Жовтень 14, 2023
EUR/USD: інфляція керує трендами
- На початку минулого тижня індекс долара (DXY) продовжив своє падіння, яке розпочалося 3 жовтня, в той час як світові фондові ринки зростали. Рушійними факторами стали "голубина" позиція представників Федеральної резервної системи та падіння дохідності казначейських облігацій США. Останніми днями регулятори активно переконують ринок у ймовірності "м'якої посадки" американської економіки, натякаючи на потенційно тривалу паузу в циклі посилення монетарної політики. Так, у середу, 11 жовтня, Крістофер Воллер, член Ради керуючих ФРС, заявив, що "жорсткість на фінансових ринках робить частину нашої роботи за нас", що дозволяє центральному банку зберігати вичікувальну позицію.
Того ж дня було оприлюднено протокол вересневого засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC). Документ був якщо не "голубиним", то вже точно не "яструбиним". Варто зазначити, що у вересні Комітет залишив процентну ставку без змін. Щодо подальших перспектив, то в протоколі зазначено, що лідери ФРС визнають "високу невизначеність" щодо майбутнього американської економіки та необхідність збереження обережного підходу до монетарної політики.
Настрої на ринку почали поступово змінюватися після публікації індексу цін виробників у США (PPI). Бюро статистики праці повідомило, що у вересні індекс цін виробників зріс на 0,5%, перевищивши прогноз на рівні 0,3%. Базовий PPI (м/м) зріс на 0,3%, порівняно з очікуваними 0,2%. У річному вимірі він досяг 2,2%, перевищивши прогноз 1,6% та попереднє значення 2%. Таке неочікуване зростання промислової інфляції викликало припущення, що споживча інфляція також може перевищити прогнози.
Це справді сталося. Дані, опубліковані в четвер, 12 жовтня, показали, що інфляція у вересні зросла на 0,4%, що перевищило прогноз 0,3%. У річному вимірі індекс споживчих цін (ІСЦ) також перевищив очікування, склавши 3,7% проти прогнозу 3,6%. Учасники ринку дійшли висновку, що таке зростання інфляції може спонукати чиновників ФРС перейти від "голубиної" до "яструбиної" позиції, що потенційно може призвести до підвищення процентної ставки ще на 25 базисних пунктів (б.п.) до 5,75% на наступному засіданні FOMC. На тлі таких настроїв курс долара та дохідність державних облігацій США різко зросли, тоді як фондові ринки знизилися. Індекс DXY досяг нового локального максимуму, сягнувши позначки 106,35. Дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла до 4,65%, а 2-річних - до 5,05%. EUR/USD змінив курс, впавши з максимуму 1,0639 до 1,0525 всього за кілька годин.
У середу, 11 вересня, також було опубліковано індекс споживчих цін у Німеччині, який показав річну споживчу інфляцію на рівні 4,3% та місячну інфляцію на рівні 0,3%, що повністю відповідає прогнозам та попереднім даним. Йоахім Нагель, член Ради керуючих ЄЦБ та голова Бундесбанку, заявив, що інфляція в Німеччині досягла свого піку. За його прогнозами, до 2025 року посилення монетарної політики дозволить знизити інфляцію в єврозоні до 2,7%. "Поки ми не переможемо високі темпи інфляції, ми не заспокоїмося", - запевнив він.
Протокол вересневого засідання ЄЦБ показав, що переважна більшість членів Ради керуючих підтримала підвищення процентної ставки по євро на 25 базисних пунктів. На їхню думку, будь-яка пауза може свідчити про те, що цикл посилення монетарної політики завершився або що Рада керуючих більше стурбована станом економіки і можливою рецесією, ніж надмірною інфляцією. Ці протоколи були опубліковані в четвер, 12 жовтня.
Деякі члени Ради виступають за збереження ключових ставок на нинішньому рівні, зокрема Франсуа Віллеруа де Гальо, президент Банку Франції. На його думку, терпіння в монетарній політиці наразі має більше значення, ніж активність, заявляючи, що набагато краще досягти мети шляхом "м'якої посадки", ніж "жорсткої".
