Минулого тижня ми проаналізували ситуацію з двома найпопулярнішими валютами в 2020-2022 роках – прогнози, які давали стратеги провідних фінансових установ щодо курсу EUR/USD і наскільки вони виявилися точними. Тепер настав час розповісти, чого очікують експерти від 2023 року.
Відразу зазначимо, що ці прогнози сильно відрізняються: надто багато «сюрпризів» за останні роки піднесло життя і залишило невирішених проблем на майбутнє.
Якою буде геополітична ситуація, в якому напрямку та якими темпами рухатиметься монетарна політика ФРС і ЄЦБ, що буде з рецесією і ринками праці, чи вдасться побороти інфляцію і стримати ціни на енергоносії? Відповіді на ці та багато інших запитань нам ще потрібно знайти. Є багато невизначеностей, які не дозволяють експертам прийти до єдиної думки.
Деякі з них вважають, що курс EUR/USD наблизиться до мінімумальних значень 2000-2002 років – близько 0,8500, тоді як інші вважають, що він підскочить до рівня 1,6000, як це було в 2008 році. Звичайно, це досить екстремальні значення. Дуже ймовірно, що валютна пара не досягне ні першого, ні другого з цих екстремумів, і діапазон коливань буде значно вужчим. Принаймні, так зазначають більшість авторитетних експертів, з прогнозами яких ми вас і ознайомимо.
Що говорять бики про курс EUR/USD
Стратеги Deutsche Bank припускають, що в 2023 році пара може повернутися до показників лютого-березня 2022 року (двомісячний діапазон коливань – 1,0800-1,1500). На їхню думку, це може статися, навіть якщо геополітична ситуація не покращиться і залишиться на рівні другої половини 2022 року. Однак, на їхню думку, таке ослаблення долара можливе лише в тому випадку, якщо ФРС почне пом'якшувати свою монетарну політику в другій половині 2023 року.
Але це те, чого може не статися. Нагадаємо, голова ФРС Джером Пауелл на прес-конференції, відповідно до підсумків грудневого засідання Комітету з операцій на відкритому ринку Федеральної резервної системи, заявив, що регулятор утримуватиме процентні ставки на піку, поки не переконається, що зниження інфляції стало стабільною тенденцією. Базова ставка може бути підвищена до 5,1% у 2023 році й залишатиметься такою високою аж до 2024 року. (Нагадаємо, що 4,6% було зазначено як пікова ставка у вересневій заяві). За словами Джерома Пауелла, ФРС розуміє, що це спровокує рецесію, але готова заплатити таку ціну, щоб контролювати інфляцію.
Відзначимо, що позиція ЦБ США суперечить позиції ООН, яка закликала призупинити підвищення ставок. В ООН вважають, що подальше посилення монетарної політики може завдати серйозної шкоди країнам, що розвиваються, які й так сильно постраждали від підвищення цін на товари в США.
Крім тиску на ФРС, є ще один спосіб збалансувати та навіть послабити позиції долара. Це те, що ЄЦБ і кілька інших центральних банків продемонстрували протягом останніх місяців, підвищивши власні процентні ставки. Як ми писали в попередньому огляді, єдиній європейській валюті за останні три місяці 2022 року вдалося серйозно дати поштовх долару й підняти курс EUR/USD приблизно на 1200 пунктів.
Президент ЄЦБ Крістін Лагард, як і її закордонний колега, продемонстрували ворожу позицію на прес-конференції 15 грудня і дали зрозуміти, що кількісна жорсткість в Єврозоні на цьому не закінчиться: процентна ставка євро зіткнеться зі ще кількома підвищеннями в 2023 році. ЄЦБ також планує почати скорочувати свій баланс із березня.
На початок 2023 року розрив між курсами долара та євро становить 200 базисних пунктів (4,5% та 2,5% відповідно). Ринок свопів очікує, що європейський регулятор може підняти свою ставку ще на 100 базисних пунктів у наступному році, що забезпечить певну підтримку для валютної пари EUR/USD.
