Липень 22, 2023
EUR/USD: В очікуванні зустрічей Федеральної резервної системи та ЄЦБ
- Коли 14 липня індекс долара США впав до рівня квітня 2022 року (99,65), багато учасників ринку дійшли висновку, що найкращі дні для американської валюти позаду. Інфляція наближається до цільових рівнів, і щоб не задушити економіку, Федеральна резервна система найближчим часом розпочне кампанію пом'якшення монетарної політики. Однак не все так однозначно. Після досягнення пікового значення 1,1275 у вівторок, 18 липня, валютна пара EUR/USD змінила рух і почала рухатись вниз.
Загалом, на тлі слабких макроекономічних звітів із США долар міг поступитися євро на кілька десятків, а то й на пару сотень пунктів. Промислове виробництво в країні падає другий місяць поспіль. Падіння у червні – на 0,5%. Очікувалося, що роздрібні продажі зростуть на 0,5%, але вони зросли лише на 0,2% (зростання на 0,5% у травні). Індекс виробничої активності Федерального резерву Філадельфії продовжує залишатися в мінусі (-13,5). Дані ринку нерухомості також виявилися гіршими за прогнози. Наприклад, у червні кількість новобудов у США впала на 8,0% після зростання на 15,7% у попередньому місяці. Кількість виданих дозволів на будівництво також знизилася на 3,7% після зростання на 5,6% у травні. Продажі на вторинному ринку житла були нижче попередніх значень (4,16 млн у червні, 4,30 млн у травні, прогноз – 4,20 млн). Проте дані ринку праці виявилися трохи кращими за очікування – кількість первинних звернень по безробіттю склала 228 тис. (попереднє значення 237 тис., прогноз – 242 тис.). Тим не менш, це дуже волатильний показник, і він може не відображати реальну ситуацію, але для ринку це позитивні новини.
Загалом опублікована макростатистика яскраво ілюструє охолодження американської економіки. Погіршення ситуації на ринку нерухомості чітко свідчить про тиск, який чинять високі процентні ставки на цей важливий сектор. Досить згадати світову фінансову кризу 2007-2008 років, яка почалася з іпотечної кризи в США.
У такій ситуації яструбиний курс Федерального резерву, швидше за все, наближається до кінця. Майже всі експерти Bloomberg очікують, що 26 липня Комітет з операцій на відкритому ринку Федеральної резервної системи США підвищить процентну ставку на 25 базисних пунктів до 5,5%. Є ймовірність, що підвищення може бути навіть меншим: не на 25, а лише на 10 базисних пунктів. Очікується, що після цього регулятор займе вичікувальну позицію, яка може тривати до кінця року. Ф'ючерсний ринок оцінює ймовірність підвищення ставки до 5,75% у 2023 році в 28%.
Однак на шкалі EUR/USD є не лише американська валюта, а й загальноєвропейська. Переглянута статистика показує, що в першому кварталі ВВП Єврозони був майже нульовим, економіка зупиняється, а перспективи її зростання видаються досить слабкими. Зрозуміло, що підвищення ключової процентної ставки євро, яка зросла з 0% до 4,00% у цьому циклі жорсткості продовжує мати негативний вплив. Відстаючий ефект жорсткості монетарної політики стає все більш відчутним.
З іншого боку, незважаючи на підвищення ставок на 400 базисних пунктів, інфляція (індекс споживчих цін) в Єврозоні знижується досить повільно – у червні вона становила 5,5% в річному вимірі проти 6,1% місяцем раніше. Це все ще дуже далеко від цільового рівня 2,0%.
Тому, з одного боку, ми бачимо значний ціновий тиск, з іншого – труднощі, які відчуває економіка ЄС. У такій неоднозначній ситуації невизначеними виглядають і подальші кроки чиновників Європейського центрального банку. Очікується, що більша ясність щодо майбутньої монетарної політики з’явиться на майбутньому засіданні Комітету з монетарної політики Європейського центрального банку, яке відбудеться у четвер, 27 липня. Принаймні, на це сподіваються учасники ринку.
