Грудень 10, 2023
EUR/USD: продовження курсової війни
- Ринок праці та інфляція - це ті фактори, за якими пильно стежать центральні банки, приймаючи рішення щодо монетарної політики та процентних ставок. Достатньо згадати значний зсув, що стався після публікації жовтневих даних по інфляції в США. У листопаді долар значно ослаб, а класичний портфель акцій та облігацій приніс найвищий прибуток за останні 30 років! Курс EUR/USD, стартувавши з 1,0516, досягнув місячного піку 29 листопада на позначці 1,1016.
У п'ятницю, 8 грудня, були опубліковані важливі індикатори щодо ринку праці, зокрема, рівень безробіття та кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі (NFP) в США. Перший показник продемонстрував зниження рівня безробіття: у листопаді він знизився до 3,7%, перевищивши як прогноз, так і попереднє значення у 3,9%. Другий показник продемонстрував зростання кількості нових робочих місць: за місяць було створено 199 тис., що перевищило як жовтневий показник у 150 тис., так і ринкові очікування у 180 тис. Не можна сказати, що така статистика суттєво підтримала долар. Однак, як мінімум, вона не зашкодила йому.
Ще два-три місяці тому реакція ринку на такі дані була б більш інтенсивною, оскільки все ще існували сподівання на подальше підвищення процентних ставок ФРС у 2023 році. Зараз ці очікування практично зведені до нуля. Дискусії точаться не навколо того, наскільки підвищиться ключова ставка, а скоріше, як довго вона утримуватиметься на поточному рівні 5,50% і наскільки активно регулятор буде її знижувати.
Опитування економістів, проведене агентством Reuters, показало, що трохи більше половини респондентів (52 з 102) вважають, що ставка залишиться незмінною принаймні до липня. Решта 50 респондентів очікують, що Федеральний резерв почне знижувати ставку раніше. 72 зі 100 респондентів вважають, що до 2024 року ставка буде поступово знижена максимум на 100 базисних пунктів (б.п.), можливо, навіть менше. Лише 5 експертів все ще сподіваються на подальше підвищення ставки, навіть якщо це буде лише на 25 б.п. Варто зазначити, що результати опитування Reuters не збігаються з поточними очікуваннями ринку, який прогнозує п'ять знижень ставки на 25 б.п. кожне, починаючи з березня.
Економіст Citi в рамках опитування Reuters зазначив, що зростання базової інфляції порушить наратив про зниження процентних ставок Федеральним резервом і відтермінує цей процес. Найближчі дані по інфляції в США будуть опубліковані у вівторок, 12 грудня, та середу, 13 грудня, з виходом листопадового індексу споживчих цін (CPI) та індексу цін виробників (PPI) відповідно. Після цього, в середу, варто очікувати засідання Комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) Федеральної резервної системи США, на якому будуть прийняті рішення щодо процентних ставок. Основна увага учасників ринку, безсумнівно, буде зосереджена на економічних прогнозах, представлених FOMC, і коментарях керівництва ФРС.
Втім, не лише Федеральна резервна система впливає на пару EUR/USD, значну роль відіграє також Європейський центральний банк (ЄЦБ), засідання якого заплановане на наступний тиждень, у четвер, 14 грудня. Наразі базова ставка для євро становить 4,50%. Багато учасників ринку вважають, що вона занадто висока і може підштовхнути крихку економіку регіону до рецесії.
Дефляція в Єврозоні значно випереджає дефляцію в США. Минулого тижня Євростат повідомив, що, за попередніми даними, гармонізований індекс споживчих цін (HICP) впав до найнижчого рівня з червня 2021 року - 2,4% (р/р), що нижче як жовтневих 2,9%, так і очікуваних 2,7%. Це дуже близько до цільового рівня 2,0%. Отже, для підтримки економіки ЄЦБ може незабаром розпочати процес пом'якшення монетарної політики.
