Кожен трейдер, який коли-небудь торгував валютними парами на Форекс, інвестував в акції або криптовалюти, проводив операції CFD з золотом або нафтою, чув про Федеральну резервну систему США (ФРС). Навіть якщо цей трейдер є прихильником не фундаментального, а виключно технічного аналізу, ефективність його розрахунків і графічних побудов буде залежати від рішень, які приймає ФРС. Адже саме ці рішення формують або, навпаки, ламають як глобальні, так і короткострокові тренди на фінансових ринках. Отже, що ж за структура стоїть за Федеральною резервною системою США?
Коріння Федеральної резервної системи (ФРС) сягає кінця 19 століття, коли в 1886 році група мільйонерів придбала острів Джекіл, розташований у штаті Джорджія, і перетворила його на приватний клуб. На цьому острові відпочивали сім'ї, що володіли шостою частиною світового багатства, такі як Астори, Вандербільти, Моргани, Пуліцери та інші.
Членство в клубі та доступ на цей острів мали дуже небагато людей. Наприклад, майбутньому прем'єр-міністру Великої Британії Вінстону Черчиллю було відмовлено у членстві. Майбутній президент США Вільям Мак-Кінлі також не був прийнятий до цієї вельми елітарної закритої спільноти.
У цей час у Сполучених Штатах виникли дебати про створення централізованої системи управління фінансовою діяльністю. До цього спонукали чотири великі фінансові кризи, які потрясли країну між 1873 і 1907 роками. Спочатку ідея створення центрального банку була зустрінута вкрай негативно. Однак "Паніка 1907 року", також відома як "Банківська паніка", змінила все. Через спробу захоплення акцій однієї з найбільших банківських корпорацій вибухнула криза, яка охопила всю країну. Вона призвела не лише до обвалу Нью-Йоркської фондової біржі майже на 50%, але й до масового банкрутства банків та підприємств, а також до зростання безробіття.
Як згадувалося раніше, на той час у США не було центрального банку, який міг би регулювати грошовий обіг і запобігти паніці. Тому уряд звернувся до приватних банкірів, зокрема до Джей Пі Моргана, мешканця острова Джекіл (хто не чув про банк J.P. Morgan). Він зібрав коаліцію найбільших фінансових установ і надав необхідні кошти для стабілізації ситуації. Цікаво, що Моргана вважають і організатором цієї кризи: він розпалив пожежу, але він же її і гасив.
Події показали, що американська банківська система потребує реформування і створення центрального органу, який міг би координувати дії комерційних банків, забезпечуючи ліквідність і збереження депозитів. Конгрес США створив Національну валютну комісію, завданням якої було розслідування нестабільності банківської системи країни. У 1913 році був прийнятий закон, який заснував Федеральну резервну систему (ФРС) - незалежне федеральне агентство для здійснення функцій центрального банку.
На той час Федеральна резервна система (ФРС) складалася з 12 регіональних федеральних резервних банків (ФРБ), кожен з яких мав власного президента, та Ради керуючих ФРС, яку призначав Президент США і затверджував Сенат. Рада керуючих ФРС відповідала за загальне керівництво та нагляд за діяльністю ФРБ. До її обов'язків також входило встановлення облікової ставки, за якою ФРБ надавали кредити комерційним банкам. ФРБ, у свою чергу, виконували такі функції, як зберігання резервів для комерційних банків, випуск банкнот, проведення операцій на відкритому ринку з державними цінними паперами та іншими установами, а також регулювання та нагляд за діяльністю комерційних банків у своїх регіонах.
У 1933 році, під час Великої депресії, був прийнятий Закон про банківську діяльність, який запровадив Федеральну систему страхування депозитів, заборонив комерційним банкам займатися інвестиційною діяльністю та розширив повноваження ФРС. У 1935 році був прийнятий ще один закон, який створив Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC), що став основним органом для розробки монетарної політики. Комітет отримав повноваження проводити операції на відкритому ринку з цінними паперами, впливаючи на грошову масу та процентні ставки в економіці. Таким чином, він став ключовим інструментом ФРС США для регулювання грошового обігу та кредитування.