Навіть дещо нечітких даних з ринку праці США було достатньо, щоб викликати корекцію DXY на північ і спонукати валютну пару EUR/USD рухатися на південь. Кінцеве значення на кінець тижня було зафіксовано на рівні 1,1125. Щодо найближчих перспектив, то на момент написання огляду, увечері 21 липня, лише 20% аналітиків проголосували за подальше зростання пари, 50% – за її падіння, а решта 30% зайняли нейтральну позицію. Що стосується технічного аналізу, то на D1 75% трендових індикаторів вказують на рух вгору, а 25% – вниз. З осциляторів 85% рекомендують купувати, а решта 15% зайняли нейтральну позицію. Найближча підтримка пари розташована на рівнях 1.1090-1.1110, 1.1045, 1.0995-1.1010, 1.0895-1.0925, 1.0845-1.0865, 1.0800, 1.0760, 1.0670 і 1.0620-1.0635. Бики зустрінуть опір на рівні 1,1145, а потім на рівнях 1,1170, 1,1230-1,1245, 1,1275-1,1290, 1,1355, 1,1475 і 1,1715.
Ключовими подіями наступного тижня, безсумнівно, стануть засідання ФРС 26 липня та ЄЦБ 27 липня, а також наступні прес-конференції керівників цих регуляторів. Крім того, у понеділок, 24 липня, з Німеччини, Єврозони та США надійдуть численні попередні дані про ділову активність. Наступного дня буде опубліковано опитування банківського кредитування Єрозони, а також стане відомо значення індексу споживчих настроїв США. У четвер із США надійдуть дані про замовлення на товари тривалого користування разом із статистикою щодо нерухомості та безробіття. І нарешті, в кінці робочого тижня, у п'ятницю, 28 липня, ми дізнаємося попередні дані про інфляцію (індекс споживчих цін) в Німеччині, а також дані про особисті споживчі витрати в США.
GBP/USD: 50 базових пунктів чи все-таки 25?
- Наступне засідання Банку Англії призначено на 3 серпня. Деякі учасники ринку схиляються до того, що на цьому засіданні регулятор підвищить базову ставку фунта ще на 50 базисних пунктів, до 5,50%. Економісти французького фінансового конгломерату Societe Generale сформулювали три основні причини, чому Банк Англії піде на цей крок.
По-перше, інфляція в сфері послуг і зарплати, можливо, досягли піку в червні, але обидва показники залишаються все ще високими. Індекс споживчих цін, хоч і впав за місяць з 8,7% до 7,9% (при прогнозі 8,2%), все ще далекий від цільового рівня 2,0%.
По-друге, як вважають в Societe Generale, інвестори уникають британських облігацій через постійну інфляцію в країні. Така висока та стабільна інфляція означає, що інвестори вимагають більшої компенсації за володіння облігаціями Великобританії порівняно з казначейськими облігаціями США та німецькими облігаціями. Щоб заспокоїти інвесторів, на даному етапі необхідно продовжувати жорстку монетарну політику.
По-третє, останніми тижнями Банк Англії та його губернатор Ендрю Бейлі зазнали жорсткої критики через те, що вони занадто довго дотримувалися м’якого монетарного курсу, що призвело до потужного сплеску інфляції. І тепер Банк Англії може переборщити у своєму бажанні довести, що його критики не праві. Це може призвести до більш агресивних дій, таких як значне підвищення ставок. Однак ми також повинні розглянути можливість того, що Банк Англії може обрати більш консервативне підвищення ставки на 25 базисних пунктів.
Дійсно, не всі згодні з аргументами, які висувають французькі економісти. Наприклад, їхні колеги з німецького Commerzbank відзначили, що споживчі ціни у Великій Британії у червні зростали набагато повільніше, ніж очікувалося. Тому закладені очікування ринку щодо підвищення ставки занадто високі та вимагають корекції у бік зниження. Це, у свою чергу, призведе до ослаблення фунта. Подібну точку зору висловили стратеги найбільшої банківської групи Нідерландів ING, які вважають, що ставку буде підвищено максимум на 25 базисних пунктів.