Ринкові прогнози свідчать, що перше зниження облікової ставки може відбутися у квітні, а з ймовірністю 50% - навіть на місяць раніше, у березні. Ймовірність того, що до 2024 року ставку буде знижено на 125 б.п., становить 70%. Однак консенсус-оцінка експертів Reuters є більш консервативною і передбачає зниження ставки лише на 100 б.п.
Отже, війна ставок між Федеральним резервом та Європейським центральним банком продовжиться. Якщо раніше перемагав той, хто швидше підвищував ставки, то тепер перевага буде за тим, чий відступ відбуватиметься повільніше. Цілком можливо, що інвестори отримають певну інформацію щодо планів регуляторів після їхніх засідань наступного тижня.
Минулий тиждень пара EUR/USD завершила на рівні 1,0760. Наразі думки експертів щодо найближчого майбутнього пари розділилися наступним чином: 75% проголосували за зміцнення долара, тоді як 25% стали на бік євро. Серед трендових індикаторів на D1 розподіл такий же, як і у експертів: 75% за долар і 25% за євро. Для осциляторів 75% віддають перевагу червоній стороні (при цьому чверть з них в зоні перекупленості), в той час як 10% вказують на протилежний напрямок, а 15% залишаються нейтральними.
Найближча підтримка пари знаходиться в районі 1,0725-1,0740, а потім на 1,0620-1,0640, 1,0500-1,0520, 1,0450, 1,0375, 1,0200-1,0255, 1,0130 та 1,0000. Бики зустрінуть опір в районі 1,0800-1,0820, 1,0865, 1,0965-1,0985, 1,1020, 1,1070-1,1110, 1,1150, 1,1230-1,1275, 1,1350 і 1,1475.
Окрім згаданих вище подій, в економічному календарі варто виділити публікацію зведених даних по ринку роздрібної торгівлі США в четвер, 14 грудня. Цього ж дня традиційно опублікують кількість первинних заявок на отримання допомоги по безробіттю, а 15 грудня вийдуть попередні значення індексу менеджерів із закупівель (PMI) у виробничому секторі та секторі послуг США. Крім того, в п'ятницю будуть оприлюднені попередні дані по діловій активності в Німеччині та Єврозоні в цілому.
GBP/USD: Чи варто очікувати сюрпризу від Банку Англії?
- Банк Англії (BoE) провів своє щоквартальне опитування 8 грудня. Виявилося, що інфляційні очікування населення Великобританії в листопаді 2024 року становлять 3,3%, що нижче за показник попереднього кварталу на рівні 3,6%. При цьому 35% населення країни вважають, що вони особисто виграли б від зниження процентних ставок. Іншими словами, більшість (65%) не переймається цим показником. Однак він є предметом занепокоєння для учасників ринку.
Засідання Банку Англії також відбудеться наступного тижня, у четвер, 14 грудня, незадовго до засідання ЄЦБ. Яким буде рішення щодо процентної ставки? Останнім часом яструбина риторика керівництва Банку Англії на словах підтримує британську валюту. Наприклад, голова Банку Англії Ендрю Бейлі нещодавно заявив, що ставки повинні підвищуватися довше, навіть якщо це може негативно вплинути на економіку. Однак експерти прогнозують, що на майбутньому засіданні регулятор, швидше за все, збереже статус-кво, зберігши ключову процентну ставку на рівні 5,25%, що вже є найвищим показником за останні 15 років.
Очікування щодо ставки у 2024 році передбачають зниження на 80 б.п. до 4,45%. Якщо ФРС знизить ставку до 4,25%, це дасть фунту певну надію на зміцнення. Однак це питання відносно віддаленого майбутнього. Минулого тижня долар активно відігравав листопадові втрати, в результаті чого пара GBP/USD завершила п'ятиденний період на рівні 1,2548.