З високим ступенем ймовірності Європейський центральний банк підвищить процентну ставку до 4,75% на своєму наступному засіданні 26 жовтня. Навіть після цього підвищення ставка все одно залишиться нижчою за ставку Федеральної резервної системи США. У поєднанні з очевидною слабкістю економіки Єврозони це продовжуватиме чинити тиск на євро. Ситуація ускладнюється потенційним стрибком цін на енергоносії через триваючі військові дії в Україні та нещодавню ескалацію ізраїльсько-палестинського конфлікту з наближенням зими.
Минулого тижня пара EUR/USD закрилась на рівні 1,0507. Станом на вечір 13 жовтня, коли був написаний цей огляд, думки експертів розділилися щодо його найближчих перспектив: 80% виступали за корекцію пари на північ, а 20% займали нейтральну позицію. Кількість голосів на користь подальшого зміцнення долара становила 0%.
Що стосується технічного аналізу, то серед трендових індикаторів на графіку D1 100% стали на бік ведмедів. Більшість (60%) осциляторів продовжують віддавати перевагу американській валюті і пофарбовані в червоний колір. 30% - на боці євро, решта 10% займають нейтральну позицію.
Найближча підтримка для пари розташована в районі 1,0450, за якою слідують рівні 1,0375, 1,0255, 1,0130 і 1,0000. Бики зустрінуть опір в районі 1,0600-1,0620, потім 1,0670-1,0700, 1,0740-1,0770, 1,0800, 1,0865 і 1,0895-1,0930.
Економічний календар наступного тижня містить кілька ключових подій. У вівторок, 17 жовтня, вийдуть дані по роздрібних продажах у США. На середу запланована публікація індексу споживчих цін (ІСЦ) в Єврозоні. У четвер, 19 жовтня, вийде індекс ділової активності у виробничому секторі Федрезерву Філадельфії та традиційні дані по первинних заявках на одержання допомоги по безробіттю в США. На вечір четверга також запланований виступ голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла.
GBP/USD: це було важко, і так буде й надалі
- Загалом, графік GBP/USD дуже нагадував графік EUR/USD: зростання до четверга, потім розворот і падіння після виходу даних по споживчій інфляції в США. Окрім перспективи посилення монетарної політики США, британський фунт зіткнувся з додатковим тиском з боку даних по промисловому виробництву Великобританії.
Згідно з останніми даними Національної статистичної служби Великобританії (ONS), опублікованими в четвер, активність промислового сектору країни в серпні знову знизилася. Обсяг промислового виробництва впав на -0,8%, порівняно з прогнозом -0,4% і падінням на -1,2% в липні. Загальне промислове виробництво впало на -0,7%, проти очікуваних -0,2% та -1,1% у попередньому місяці. У річному вимірі, хоча промислове виробництво і зросло на 2,8% у серпні, воно не дотягнуло до прогнозованих 3,4%. Загальний обсяг промислового виробництва також не виправдав очікувань, збільшившись лише на 1,3% замість запланованих 1,7%.
Попри те, що ВВП Великої Британії після скорочення на -0,6% у липні збільшився на 0,2% у серпні, ризики уповільнення економічного зростання посилилися. Значною мірою це пов'язано з подіями в Ізраїлі - ескалація напруженості на Близькому Сході може порушити глобальний ланцюжок поставок, а зростання цін на природні енергоресурси, насамперед нафту, посилить інфляційний тиск.
Крім того, британські компанії не лише сповільнили темпи зростання виробництва через послаблення попиту, але й відклали плани з розширення потужностей через підвищення відсоткових ставок за кредитами.