Вищезазначені дані щодо індекса споживчих цін були опубліковані в середу, 19 липня. Однак, крім цього, Управління національної статистики Великобританії також опублікувало дані роздрібної торгівлі по країні в п'ятницю, 21 липня. Виявилося, що в червні обсяг роздрібної торгівлі зріс на 0,7% в місячному вимірі проти очікуваних 0,2% і 0,1% раніше. Основний показник роздрібних продажів, без урахування продажу автомобільного палива, за місяць зріс на 0,8% проти прогнозованих 0,1% і 0% у травні. Річний обсяг роздрібних продажів у Великобританії в червні впав на -1,0% проти прогнозованих -1,5% і травневого падіння на -2,3%, а базовий обсяг роздрібних продажів знизився на -0,9% проти очікуваних -1,6% і попередніх -1,9%.
Після оприлюднення цих позитивних даних міністр фінансів Великобританії Джеремі Хант заявив, що «ми почнемо бачити результати, якщо будемо дотримуватися нашого плану скоротити інфляцію вдвічі». Слова міністра можна розуміти як підтримку подальшого посилення агресивної політики Банку Європи. Однак ринки їх практично проігнорували, і зміцнення долара продовжило тиск на валютну пару GBP/USD, яка завершила робочий тиждень на позначці 1,2852.
Що стосується руху пари, то воно, звичайно, буде залежати від рішень і заяв ФРС 26 липня. Безсумнівно, що засідання ЄЦБ, яке відбудеться 27 липня також вплине на курс фунта через EUR/GBP. Але все це в недалекому майбутньому. Що стосується сьогодення, то на момент написання цього огляду медіанний прогноз експертів для валютної пари GBP/USD виглядає максимально нейтральним: третина з них проголосувала за зростання пари, третина – за її падіння, а третина зберегла нейтралітет. На осциляторах D1 35% пофарбовані в зелений колір, 25% – у червоний, а решта 40% – у нейтральний сірий. Серед трендових індикаторів 60% підтримали тих, що позначені зеленим, а 40% – тих, що позначені червоним. У разі руху пари на південь вона зустріне рівні й зони підтримки на рівні 1,2800-1,2815, а потім на рівнях 1,2675-1,2695, 1,2570, 1,2435-1,2450, 1,2300-1,2330 і 1,2190-1,2210. У разі зростання пари вона зустріне опір на рівні 1,2940, і згодом на рівнях 1,2980-1,3000, 1,3050-1,3060, 1,3125-1,3140, 1,3185-1,3210, 1,3300-1,3335, 1,3425 і 1,3605.
Окрім засідань ФРС та ЄЦБ, ще одна важлива подія, яку варто відзначити в календарі на наступний тиждень – понеділок, 24 липня, коли будуть опубліковані попередні дані про ділову активність для різних секторів економіки Великобританії.
USD/JPY: Два кроки вперед, один крок назад
- Російський революціонер Володимир Ленін написав у 1904 році книгу «Крок вперед, два кроки назад». Те, що сталося з ієною за останні три тижні, можна назвати «Два кроки вперед, один крок назад». За перші два тижні липня японська валюта виросла, а за третій пішла на більше як на половину шляху назад. І якщо його аналоги – євро та фунт – відступили завдяки зміцненню долара, то у випадку валютної пари USD/JPY відчутного удару по національній валюті завдали не США, а падіння інфляції в Японії.
Слід нагадати, що на момент написання попереднього прогнозу кількість прихильників ослаблення ієни втричі перевищувала кількість тих, хто очікує її подальшого зміцнення (45% проти 15%). І більшість мали рацію. Звіт про інфляцію, опублікований у п'ятницю, 21 липня, зрушив японську валюту в нокдаун. Курс USD/JPY підскочив більш ніж на 1%. Виявилося, що незважаючи на ультра-голубу політику Банку Японії та негативну процентну ставку в -0,1%, зростання споживчих цін знизилося. Попри прогноз у 3,5%, реально інфляція (індекс споживчих цін) у червні склала 3,3%. Індекс споживчих цін без урахування продуктів харчування та енергоносіїв знизився до 4,2% порівняно з попереднім значенням у 4,3%.