Говорячи про її найближче майбутнє, 30% проголосували за зростання пари, ще 30% - за падіння, а 40% залишилися байдужими. Серед трендових індикаторів на D1 60% вказують на північ, а 40% - на південь. Серед осциляторів лише 15% є бичачими, 50% - ведмежими, а решта 35% залишаються нейтральними. У разі руху пари на південь, вона зустрінеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2500-1,2520, 1,2450, 1,2370, 1,2330, 1,2210, 1,2070-1,2085 і 1,2035. У разі висхідного руху пара зіткнеться з опором на рівнях 1,2575, потім 1,2600-1,2625, 1,2695-1,2735, 1,2800-1,2820, 1,2940, 1,3000 і 1,3140.
Серед важливих подій наступного тижня, окрім засідання Банку Англії, на вівторок, 12 грудня, запланована публікація вичерпних даних з ринку праці Великої Британії. Крім того, в середу, 13 грудня, будуть опубліковані дані по ВВП країни.
USD/JPY: Чи втрачає Банк Японії обережність?
- З початку листопада зміцнення японської валюти набуло стійкого характеру. Це сталося через кілька тижнів після піку дохідності десятирічних казначейських облігацій США, коли ринки були переконані, що їх зниження стало тенденцією. Варто зазначити, що між цими цінними паперами та єною традиційно існує зворотна кореляція. Якщо дохідність казначейських облігацій зростає, єна слабшає по відношенню до долара. І навпаки, якщо дохідність облігацій падає, єна зміцнює свої позиції.
Знаковим моментом для японської валюти став четвер, 7 грудня, коли вона зміцнилася по всьому ринковому спектру, набравши близько 225 пунктів по відношенню до долара США і досягнувши тримісячного максимуму. Свій мінімум пара USD/JPY зафіксувала в цей момент на рівні 141,62.
Основною причиною зміцнення єни стало зростання очікувань того, що Банк Японії (BoJ) нарешті відмовиться від політики від'ємних процентних ставок, причому очікується, що це станеться раніше, ніж передбачалося. Подейкують, що регіональні банки країни тиснуть на регулятора, виступаючи за відхід від політики контролю кривої дохідності.
Немов на підтвердження цих чуток, Банк Японії провів спеціальне опитування учасників ринку для обговорення наслідків відмови від надм'якої монетарної політики та побічних ефектів такого кроку. Масла у вогонь підлив візит Голови Банку Японії Кадсуо Уеда до офісу Прем'єр-міністра Фуміо Кісіди.
Єна також виграє від впевненості ринку в тому, що ключові процентні ставки Федеральної резервної системи (ФРС) та Європейського центрального банку (ЄЦБ) досягли плато, і подальше їх зниження є єдиною перспективою. В результаті такої розбіжності можна прогнозувати прискорене звуження спредів дохідності між японськими державними облігаціями, з одного боку, та аналогічними цінними паперами зі США та Єврозони, з іншого. Очікується, що це переорієнтує потоки капіталу на єну.
Крім того, японську валюту могло підтримати сповільнення зростання фондових ринків протягом останніх трьох тижнів. Єна часто використовується як валюта фінансування для купівлі ризикованих активів. Тому фіксація прибутку по фондових індексах, таких як S&P500, Dow Jones, Nasdaq та інших, додатково підштовхнула USD/JPY до зниження.
Графічний аналіз вказує на те, що в жовтні 2022 та листопаді 2023 року пара сформувала подвійну вершину, досягнувши піку на позначці 151,9. Тому з цієї точки зору цілком логічним є її відкат донизу. Однак деякі експерти вважають, що про остаточний розворот на денному таймфреймі (D1) можна буде говорити лише після того, як вона проб'є підтримку в зоні 142,50. Однак на момент написання цього огляду, ввечері в п'ятницю, 8 грудня, завдяки сильним даним по ринку праці США, пара USD/JPY відскочила від локального мінімуму, рушила вгору і завершила торги на позначці 144,93.
У найближчому майбутньому 45% експертів очікують на подальше зміцнення єни, 30% - на боці долара, а 25% залишаються нейтральними. Що стосується індикаторів на D1, то перевага в переважній більшості на боці червоного кольору. 85% індикаторів тренду забарвлені в червоний колір, 75% осциляторів - в червоний, і лише 25% - в зелений.
