Грудень 2, 2023
EUR/USD: грудень - грізний місяць для долара
- Хто раніше почне послаблювати свою монетарну політику - Федеральний резерв (ФРС) чи Європейський центральний банк (ЄЦБ)? Дискусія на цю тему залишається активною, що добре видно на графіках котирувань. Статистика минулого тижня не дозволила парі EUR/USD закріпитися вище важливого рівня 1.1000. Все почалося в середу, 29 листопада, з публікації даних по інфляції в Німеччині. Попередній індекс споживчих цін (CPI) в річному вираженні склав 3,2%, що нижче як прогнозу в 3,5%, так і попереднього значення в 3,8%. У місячному вимірі німецький CPI ще глибше занурився в негативну зону, досягнувши -0,4% (проти прогнозу -0,2% і 0,0% в попередньому місяці).
Ці дані стали початком зниження курсу євро. EUR/USD продовжила падіння після виходу гармонізованого індексу споживчих цін (HICP) для єврозони. Євростат повідомив, що, за попередніми даними, HICP впав до найнижчого рівня з червня 2021 року, склавши 2,4% (р/р), що нижче як 2,9% у жовтні, так і очікуваних 2,7%. Місячний показник склав -0,5%, зменшившись з 0,1% у попередньому місяці.
Всі ці дані показали, що дефляція в Єврозоні значно випереджає американську. Як наслідок, багато учасників ринку, включаючи стратегів найбільшої банківської групи Нідерландів ING, заговорили про швидку перемогу ЄЦБ над інфляцією. Вони дійшли висновку, що Європейський центральний банк першим пом'якшить свою монетарну політику, в тому числі знизить процентні ставки та розпочне монетарну експансію. Згідно з прогнозами, цей процес може розпочатися вже у квітні, а з ймовірністю 50% - навіть на місяць раніше, у березні. Ймовірність того, що облікова ставка буде знижена на 125 базисних пунктів (б.п.) протягом 2024 року - з 4,50% до 3,25%, оцінюється на рівні 70%. Опосередковано перехід до більш "голубиної" політики нещодавно підтвердив член Виконавчої ради ЄЦБ та голова Банку Італії Фабіо Панетта, який говорив про "непотрібну шкоду", яку можуть завдати стабільно високі процентні ставки.
Що стосується США, то представники FOMC говорять не про шкоду, а, навпаки, про користь від високих процентних ставок. Наприклад, Джон К. Вільямс, президент Федерального резервного банку Нью-Йорка, заявив, що доцільно утримувати вартість запозичень на плато протягом тривалого періоду. За його словами, це дозволить повністю відновити баланс між попитом та пропозицією і повернути інфляцію до 2,0%. Вільямс прогнозує, що індекс споживчих витрат населення (ІСВ) знизиться до 2,25% до кінця 2024 року і стабілізується біля цільового рівня лише у 2025 році.
Тому навряд чи варто очікувати, що "яструби" ФРС найближчим часом перетворяться на "голубів". Тим більше, що економіка США дозволяє зберігати таку позицію: фондові індекси зростають, а опубліковані 29 листопада дані по ВВП показали зростання на 5,2% в 3-му кварталі, перевершивши як ринкові очікування в 5,0%, так і попереднє значення в 4,9%.
Враховуючи цю ситуацію, не дивно, що курс EUR/USD знизився.
У п'ятницю вдень він досяг локального мінімуму на рівні 1,0828 і продовжив би знижуватися далі, якби не виступ глави ФРС. Джером Пауелл виступив в самому кінці робочого тижня і заявив, що вважає передчасною дискусію про те, коли центральний банк США може почати пом'якшувати свою монетарну політику. Він натякнув, що на грудневому засіданні ФРС збереже процентну ставку незмінною на поточному рівні 5,50%. Пауелл також зазначив, що базова інфляція в США все ще значно перевищує цільовий показник 2,0%, і ФРС готова продовжити посилення своєї політики, якщо це буде необхідно. Загалом, він сказав ті ж самі речі, що і Джон Вільямс. Однак, якщо слова президента ФРБ Нью-Йорка зміцнили долар, то аналогічні слова голови ФРС чомусь послабили його: під час виступу Пауелла індекс DXY втратив близько 0,12%. Реакція ринку воістину непередбачувана! В результаті фінальний акорд тижня прозвучав на рівні 1,0882.