Ці дані якщо не повністю, то принаймні надовго поховали надії на посилення монетарної політики ЦБ Японії. Більш того, прем'єр-міністр Фуміо Кісіда під час виступу напередодні підтримав поточну монетарну політику регулятора. Тому з великою часткою ймовірності на засіданні в п'ятницю, 28 липня, Банк Японії залишить процентну ставку без змін. А для підтримки курсу національної валюти за потреби, як і раніше, вдаватиметься до валютних інтервенцій.
Тим часом, щоб зупинити падіння ієни, головний валютний дипломат Японії Масато Канда втрутився з «вербальним втручанням». Зокрема, він заявив, що «ніколи не відчував обмеження можливостей для валютних інтервенцій» і що, коли справа доходить до них, він робить різні кроки, щоб уникнути закінчення «боєприпасів».
Ситуація дещо втихла після коментарів Масато Канди, а валютна пара USD/JPY завершила минулий тиждень на позначці 141,80. На момент написання цього огляду 25% аналітиків прогнозують, що пара продовжить свій висхідний рух у найближчі дні, 55% проголосували за низхідний тренд, а 20% зайняли нейтральну позицію. Показники індикаторів на D1 наступні: серед осциляторів 25% позначені червоним кольором, 50% – зеленим і 25% – сірим. Трендові індикатори показують явну перевагу зелених на рівні 90%, і протилежних – лише 10%. Найближчий рівень підтримки знаходиться на рівні 141.40, за яким ідуть наступні рівні: 40.45-140.60, 139.85, 138.95-139.05, 138.05-138.30, потім 137.25-137.50, 135.95, 133.75-134.15, 132.80-1. 33.00, 131.25, 130.60, 129.70, 128.10 і 127.20. Найближчий опір знаходиться на рівні 142,20, за яким ідуть рівні 143,75-144,00, 145,05-145,30, 146,85-147,15, 148,85 і, нарешті, пікове значення від жовтня 2022 року – 151,95.
Крім засідання Банку Японії, наступного тижня не очікується жодної істотної інформації, що стосується економіки країни.
КРИПТОВАЛЮТИ: Лайткоїн-халвінг – репетиція біткоїн-халвінгу
- Спостерігачі відзначають, що пік індексу долара DXY у 2023 році майже збігся з падінням біткоїна. У цьому немає нічого дивного: BTC/USD схожі на ваги. Якщо долар стає важчим, біткоїн стає легшим. Минулого тижня зростання американської валюти призвело до ослаблення цифрової. Варто зазначити, що біткоїн відчайдушно намагається утриматися в зоні підтримки в 29 850 доларів США та уникнути обвалу до червневих мінімальних значень близько 25 000 доларів США.
Зв'язок між біткоїном і доларом логічний і зрозумілий. Проте деякі криптовалютні ентузіасти намагаються позиціонувати біткоїн як основний, провідний актив, і той факт, що долар тягнеться за ним, як собачий хвіст. Як аргумент вони наводять, наприклад, той факт, що біткоїн увійшов у горизонтальне русло до середини минулого року, а індекс долара наздогнав його через кілька тижнів. Якщо придивитися, то таких моментів на графіках можна знайти багато. Але, на нашу думку, не варто переоцінювати значення головної криптовалюти.
На даний момент багато експертів і впливових осіб продовжують малювати блискуче майбутнє для біткоїна. Хоча висоти цільових горизонтів відрізняються в рази, іноді навіть у десятки разів. Наприклад, економіст Standard Chartered Джефф Кендрік нещодавно заявив, що його фінансова корпорація прийняла більш оптимістичний прогноз щодо ринкової вартості біткоїна, орієнтуючись на значення 120 000 доларів США до кінця 2024 року.