Найближчий рівень підтримки знаходиться в зоні 143,75-144,05, далі 141,60-142,20, 140,60, 138,75-139,05, 137,25-137,50, 135,90, 134,35 і 131,25. Опори розташовуються на наступних рівнях і зонах: 145,30, 146,55-146,90, 147,65-147,85, 148,40, 149,20, 149,80-150,00, 150,80, 151,60 і 151,90-152,15.
За винятком виходу 13 грудня індексу великих виробників Tankan за 4 квартал, не очікується іншої важливої макроекономічної статистики щодо стану японської економіки.
КРИПТОВАЛЮТИ: Раціональне зростання чи спекулятивний ажіотаж?
- Пізно ввечері 8 грудня флагманська криптовалюта досягла піку в 44 694 долари. Востаннє BTC торгувався вище $40 000 у квітні 2022 року, до того, як крах екосистеми Terra спровокував масштабний обвал крипторинку. Серед причин різкого зростання BTC називають зростання хешрейту мережі, оптимізм інвесторів щодо відновлення економіки США та очікування пом'якшення політики Федеральної резервної системи. Однак головною причиною поточного ралі биків, безсумнівно, є потенційне схвалення спотових біткоїн-біржових ETF у США.
Дванадцять компаній подали заявки до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) на створення ETF, які разом управляють активами на суму понад 20 трильйонів доларів. Для порівняння, вся ринкова капіталізація біткоїна становить $0,85 трлн. Ці компанії не лише запропонують існуючим клієнтам можливість диверсифікувати свої активи за допомогою криптовалютних інвестицій, але й залучать нових інвесторів, що значно підвищить капіталізацію BTC. Генеральний директор Franklin Templeton Дженні Джонсон, яка керує активами на суму $1,4 трлн, нещодавно пояснила підвищений інтерес з боку інституційних інвесторів, заявивши: "Попит на біткоїн очевидний, і спотовий ETF - найкращий спосіб отримати до нього доступ". Аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт вважає, що схвалення запуску цих фондів з 90% ймовірністю відбудеться в період з 5 по 10 січня.
За оцінками експертів Bitfinex, поточна активна пропозиція біткоїнів впала до п'ятирічного мінімуму: за минулий рік лише 30% монет перейшли в обіг. Отже, приблизно 70% біткоїнів, або "безпрецедентні" 16,3 млн BTC, залишалися неактивними протягом року. При цьому 60% монет знаходяться в холодних гаманцях вже два роки. Водночас, як зазначає Glassnode, середня сума депозиту на криптовалютних біржах наблизилася до абсолютних максимумів, досягнувши $29 000. Враховуючи, що кількість транзакцій постійно зменшується, це свідчить про домінування великих інвесторів.
Разом зі зростанням біткоїна, ціни на акції пов'язаних з ним компаній також різко зросли. Зокрема, зросли акції Coinbase, MicroStrategy, майнерських Riot Platforms, Marathon Digital та інших.
Старший макростратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун вважає, що біткоїн наразі демонструє набагато більшу силу, ніж золото. Він зазначив, що 4 грудня ціна золота досягла рекордного максимуму, після чого знизилася на 5,1%, в той час як біткоїн продовжив зростання, перевищивши позначку $44 000. Однак аналітик попередив, що волатильність біткоїна може завадити йому торгуватися так само надійно, як і фізичним золотом, у періоди "зниження ризиків". На думку Макглоуна, для того, щоб біткоїн міг конкурувати з дорогоцінними металами як альтернативний актив, він повинен встановити ключові показники надійності. Це включає в себе негативну кореляцію BTC з фондовим ринком і досягнення високого дефіциту в періоди монетарної експансії.
Попередження Макглона блідне у порівнянні з прогнозом Пітера Шиффа, президента брокерської компанії Euro Pacific Capital. Цей відомий криптоскептик і прихильник фізичного золота впевнений, що спекулятивному ажіотажу навколо BTC-ETF скоро прийде кінець. "Це може бути лебединою піснею... Крах біткоїна буде більш вражаючим, ніж його зростання", - попереджає він інвесторів.