Що нас чекає в грудні? Дотримуючись вищезгаданої логіки, долар повинен продовжити своє зміцнення проти євро. Однак може втрутитися сезонний фактор, який вказує на ведмежий рух долара в грудні по відношенню до низки валют. За даними економістів Societe Generale, середнє падіння індексу долара (DXY) за останні 10 років у грудні становить 0,8%. Сезонно євро (EUR), шведська крона (SEK), британський фунт (GBP) і швейцарський франк (CHF) мають тенденцію до зростання, тоді як рух австралійського долара (AUD), канадського долара (CAD), японської єни (JPY) і мексиканського песо (MXN) можна вважати змішаним.
Фахівці японського MUFG Bank також підтверджують бичачі показники для EUR/USD в останньому місяці року. "Сезонна тенденція грудня, - пишуть вони, - є досить переконливою: за останні 20 років у грудні курс EUR/USD зростав 14 разів, причому середній приріст за ці 14 років склав 2,6%. Якщо виключити грудень 2008 року (+10,1%), то середній приріст в інших 13 випадках був все ще значним - +2,0%. Більше того, у 8 з 11 випадків, коли курс EUR/USD зростав у листопаді, за ним слідував ріст у грудні" (і він дійсно зростав!). "Але це не означає, - застерігають в MUFG, - що ми можемо ігнорувати фундаментальні фактори". Тут доречно нагадати, що саме на основі таких факторів Федеральна резервна система (ФРС) та Європейський центральний банк (ЄЦБ) прийматимуть рішення на своїх засіданнях 13 та 14 грудня відповідно.
На даний момент думки експертів щодо найближчого майбутнього EUR/USD розділилися наступним чином: 50% проголосували за зміцнення долара, 30% стали на бік євро, а 20% залишилися нейтральними. Що стосується технічного аналізу, то 50% осциляторів на графіку D1 пофарбовані в зелений колір, 30% - в нейтральний сірий, і лише 20% - в червоний. Цікаво, що половина з цих 20% вже сигналізує про перепроданість. Серед трендових індикаторів 65% вказують на бичачий тренд, в той час як 35% - на протилежний.
Найближча підтримка пари знаходиться в районі 1,0830-1,0840, за якою слідують 1,0740, 1,0620-1,0640, 1,0480-1,0520, 1,0450, 1,0375, 1,0200-1,0255, 1,0130 і 1,0000. Бики зустрінуть опір в районі 1,0900, 1,0965-1,0985, 1,1070-1,1110, 1,1150, 1,1230-1,1275, 1,1350 та 1,1475.
На наступному тижні, з 5 по 8 грудня, очікується значний потік даних з американського ринку праці. Головною подією стане п'ятниця, 8 грудня, коли будуть опубліковані такі важливі показники, як рівень безробіття та кількість нових робочих місць в несільськогосподарському секторі (NFP). Крім того, у вівторок, 5 грудня, ми дізнаємося про ділову активність (PMI) в секторі послуг США. У середу, 6 грудня, вийдуть дані по роздрібних продажах в Єврозоні, а наступного дня ми дізнаємось про ВВП. Нарешті, в п'ятницю, 8 грудня, вийдуть переглянуті дані по споживчій інфляції (CPI) в Німеччині.
GBP/USD: три причини на користь фунта
- Ймовірність того, що Федеральна резервна система США, ймовірно, завершила цикл монетарних обмежень і процентні ставки стабілізувалися, вже згадувалася раніше. Подібні настрої висловлювалися і щодо історичних сезонних переваг британського фунта над доларом у грудні.
Вербальну підтримку британській валюті надала риторика керівництва Банку Англії (БА), який наразі не планує коригувати поточну траєкторію монетарної політики. Як відомо, ця траєкторія спрямована на посилення. Заступник голови Банку Дейв Рамсден заявив, що монетарна політика має залишатися обмежувальною для стримування інфляції. Схожу яструбину позицію зайняв і голова Банку Англії Ендрю Бейлі, який підкреслив, що ставки повинні підвищуватися довше, навіть якщо це негативно впливає на економіку.
Наразі ключова процентна ставка для фунта знаходиться на 15-річному максимумі - 5,25%. Її останнє підвищення відбулося 3 серпня, після чого Банк Англії взяв паузу. Однак це не обов'язково означає, що вони не відновлять її і не підвищать ставку на 25 базисних пунктів на грудневому або січневому засіданні.