Сьогодні Комітет складається з 12 учасників з правом голосу, включаючи всіх семи членів Ради керуючих Федеральної резервної системи та президентів п'яти ФРБ. Президент Федерального резервного банку Нью-Йорка є постійним членом FOMC, тоді як президенти інших чотирьох ФРБ проходять щорічну ротацію.
У 1951 році між Федеральною резервною системою та Міністерством фінансів США було укладено угоду, відому як Угода між Мінфіном та ФРС. Згідно з цією угодою, Федеральна резервна система отримала повну незалежність від уряду в питаннях монетарної політики і перестала підтримувати фіксовану дохідність державних облігацій. Це дозволило ФРС гнучкіше реагувати на зміни в економіці та використовувати власні інструменти для досягнення своїх цілей: цінової стабільності, економічного зростання, повної зайнятості та стабільності платіжного балансу.
З моменту створення Федеральну резервну систему очолювали 16 діячів, кожен з яких має власну історію успіхів та невдач. Поговоримо про тих, хто очолював цю інституцію протягом останнього півстоліття.
– Пол Волкер: Не можна сказати, що дії ФРС завжди були однозначно успішними. Наприклад, у 1979 році, в умовах високої інфляції та рецесії, під керівництвом Пола Волкера регулятор змінив стратегію монетарної політики, змістивши акцент на обмеження зростання грошової маси, а не на управління процентними ставками. Це призвело до різкого зростання ставки по федеральних фондах, яка досягла 20% у 1981 році. Хоча це й допомогло успішно подолати інфляцію, яка знизилася до 3,2% у 1983 році, це також спричинило глибоку рецесію, високий рівень безробіття та фінансові труднощі для багатьох банків.
– Алан Грінспен: У 1987 році Алан Грінспен був призначений головою Ради керуючих Федеральної резервної системи, ставши одним з найвпливовіших і найстаріших керівників центрального банку. Він впроваджував м'яку та гнучку монетарну політику, яка сприяла економічному зростанню, низькій інфляції та стабільності фінансових ринків.
Грінспен також зіткнувся з кількома серйозними викликами і кризами, включаючи крах фондового ринку в 1987 році, банкрутство хедж-фонду LTCM в 1998 році, вибух бульбашки доткомів у 2000 році і терористичні атаки 11 вересня 2001 року. За словами багатьох політиків і фінансистів, у всіх цих випадках він діяв рішуче і оперативно, знижуючи процентні ставки, забезпечуючи ліквідність і підтримуючи фінансову систему, відновлюючи довіру до економіки. Грінспен пішов у відставку в 2006 році, передавши свою посаду Бену Бернанке.
– Бену Бернанке, економісту, професору, який спеціалізується на історії та теорії монетарної політики, зокрема на дослідженні Великої депресії, довелося очолити Федеральну резервну систему під час світової фінансової кризи 2007-2009 років. Ця криза, найсерйозніша з 1930-х років, загрожувала обвалом всій світовій економіці. Вона була спровокована лопанням бульбашки на ринку іпотечного кредитування і поширилася на всі сектори економіки та фінансів.
Бернанке використав усі наявні в його розпорядженні інструменти, щоб запобігти колапсу і сприяти економічному відновленню. Він ініціював програму кількісного пом'якшення (QE). Для стимулювання інвестицій та споживання Бернанке знизив відсоткову ставку практично до нуля, надавав кредити та гарантії не лише комерційним банкам, а й іншим фінансовим установам, таким як інвестиційні банки, страхові компанії, автомобільні корпорації.