Така ситуація створює дилему для чиновників Банку Англії (BoE), які знаходяться між спробами приборкати інфляцію та запобігти сповзанню економіки в глибоку рецесію. Виступаючи на щорічній зустрічі Інституту міжнародних фінансів у Марокко в п'ятницю, 13 жовтня, голова Банку Англії Ендрю Бейлі заявив, що "останнє рішення було складним" і що "майбутні рішення також будуть складними". Варто зазначити, що у вересні процентна ставка була залишена без змін на рівні 5,25%. Наступне засідання Банку Англії заплановане на 2 листопада, і те, чи зважиться регулятор підвищити ставку хоча б на кілька базисних пунктів, залишається відкритим питанням.
Курс GBP/USD завершив минулий тиждень на позначці 1,2143. Думки аналітиків щодо найближчого майбутнього пари були напрочуд одностайними: 100% прогнозували її зростання. (Доречно нагадати, що навіть така одностайність не дає жодних гарантій щодо точності прогнозу). Трендові індикатори на графіку D1, навпаки, повністю ведмежі: 100% з них вказують на зниження і пофарбовані в червоний колір. Осцилятори вказують на падіння пари у співвідношенні 50%, на зростання - у співвідношенні 40%, а решта 10% зберігають нейтральну позицію. Якщо пара продовжить знижуватися, вона зустрінеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2100-1,2115, 1,2030-1,2050, 1,1960 і 1,1800. У разі зростання пара зустріне опір на рівнях 1,2205-1,2220, 1,2270, 1,2330, 1,2450, 1,2510, 1,2550-1,2575, 1,2690-1,2710, 1,2760, 1,2800-1,2815.
Серед важливих подій наступного тижня відзначимо вівторок, 17 жовтня, коли будуть опубліковані дані про стан ринку праці у Великобританії. У середу, 18 жовтня, будуть опубліковані дані по індексу споживчих цін (ІСЦ) в Єврозоні та Великобританії. (В цей день можна очікувати особливо високої волатильності пари EUR/GBP). Також цікавою є п'ятниця, 20 жовтня, коли будуть опубліковані дані по роздрібних продажах у Великобританії.
USD/JPY: проходить повне коло
- Що відбувається в Японії? Що ж, ситуація залишається в основному звичною. Після падіння 3 жовтня до рівня 147,24 пара USD/JPY відновила висхідну траєкторію, досягнувши максимуму тижня на позначці 149,82, трохи не дотягнувши до ключового рівня 150,00. Неодноразово зазначалося, що розбіжності в монетарній політиці між Федеральною резервною системою США та Банком Японії (BoJ) будуть послідовно штовхати пару вгору. Будь-які валютні інтервенції японської фінансової адміністрації можуть призвести лише до тимчасового зміцнення єни.
За даними Банку Японії, інфляція виробників сповільнюється дев'ятий місяць поспіль. Ціни виробників, які зросли на 3,3% у серпні при вересневому прогнозі 2,3%, фактично збільшилися на мінімальні 2,0% у річному вимірі, що є найнижчим показником з березня 2021 року. Однак, що стосується споживчої інфляції, то Банк Японії розглядає можливість підвищення цільового показника базового індексу споживчих цін (CPI) на 2023/24 фінансовий рік з 2,5% до близько 3%. Про це у вівторок, 10 жовтня, повідомило інформаційне агентство Kyodo з посиланням на інформовані джерела.
Оцінюючи стан економіки Японії та її монетарну політику, рейтингове агентство S&P Global вважає, що "процентні ставки в Японії почнуть зростати з 2024 року". Однак думка агентства суперечить заявам представників Банку Японії (BoJ). Наприклад, член правління Банку Японії Асахі Ногучі заявив у четвер, 13 жовтня, що "підвищення процентних ставок буде викликано досягненням цільового рівня інфляції в 2%", і що до цієї мети ще далеко. За його словами, "не потрібно поспішати" і "немає нагальної потреби коригувати політику контролю за кривою дохідності (YCC)". Із заяв Ногучі можна зробити висновок, що японський регулятор навіть не замислювався б над темою процентних ставок, утримуючи їх на від'ємному рівні -0,1%, якби не монетарна політика ФРС. Ногучі заявив, що підвищення ставок "не обов'язково відображає інфляційні очікування в Японії, а скоріше процентні ставки в США".