Подібні "яструбині" заяви керівників Банку Англії сприяють "бичачим" настроям щодо фунта стерлінгів. Навіть незважаючи на зростання долара в другій половині минулого тижня, GBP/USD не зміг пробити підтримку на рівні 1,2600. На думку економістів сінгапурського United Overseas Bank (UOB), поки цей сильний рівень залишається непорушним, існує ймовірність того, що пара може трохи піднятися вище в найближчі 1-3 тижні, перш ніж зросте ризик відкату. UOB вважає, що на даний момент ймовірність зростання фунта до рівня опору 1,2795 не є суттєвою.
Після заяв Джерома Пауелла, курс пари GBP/USD за підсумками минулого тижня закріпився на рівні 1,2710. Щодо її найближчого майбутнього, то 20% виступають за подальше зростання, тоді як більшість опитаних аналітиків (55%) зайняли протилежну позицію, а решта 25% залишаються нейтральними. На графіку D1 всі трендові індикатори та осцилятори одностайно вказують на північ, причому останні вказують на перекупленість на рівні 15%.
У разі руху на південь пара зустріне рівні підтримки і зони на 1,2600-1,2635, а потім 1,2570, 1,2500-1,2520, 1,2450, 1,2370, 1,2330, 1,2210 і 1,2040-1,2085. У разі висхідного руху опір очікується на рівнях 1,2735-1,2755, далі 1,2800-1,2820, 1,2940, 1,3000 та 1,3140.
На наступному тижні не очікується значущих економічних подій, пов'язаних з Великобританією.
USD/JPY: обережність, ще більша обережність і ще більша обережність
- У попередньому огляді ми згадували, що динаміка USD/JPY найближчими тижнями майже повністю залежатиме від динаміки долара. Крім того, на її волатильність впливатиме перепроданість єни: в середині листопада пара досягла піку на позначці 151,90 - рівня, який не спостерігався з жовтня 2022 року, а до цього - 33 роки тому, в 1990 році. Результат синергії цих двох факторів ми спостерігали минулого тижня. Слідом за індексом долара (DXY) пара спочатку впала на 300 пунктів, з 149,67 до 146,67, а потім двома хвилями зросла до 148,51. 1 грудня вона відреагувала значною червоною свічкою на заяву глави ФРС, фінішувавши на рівні 146,79.
Вплив США на динаміку USD/JPY є стабільно очевидним. Однак чи вплине Банк Японії (Банк Японії) на міцність своєї національної валюти? Надії на це зменшуються. У четвер, 30 листопада, член правління Банку Японії Тойоакі Накамура дав коментар, в якому висловив свою думку щодо можливості відходу від надлегкої монетарної політики. Він заявив, що передчасне її посилення є ризикованим, і поки що необхідно терпляче підтримувати поточний курс. Що стосується часу, коли це може бути зроблено, то, за словами чиновника, наразі це складно визначити. "Ми можемо змінити нашу політику, коли японська економіка побачить стійке зростання заробітної плати та інфляції, - пояснив Накамура. Зараз настав час проявляти обережність у нашій політиці".
Виникає питання, а хіба Банк Японії не був обережним до цього? Судячи з його монетарної політики, Банк Японії може впевнено претендувати на звання "найобережнішого центрального банку у світі".
На думку економістів сінгапурського United Overseas Bank (UOB), в найближчі 1-3 тижні USD/JPY, швидше за все, буде торгуватися в діапазоні 146,65-149,30, після чого почне знижуватися. Щодо медіанного прогнозу, то в найближчій перспективі лише 20% експертів очікують подальшого зміцнення долара, тоді як 60% виступають за зміцнення єни, а 20% утрималися від будь-яких прогнозів. Що стосується трендових індикаторів на D1, то 85% віддають перевагу єні, рекомендуючи купувати пару лише в 15% випадків. Всі осцилятори знаходяться в мінусі, причому на 100%, а чверть з них - в зоні перепроданості. Найближчий рівень підтримки знаходиться в зоні 146,65, далі 145,90-146,10, 145,30, 144,45, 143,75-144,05 і 142,20. Найближчий опір - 147,25, далі 147,65-147,85, 148,40, 149,20, 149,80-150,00, 150,80, 151,60, 151,90-152,15, 152,80-153,15, 156,25.
Серед календарних подій наступного тижня варто відзначити вівторок, 5 грудня, коли вийдуть дані по споживчій інфляції в регіоні Токіо, та п'ятницю, 8 грудня, коли буде оголошено обсяг ВВП Японії за 3 кв. 2023 року.