Колишній чиновник SEC Джон Рід Старк поділяє його настрої. "Ціни на криптовалюту зростають з двох причин, - пояснює він. "По-перше, через прогалини в регулюванні та можливі маніпуляції на ринку; по-друге, через можливість продати роздуту, переоцінену криптовалюту ще більшому дурневі [...] Це також стосується спекуляцій про 90%-ву ймовірність схвалення спотових біржових фондів".
Заради справедливості слід зазначити, що нинішній сплеск не є виключно виною спотових BTC-ETF. Ажіотаж навколо них поступово почав наростати з кінця червня, коли до SEC були подані перші заявки. Біткоїн, з іншого боку, почав свій висхідний рух з початку січня і за цей період виріс більш ніж у 2,6 рази.
Деякі експерти відзначають, що поточна ситуація дуже схожа на попередні цикли BTC/USD. Наразі просадка від історичного максимуму (ATH) становить 37%, в попередньому циклі за той самий період часу вона становила 39%, а в циклі 2013-17 років - 42%. Якщо вимірювати від локальних мінімумів, а не максимумів, вимальовується схожа картина. (Перші ралі є винятком, оскільки молодий біткоїн зростав значно швидше на ринку, що зароджувався).
На думку генерального директора Blockstream Адама Бека, ціна біткоїна перевищить позначку в $100 000 ще до майбутнього халвінгу в квітні 2024 року. Ветеран індустрії зазначив, що його прогноз не враховує потенційний бичачий імпульс у разі схвалення SEC спотових біткоїн-ETF. Щодо довгострокового руху котирувань цифрового золота підприємець погодився з думкою співзасновника BitMEX Артура Хейса, який прогнозує діапазон від $750 000 до $1 млн до 2026 року.
Для довідки: Адам Бек - британський бізнесмен, експерт з криптографії та шифропанк. Відомо, що Бек листувався з Сатоші Накамото, а посилання на його публікацію є в описі системи біткоїна. Раніше Адам Бек не робив публічних прогнозів щодо цін на BTC, тому багато членів криптоспільноти звернули пильну увагу на його слова.
Генеральний директор Ledger Паскаль Готьє, керівник Lightspark Девід Маркус та топ-менеджер біржі CoinDCX Віджай Айяр також прогнозують, що курс біткоїна досягне $100 000 у 2024 році. Про це вони розповіли в інтерв'ю CNBC. "Схоже, що 2023 рік був роком підготовки до майбутнього зростання. Настрої щодо 2024 і 2025 років дуже обнадійливі, - сказав Паскаль Готьє. "Деякі учасники ринку очікують бичачого тренду через деякий час після халвінгу, але, враховуючи новини про ETF, ми цілком можемо почати зростання раніше", - вважає Віджай Айяр. Однак, на відміну від Адама Бека, на його думку, "повна відмова від ETF може порушити цей процес".
Відомий біткоїн-максималіст, телеведучий і колишній трейдер Макс Кайзер поділився непідтвердженими чутками про те, що суверенний фонд Катару готується вийти на крипторинок з масштабними інвестиціями і планує виділити до $500 млрд у провідну криптовалюту. "Це стане сейсмічним зрушенням у криптовалютному ландшафті, що дозволить біткоїну потенційно перевищити позначку в $150 000 в найближчому майбутньому і піти ще далі", - заявив Кайзер.
На відміну від телеведучого, ми поділимося не чутками, а абсолютно точними фактами. Перший факт полягає в тому, що на момент написання огляду ввечері 8 грудня курс BTC/USD торгується на позначці $44 545. Другий факт: загальна ринкова капіталізація крипторинку становить $1,64 трлн ($1,45 трлн тиждень тому). І, нарешті, третій факт: Індекс Crypto Fear and Greed Index піднявся з 71 до 72 пунктів і продовжує перебувати в зоні жадібності.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