USD/JPY завершила торговий тиждень на рівні 149,53. У той час як переважна більшість експертів прогнозує ослаблення долара по відношенню до євро та фунта, лише 25% опитаних погодилися з цією думкою, коли мова йде про єну. Значна частина - 75% - прогнозують подальше ослаблення єни та зміцнення американської валюти. Всі 100% трендових індикаторів залишаються в плюсі. Серед осциляторів трохи менше, 80%, залишаються зеленими, 10% стали червоними, а решта 10% знаходяться в нейтральному сірому кольорі. Найближчий рівень підтримки розташувався на позначці 149,15, далі 148,15-148,40, 146,85-147,25, 145,90-146,10, 145,30, 144,45, 143,75-144,05, 142,20, 140,60-140,75, 138,95-139,05 і 137,25-137,50. Найближчий опір - 149,70-150,15, далі 150,40, 151,90 (максимум жовтня 2022 року) та 153,15.
На наступному тижні не заплановано виходу значущих економічних даних щодо стану японської економіки.
КРИПТОВАЛЮТИ: Куди летітиме біткоїн далі?
- Минулого тижня біткоїн почав самостійно формувати свій курс, відірвавшись від "старших братів" і нехтуючи прямими та зворотними кореляціями. Незважаючи на зростання фондових індексів і ослаблення долара, провідна криптовалюта впала і перейшла в бічний тренд, коли долар почав набирати силу.
З середини березня BTC/USD торгується в діапазоні $24 300-$31 300. За останні вісім тижнів його верхня межа опустилася ще нижче, розташувавшись в зоні $28 100-$28 500. Оскільки цей діапазон звузився, короткострокові спекулянти та роздрібні трейдери стали менш активними, що призвело до того, що індикатор реалізованої капіталізації тримається майже на нульовій позначці. Довгострокові власники, також відомі як "ходлери", поповнюють свої гаманці BTC, а не виснажують їх, купуючи близько 50 000 монет на місяць.
Історично така стагнація ринку передувала значному зростанню цін. Багато інвесторів зараз припускають, що поштовхом до чергового ралі биків може стати очікуваний у 2024 році халвінг і потенційне схвалення спотових біткойн-біржових фондів (ETF). Американська технологічна компанія MicroStrategy накопичила 158 245 BTC, що становить приблизно $4,24 млрд. Крім того, інвестиційний гігант BlackRock подав заявку на створення спотового біткоїн-ETF у червні і придбав акції провідних майнерів на суму $400 млн.
Бичачий цикл потенційно може розпочатися прямо зараз, однак стратег Bloomberg Майк Макглоун вважає, що сувора політика США, зокрема Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), є головною перешкодою, що стримує зростання біткоїна. Генеральний директор ChatGPT Сем Альтман також поділяє розчарування підходом уряду США до криптоіндустрії. "Війна з криптовалютами здається нескінченною, а влада, схоже, прагне взяти все під свій контроль", - заявив підприємець у сфері штучного інтелекту. Альтман, як і кандидат у президенти США Роберт Кеннеді-молодший, вважає, що ворожість уряду до незалежних цифрових активів частково пов'язана з його бажанням запровадити власну цифрову валюту Центрального банку (CBDC). Якщо це бажання матеріалізується, це дасть державі ще один інструмент контролю над громадянами.
Ще одним фактором тиску на віртуальні активи є монетарна політика Федеральної резервної системи США. Аналітик Ніколас Мертен вважає, що біткоїн може суттєво постраждати через дії ФРС, що потенційно може призвести до тривалого економічного спаду в США. Якщо ціни на сировинні товари, такі як нафта, природний газ та уран, почнуть стабілізуватися або знижуватися, це може свідчити про наближення короткострокової рецесії. За такого сценарію, вважає Мертен, ціни на акції можуть впасти приблизно на 33%, подібно до корекції, яка відбулася в жовтні 2022 року. Біткоїн, у відповідь, ймовірно, впаде до діапазону $15 000-$17 000.