КРИПТОВАЛЮТИ: Рік між ведмежим минулим і бичачим майбутнім
- Грудень на носі, а отже, саме час не лише підбити підсумки тижня, але й оцінити весь рік, що минає. Судячи з усього, 2023 рік може стати перехідним між ведмежим 2022 та бичачим 2023 роками, що підтверджується вражаючим зростанням провідної криптовалюти на 11% у листопаді та приголомшливим зростанням на 130% з початку року.
Частка потенційно прибуткових біткоїнів досягла 83,7% від загальної пропозиції, що є найвищим показником з листопада 2021 року. На думку аналітиків Bitfinex, баланс між короткостроковими і довгостроковими власниками цифрового золота зміщується на користь останніх. Активна пропозиція біткоїна впала до п'ятирічного мінімуму: за рік лише 30% монет перейшли в обіг. Отже, приблизно 70% біткоїнів, або "безпрецедентні" 16,3 мільйона BTC, залишалися в стагнації протягом року. Більше того, 60% цих монет не рухаються вже два роки. На думку експертів Bitfinex, ці показники свідчать про те, що ринок знаходиться у "відносно сильній позиції", оскільки власники монет отримують позитивну віддачу від своїх інвестицій і не поспішають ліквідовувати активи в очікуванні ще більших прибутків.
Позитивні настрої посилилися, особливо серед великих інвесторів (тих, хто інвестував $1 млн і більше). За перші 11 місяців 2023 року вони збільшили свої вкладення в криптофонди на 120%, довівши загальну суму до $43,3 млрд. Лідером у цьому плані залишається біткоїн, обсяг якого зріс до $32,3 млрд, тобто на 140%. Серед альткоїнів інтерес інституційних інвесторів також привернула Solana. Натомість Ethereum деякий час демонстрував негативну динаміку, хоча останнім часом почав відновлюватися.
Зростання оптимізму на ринку пов'язане з: 1) вирішенням питань між владою США та криптобіржею Binance, 2) очікуванням швидкого запуску спотових біткоїн-ETF та 3) майбутнім халвінгом біткоїна у квітні наступного року.
Щодо пункту 1, то в результаті мирової угоди між владою США та Binance очікується, що до кінця року курс біткоїна перевищить $40 000, згідно з даними Matrixport. За різними оцінками, Binance може бути оштрафована на суму до 10 мільярдів доларів і звинувачена в несанкціонованому привласненні коштів користувачів або маніпулюванні ринком. Однак 21 листопада було досягнуто домовленості про те, що Binance сплатить штраф у розмірі $4,3 млрд, припинить свою діяльність у США, а її генеральний директор Чанпен Чжао піде у відставку і внесе заставу у розмірі $175 млн, щоб залишитися на свободі. Експерти Matrixport вважають цей результат "поворотним моментом у криптоіндустрії", який вказує на те, що Binance збереже свої позиції серед найбільших криптовалютних бірж щонайменше протягом наступних двох-трьох років.
У світлі цієї новини біткоїн спочатку зазнав тимчасової корекції, але потім відбився від 36 000 доларів. Це підтвердило сильний тренд, і, на думку експертів Matrixport, підйом вище $40 000 у грудні виглядає "неминучим". Однак вони оцінюють ймовірність цього "неминучого" результату в 90%, визнаючи, що непередбачувані події все ще можуть вплинути на ситуацію.
На думку деяких експертів, "мирний" вихід Binance з американського ринку повинен зняти напругу і полегшити схвалення Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) заявок на створення біржових фондів (ETF) для спотової торгівлі біткоїном. У листопаді SEC провела низку зустрічей із заявниками, щоб дозволити їм відредагувати свої заявки відповідно до вимог регулятора. Наявність такого діалогу була розцінена як позитивний фактор. Не виключено, що до 10 січня 2024 року Комісія схвалить значну частину, якщо не всі, заявки на запуск біткоїн-ETF. Саме на цю дату припадає дедлайн для схвалення спільної заявки від ARK Invest та 21Shares. Якщо регулятор прийме негативне рішення, він ризикує знову втягнутися в судову тяганину. SEC вже програла судову битву з таким інвестиційним гігантом, як Grayscale, причому суд визнав дії SEC "довільними і примхливими". Тож чи варто знову наступати на ті ж граблі і ризикувати подібними приниженнями?