У відповідь аналітик BBC World Глен Гудмен написав, що ці 120 000 доларів «здаються скоріше цифрою, взятою з повітря, ніж справді виправданим прогнозом». Він вважає, що автори таких прогнозів стають на бік биків і не враховують ряд ключових факторів. Найголовніший з них полягає в тому, що фінансові регулятори США нещадно розправляються з криптоіндустрією, завалюючи її учасників судовими позовами та розслідуваннями. Крім того, Гудмен посилається на прогнози американських економістів, які очікують затяжної рецесії наступного року, наслідки якої можуть серйозно придушити активність на фінансових ринках, у тому числі ринку цифрових активів.
На відміну від Глена Гудмана, генеральний директор Real Vision і колишній топ-менеджер Goldman Sachs Рауль Пал вважає, що економічні проблеми, плутанина в банківському секторі та криза на ринку нерухомості сприятливі для біткоїна, який служить захисним активом на цьому тлі. За словами Рауля Пала, зростання цін на цифрове золото неминуче, і біткоїн може легко досягти позначки 50 000 США доларів згодом цього року.
Відомий аналітик під ніком PlanB, навпаки, не вірить, що потужне прокачування флагманської криптовалюти може відбутися раніше халвінгу в квітні 2024 року. Його прогноз базується на використанні MA-200 як індикатора. Ця лінія зростає в середньому на 500 доларів США на місяць, тож через дев'ять місяців вона буде на позначці 32 000 доларів США. За даними PlanB, цілком можливо, що ціна монети може бути навіть приблизно на 50% вищою за цю позначку, але навіть тоді вона становитиме лише 48 000 доларів США.
Майкл Ван Де Поппе, засновник венчурної фірми Eight, уточнив свій прогноз минулого тижня. Він вважає, що нинішній тренд пробиває мінімальні значення, у результаті чого біткоїн може впасти до 29,5 тис. доларів США та навіть до 29 тис. доларів США. Однак, на його думку, такий рух ціни може передувати бичачому тренду зростання, під час якого основна криптовалюта підвищить курс спочатку до 32 500 доларів США, згодом до 34 000 доларів США, а потім підніметься до значення 38 000 доларів США.
Переходячи від коротко- та середньострокових прогнозів до довгострокових, можна згадати думку Кетрін Вуд, генерального директора ARK Invest. Здається, її не особливо цікавлять стрибки до значення 38 тис. доларів США і навіть до значення 120 тис. доларів США. Вона вкотре підтвердила свій прогноз, що приблизно через сім років, на тлі інфляції та банківської кризи, біткоїн буде торгуватися на рівні 1,500,000 доларів США за монету або, принаймні, за вартість 625,000 доларів США.
На тлі безмежного оптимізму Кетрін Вуд дані CryptoVantage, співробітники якої опитали 1000 криптоінвесторів із США, виглядають як холодний протверезний душ. Виявилося, що лише 23% з них вважають, що наступного року курс біткоїна досягне історичного максимального значення і 68 917 доларів США. 47% вважають, що ціна монети підніметься до цієї позначки протягом п'яти років. 78% впевнені, що біткоїн зрештою повернеться до свого історичного максимального значення, але в невизначеному майбутньому. А 9% вірять, що таке ніколи не повториться.
У наших попередніх оглядах ми приділили значну увагу майбутньому біткоїн-халвінгу у квітні 2023 року. Згадаймо, що лайткоїн-халвінг відбудеться зовсім скоро – уже 2 серпня цього року. Винагорода за майнінг блоку буде зменшена до 6,25 лайткоїнів. Враховуючи, що лайткоїн є форком біткоїна, а його загальна емісія обмежена 84 мільйонами монет, буде цікаво спостерігати за змінами ціни лайткоїна та спробувати спрогнозувати ефективність біткоїна після його майбутнього скорочення вдвічі на основі цих спостережень.
На момент написання цього огляду, увечері п’ятниці, 21 липня, валютна пара BTC/USD торгується на рівні 29 850 доларів США. Загальна капіталізація крипторинку майже не змінилася і становить 1,202 трлн доларів США (1,198 трлн доларів США тиждень тому). Індекс Crypto Fear та Greed Index знаходиться в нейтральній зоні на рівні 50 пунктів (зниження з 60 пунктів тиждень тому).
Аналітична група NordFX
Примітка: ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями чи інструкціями для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках ризикована і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