Аналітик переконаний, що стійкий бичачий тренд на ринку малоймовірний, поки Федеральний резерв не почне вливати більше ліквідності в економіку. "Біткоїн процвітає, коли збільшується грошова маса і коли інвестори толерантні до ризику. Наразі жодна з цих умов не виконується", - пояснив Ніколас Мертен.
Поточна динаміка біткоїна, схоже, відповідає тій, що спостерігалася до і після халвінгів у 2016 та 2020 роках. Після літнього піку монета переживає низхідну корекцію, що, втім, не дивно. Зазвичай, приблизно за 200 днів до халвінгу провідна криптовалюта може втратити до 60-65% своєї вартості, але потім відновлює траєкторію зростання.
Багато експертів прогнозують значний сплеск цін на біткоїн у 2024 році. Оптимізм інвесторів підігріває і поточна цінова динаміка цього цифрового золота: незважаючи на відкат від літнього максимуму, інвестиції в біткоїн з початку року принесли понад 60% прибутку.
Експерти JP Morgan прогнозують зростання ціни до $45 000 у 2024 році, а Standard Chartered - до $100 000. Письменник та інвестор Роберт Кійосакі і криптограф Адам Бек також націлені на позначку в $100 000. Засновник Fundstrat Research Том Лі бачить біткоїн на рівні $180 000, а венчурний капіталіст Тім Дрейпер прогнозує його оцінку в $250 000. Мільярдер Майк Новограц і генеральний директор ARK Invest Кеті Вуд прогнозують зростання монети до $500 000 і $1 млн відповідно в наступному році.
Колишній генеральний директор BitMEX Артур Хейз поставив "скромну" мету - $70 000 на наступний рік. Що стосується діапазону від $750 000 до $1 млн, то Хейз вважає, що BTC/USD досягне цього рівня лише до 2026 року. Він обґрунтовує свій прогноз обмеженою пропозицією активу, перспективою схвалення спотових біткойн-біржових ETF та геополітичною невизначеністю. "Я думаю, що це буде найбільший бум на фінансових ринках в історії людства. Біткоїн злетить до абсурдного рівня, Nasdaq підніметься до абсурдного рівня, а S&P 500 підніметься до абсурдного рівня", - заявив Хейз.
Чарлі Мангер, партнер Уоррена Баффета і віце-голова американського холдингу Berkshire Hathaway, спрогнозував сумне майбутнє для цифрових активів. На його думку, більшість інвестицій у ці активи з часом стануть марними. "Не змушуйте мене починати про біткоїн. Це найтупіша інвестиція, яку я коли-небудь бачив", - заявив 99-річний інвестор під час онлайн-конференції Zoomtopia.
На момент написання цього огляду, ввечері в п'ятницю, 13 жовтня, загальна ринкова капіталізація крипторинку становила $1,046 трлн, порівняно з $1,096 трлн тиждень тому. Частка біткоїна в загальному обсязі ринку зросла з 39,18% на початку року до 49,92%. Аналітик Бенджамін Коуен вважає, що крипторинок вступає в "одну з найжорстокіших" фаз. За словами експерта, домінування біткоїна зростає на тлі падіння цін на альткоїни та зниження інтересу інвесторів до цього класу активів. Спираючись на рівні корекції Фібоначчі, Коуен очікує, що цей показник домінування, ймовірно, досягне піку на рівні 60%, як це було в минулому циклі, але, ймовірно, не підніметься до 65% або 70% через ринок стейблкоїнів. BTC/USD закрився на рівні $27 075 13 жовтня. Індекс Crypto Fear & Greed Index для біткоїна за тиждень знизився з 50 до 44 пунктів, повернувшись з нейтральної зони в зону страху.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