Економісти Bank of America Global Research погоджуються з таким розвитком подій. «Згідно з нашим основним сценарієм, – пишуть вони, – долар США залишатиметься на міцній позиції на початку 2023 року та перейде на більш стабільну низхідну траєкторію після паузи ФРС». Починаючи з 2-го кварталу, за прогнозами BofA, долар буде поступово слабшати, а курс EUR/USD зросте до рівня 1,1000.
Цей сценарій підтримує німецький Commerzbank. «З огляду на очікувану зміну процентної ставки ФРС і за умови, що ЄЦБ утримається від зниження процентних ставок […], наша цільова ціна для валютної пари EUR/USD на 2023 рік становить 1,1000», – прогнозують економісти цієї банківської групи.
Французький фінансовий конгломерат Societe Generale також голосує за ослаблення долара і зростання курсу валютної пари. «Ми очікуємо, – зазначає Кіт Джакес, головний стратег із глобальних валютних операцій SocGen, – що різниця в прибутковості 10-річних облігацій США та Німеччини впаде зі 180 базисних пунктів до 115 базисних пунктів до кінця першого кварталу, а різниця між 2-річними відсотковими ставками впаде зі 190 базисних пунктів до менш ніж 1%. Останній раз, коли ми спостерігали таку різницю між курсом і дохідністю, курс EUR/USD становив більше 1,1500, і це триватиме до кінця 1-го кварталу, якщо він продовжить рости з тією ж швидкістю, як тоді, коли він досяг рівня 0,9500 наприкінці вересня».
Що говорять ведмеді про курс EUR/USD
Аналітики Агентства економіки та прогнозування (Economic Forecasting Agency) очікують, що в наступному році пара зросте до рівня 1,1160, але потім, на їхню думку, вона буде плавно, але стійко падати й досягне рівня 1,0430 наприкінці 2-го кварталу, 1,0050 – наприкінці 3-го кварталу, і завершить рік на рівні 0,9790.
Економісти Internationale Nederlanden Group зайняли значно радикальнішу позицію. ING впевнені, що тиск, який був у 2022 році, триватиме й у 2023 році. Високі ціни на енергоносії продовжуватимуть тиснути на економіку Європи. Якщо Федеральна резервна система США призупинить роботу друкарського верстата раніше, ніж це зробить ЄЦБ, це спровокує додатковий тиск. Аналітики цієї найбільшої банківської групи в Нідерландах вважають, що курс євро за долар, що становить 0,9500, залишатиметься адекватним у 1-му кварталі 2023 року, однак, він може вирости до паритету 1,0000 у 4-му кварталі.
Багато інших авторитетних експертів також підтримують американську валюту. Дейв Шабс зі Школи державної політики Гарріса, Чиказького університету, вважає, що війна Росії з Україною загрожує уповільненням економічного зростання в Європі та продовженням енергетичної кризи на континенті до 2023 і, можливо, 2024 років. На думку вченого, це є специфічним фактором, який впливає на долар. «США завжди розглядали як надійний притулок номер один у світі в часи політичної чи військової невизначеності», – зазначає він.
Ерік Донован, керівник Institutional FX StoneX – компанії, що надає фінансові послуги, поділяє таку ж точку зору. «Основна причина, чому курс долара зміцнився, полягає в тому, що він все ще вважається безпечною валютою, і буде зміцнюватися в періоди, коли ринки перебуватимуть у стані страху», – пояснює він. Тому, поки триватиме війна, долар залишатиметься на міцній позиції у порівнянні з європейськиими валютами.
***
Минулий, 2022 рік, був непростим: на проблеми, створені пандемією Covid-19, наклалися трагічні події в Україні, які вдарили по всій світовій економіці. Однак, як сказав легендарний цар Соломон цареві Ефіопії: «Це теж пройде». Нам дуже хочеться в це вірити.
Аналітична група NordFX
Примітка: ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями чи інструкціями для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках ризикована і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
