від усього світового капіталу. (Для довідки: наразі цей показник становить 0,1%).
● Повертаючись із 2050 року до 2024 року, зупинимося на прогнозі співзасновника WeRate Квінтена Франсуа. Його дані свідчать про швидкий початок бичачого ралі. «Середній цикл біткоїна починається приблизно через 170 днів після халвінгу, а пік формується через 480 днів», – пише він. Виходячи з цього, до початку ралі залишилося не так багато часу – сплеск, за графіком Квінтена Франсуа, очікується у вівторок, 8 жовтня. Аналітик також вважає, що завдяки рішенню ФРС щодо ставки, є ймовірність, що BTC швидко підніметься вище $64,500. Відповідно, протягом жовтня-листопада ціна монети може зрости як мінімум на 46%, досягнувши $90,000-95,000.
● Подібний прогноз дав генеральний директор і засновник MN Trading Consultancy Майкл ван де Поппе. За його словами, зростання глобальної ліквідності стане ключовим каталізатором наступного бичачого циклу на цифровому ринку. «Криптовалюти та товари сильно недооцінені, – пише ван де Поппе, – і дуже ймовірно, що вони увійдуть у 10-річний бичачий ринок. Я очікую значного зростання від цих двох класів активів». За словами експерта, провідна криптовалюта вже готова до зростання до $90,000.
Як ключовий рівень підтримки для біткоїна Майкл ван де Поппе назвав $58,000. За його словами, ймовірність падіння ціни нижче $55,000 практично дорівнює нулю. Варто зазначити, що раніше у вересні аналітики ARK Invest назвали $52,000 і $46,000 ключовими рівнями. Тим часом, згаданий вище Квінтен Франсуа з WeRate вважає, що важливо, щоб актив утримував позиції вище критичної зони в $59,000.
● Пом’якшення грошово-кредитної політики ФРС та інших центральних банків має допомогти й альткоїнам. За словами аналітика Володимира Коена, ліквідність почала виходити з цього сектора у квітні, через що влітку панував страх. Однак тепер тенденція змінилася, і досягнення історичного максимуму ринкової капіталізації в 1,1 трильйона доларів – це лише питання часу. Очікується, що велика кількість ліквідності надійде на цей ринок завдяки політиці пом'якшення центральних банків. Крім того, на думку фахівця, деякі альткоїни продемонструють зростання на тисячі відсотків, тоді як інші зрештою зникнуть. Коен вважає, що видалення монет, які не пропонують практичної цінності, матиме позитивну роль, оскільки це зробить цей сегмент більш прозорим і ліквідним.
● Володимир Коен також зазначив, що власники альткоїнів наразі перейшли до стратегії довгострокового утримання, готові терпіти тимчасові падіння вартості, очікуючи майбутнього ралі. Схожа тенденція спостерігається і з біткоїном у аналітиків CryptoQuant. Пропозиція біткоїна зменшується, оскільки користувачі виводять монети для довгострокового зберігання без наміру продавати. «Тиск на продаж зменшується, оскільки все менше монет доступні для торгівлі. Деякі трейдери депонують кошти на деривативних платформах, щоб відкривати довгі позиції, роблячи ставку на зростання ціни», – пишуть аналітики CryptoQuant. Проте вони також вважають, що ціна BTC навряд чи зазнає значних змін у короткостроковій перспективі.
● Станом на момент написання цього огляду, увечері п’ятниці, 20 вересня, після засідання ФРС США, пара BTC/USD піднялася вгору і торгується в районі $62,840. Загальна капіталізація криптовалютного ринку трохи зросла до $2,19 трлн (порівняно з $2,10 трлн тижнем раніше). Індекс страху і жадібності криптовалют також зріс із 32 до 54 пунктів, перейшовши із зони страху до нейтральної зони.
Аналітична група NordFX
Відмова від відповідальності: Ці матеріали не є інвестиційною рекомендацією або керівництвом до дій на фінансових ринках і надаються виключно з інформаційною метою. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати внесених коштів.