Трейдер, аналітик і засновник венчурної компанії Eight Майкл Ван Де Поппе очікує, що перші біткоїн-ETF будуть схвалені SEC протягом наступних п'яти-шести тижнів. Отже, ціна BTC може зрости в грудні, оскільки інвестори намагатимуться заробити на потенційному ралі. Експерт прогнозує її зростання до $48 000. Однак після схвалення, на думку Ван Де Поппе, BTC/USD може різко знизитися. Нижньою метою такого потенційного відкату є лінія 200-тижневої експоненціальної ковзної середньої (EMA), яка наразі знаходиться в районі $26 500. Ця низхідна тенденція може продовжитися навіть після майбутнього халвінгу, вважає Ван де Поппе. Аналітик підозрює, що саме тоді трейдери почнуть активно накопичувати монети, що спровокує наступне бичаче ралі з цільовою позначкою від $300 000 до $400 000.
Стратеги Standard Chartered вважають, що BTC може досягти $50 000 до кінця цього року і $120 000 до кінця 2024 року. Початковий прогноз банку вказував на можливе зростання до $100 000, але згодом був підвищений. Ціна в $120 000 втричі перевищує поточний рівень. Такий оптимізм експертів Standard Chartered пов'язаний зі збільшенням прибутковості майнінгу при продажу меншої кількості токенів для збереження того ж обсягу грошових потоків, що призводить до зростання ціни.
Керуючий партнер і генеральний директор 10T Holdings Ден Тапіеро впевнений у неминучому зростанні першої криптовалюти і вважає, що біткоїн стає все більш привабливим засобом заощаджень. Однак, на його думку, наступний бичачий тренд відбудеться не в 2024, а в 2025 році. "І ми побачимо, як біткоїн перевищить $100 000", - прогнозує Тапіеро, додаючи, що це досить консервативна оцінка. Бізнесмен вважає, що особливим "мега-бичачим сигналом" для BTC стануть негативні відсоткові ставки за казначейськими облігаціями США.
(Зазначимо, що колишній генеральний директор криптобіржі BitMEX Артур Хейз має намір вивести кошти, вкладені в казначейські облігації США, і вкласти їх у криптовалюту вже найближчим часом, не чекаючи до 2025 року).
Раніше ми неодноразово відзначали, що провідна криптовалюта " від'єдналася" як від фондових індексів, так і від курсу долара, порушивши прямі та зворотні кореляції. Однак зараз аналітики аналітичної компанії Santiment спостерігають зростання кореляції між криптовалютами та фондовими ринками. У листопаді біткоїн, Ethereum та індекс S&P 500 зросли в середньому на 9,2%. Посилення зв'язку було зафіксовано після того, як наприкінці жовтня - на початку листопада біткоїн торгувався у вузькому ціновому діапазоні, не демонструючи значних коливань. "Якщо біткоїн продовжить зростати, випереджаючи акції, - вважають аналітики Santiment, - це знову порушить кореляцію, яка, згідно з історичними даними, є одним з факторів формування бичачого крипторинку".
Курс BTC/USD в п'ятницю встановив новий максимум на 2023 рік, досягнувши позначки $38 950, чому сприяв зліт ризикових активів, в тому числі криптовалют, про який згадував у своєму виступі голова Федеральної резервної системи США Джером Пауелл. Станом на вечір 1 грудня BTC/USD торгується на позначці $38 765. Загальна ринкова капіталізація крипторинку становить $1,45 трлн ($1,44 трлн тиждень тому). Індекс Crypto Fear and Greed Index піднявся з 66 до 71 пункту і все ще залишається в зоні жадібності.
Ось і настав грудень, і багато членів криптоспільноти знову заговорили про "біткоїн-ралі Санта-Клауса". Це явище нагадує історичне "ралі Санта-Клауса" на фондовому ринку, коли акції зростають у період між Днем подяки та Різдвом. На крипторинку подібне ралі вперше відбулося наприкінці листопада 2013 року, коли ціна BTC була меншою за $1000. Протягом грудня ціна біткоїна неухильно зростала, досягнувши піку в 1147 доларів до 23 грудня. Наступний значний сплеск відбувся через чотири роки, під час святкового сезону 2017 року. Біткойн почав стрімко зростати, перевищивши до середини грудня 19 000 доларів і вперше торкнувшись позначки в 20 000 доларів. Однак у 2021 році Санта-Клаус не порадував трейдерів, результат виявився протилежним. 10 листопада актив досяг історичного максимуму, наблизившись до $69 000, але в грудні на ціну вплинула волатильність і низькі обсяги торгів у святкові дні. До кінця року біткоїн торгувався в діапазоні $46 000.
Звичайно, цього року члени криптоспільноти сподіваються на переконливе зростання цифрового золота. Чи виправдає ці сподівання Санта-Клаус, поки що невідомо.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