Бен Бернанке також співпрацював з міжнародними організаціями, такими як Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Великою двадцяткою (G20), для координації антикризових заходів. Завдяки цим діям Федеральна резервна система змогла запобігти краху фінансової системи і сприяти поступовому відновленню економіки. Однак ці дії також зазнали критики, оскільки порятунок ненадійних фінансових установ відбувався за рахунок грошей платників податків.
– Після відставки у 2014 році його змінила професор Джанет Єллен - перша жінка на цій посаді за останні 100 років. Вона продовжила курс на проведення м'якої та гнучкої монетарної політики, доки економіка США не досягла стійкого зростання і не знизила рівень безробіття. Також значну увагу приділяла питанням фінансової стабільності, регулювання та нагляду за банківською системою. Вона виступала за соціальну справедливість і рівні можливості та отримала високу оцінку за свою компетентність, досвід і людяність.
– У 2018 році Джанет Єллен змінив Джером Пауелл, призначений президентом Дональдом Трампом. У 2020 році Пауелл зіткнувся з безпрецедентною кризою, спричиненою пандемією коронавірусу, що призвела до різкого скорочення економічної активності, зростання безробіття та падіння фінансових ринків. Пауелл відреагував швидко і рішуче, відновивши програму кількісного пом'якшення (QE), знизивши процентні ставки майже до нуля і запустивши низку спеціальних кредитних програм для підтримки бізнесу, органів державної та місцевої влади, а також фінансових ринків.
У 2021 році Пауелл став свідком відновлення американської економіки завдяки прогресу у вакцинації, зняттю обмежень та широким фіскальним стимулам. Однак потім він зіткнувся з новими викликами, такими як зростання інфляції, нестабільність на ринку праці та геополітичні ризики, що спричинило зміну монетарної політики Федерального резерву в бік її посилення (QT).
Окрім успіхів та невдач, деякі з керівників Федерального резерву стали відомими завдяки кумедним випадкам, а часом і скандалам.
– Вільям Макчесні Мартін (1951-1970) відомий не лише як найбільш тривалий голова Федерального резерву, який обіймав цю посаду майже 20 років, але й як людина, яка часто відпускала саркастичні та їдкі жарти на прес-конференціях. Одного разу він так визначив свою установу: "Робота Федерального резерву полягає в тому, щоб забрати чашу з пуншем, коли вечірка тільки починається".
– Артур Бернс (1970-1978) зіткнувся з труднощами в управлінні інфляцією та безробіттям під час нафтової кризи. Він також був причетний до Вотергейтського скандалу, коли стало відомо, що він знизив відсоткові ставки на прохання свого близького друга, президента США Ніксона, щоб допомогти йому переобратися.
– Пол Волкер (1979-1987) був відомий своєю любов'ю до сигар, високим зростом 2,01 метра і звичкою носити однакові костюми і краватки, щоб заощадити час на виборі одягу. Жорсткі заходи, яких він вжив для боротьби з інфляцією, піднявши відсоткові ставки до рекордних 20%, викликали широке невдоволення. У відповідь розлючені фермери навіть напали на автомобіль, в якому їхав Волкер, вимагаючи зниження задушливої вартості кредитів.
– Алан Грінспен (1987-2006) прославився своїм складним і заплутаним стилем мовлення, який часто називають "Грінспік". Він часто використовував неоднозначні та двозначні вирази, щоб уникнути чітких прогнозів або сигналів щодо майбутньої політики Федерального резерву. Одна з найвідоміших цитат, яку йому приписують, звучить так: "Якби ви зрозуміли те, що я сказав, то, напевно, були б збентежені".
– Бен Бернанке (2006-2014) зіткнувся з саркастичними зауваженнями після того, як невідомі вкрали чекову книжку глави американського центрального банку і зняли з його рахунку близько $9 000.
– Джером Пауелл (голова Федеральної резервної системи з 2018 року) також став жертвою кількох фейкових новин та шахрайських схем, в яких зловмисники використовували його ім'я та фото, щоб обманним шляхом заманити людей віддати їм свої гроші.
