Грудень 16, 2023
EUR/USD: "Голубиний" розворот ФРС
- Долю EUR/USD минулого тижня визначили дві події: засідання FOMC (Федерального комітету з операцій на відкритому ринку) ФРС США та засідання Ради керуючих Європейського центрального банку (ЄЦБ), яке відбулося днем пізніше. В результаті перемогу здобув євро: вперше з 29 листопада пара піднялася вище 1,1000.
Федеральна резервна система США залишила ключову процентну ставку без змін на рівні 5,5%. Водночас керівництво регулятора визнало, що обговорює можливість пом'якшення монетарної політики. Прогноз FOMC на найближчу перспективу виявився значно нижчим за очікування ринку. Планується, що до кінця 2024 року ставка буде знижена щонайменше тричі: до 4,6% (замість очікуваних 5,1%), а до кінця 2025 року планується ще чотири етапи зниження, в результаті чого вартість запозичень знизиться до 3,6% (очікування були 3,9%). У трирічній перспективі ставка знизиться до 2,9%, після чого у 2027 році становитиме 2,0-2,25%, а інфляція стабілізується на цільовому рівні 2,0%. За пілсумками засідання ринок очікує, що ФРС зробить перший крок до пом'якшення вже в березні. За даними FedWatch Tool, ймовірність такого сценарію наразі оцінюється на рівні 70%.
Крім прогнозів щодо більш різкого зниження ставки, додатковий тиск на долар спричиняє зниження дохідності казначейських облігацій, що також свідчить про швидку зміну напрямку монетарної політики в США. Ще одним підтвердженням "голубиного" розвороту стала реакція фондових ринків. Зниження ставок - хороша новина для акцій. Це призводить до здешевлення фінансування, а легші економічні умови стимулюють внутрішній попит. Як результат, минулого тижня фондові індекси S&P 500, Dow Jones та Nasdaq знову злетіли вгору.
Відомо, що президент ЄЦБ Крістін Лагард раніше вже займалася синхронним плаванням. Цього разу вона діяла синхронно з ФРС: загальноєвропейський регулятор також залишив процентну ставку без змін, на попередньому рівні 4,50%. Однак ЄЦБ очікує, що ВВП єврозони зросте лише на 0,6% у 2023 році порівняно з раніше прогнозованими 0,7%, а у 2024 році - на 0,8% замість 1,0%. Інфляція у 2024 році прогнозується на рівні 5,4%, у 2024 році - 2,7%, а у 2025 році очікується, що вона майже досягне цільової позначки у 2,1% (на два роки раніше, ніж у США).
Десинхронізація з ФРС відбулася після засідання Ради керуючих. У своїх коментарях керівництво ЄЦБ не згадувало про терміни початку зниження ставок. Більше того, було заявлено, що метою Європейського центрального банку є придушення інфляції, а не уникнення рецесії, тому вартість запозичень буде утримуватися на пікових значеннях стільки, скільки буде необхідно. Така позиція пішла на користь загальноєвропейській валюті і зміцнила євро по відношенню до долара.
Враховуючи "голубину" риторику ФРС та помірковано "яструбину" позицію ЄЦБ, EUR/USD може зберігати потенціал для подальшого зростання. Варто зазначити, що такий поворот ФРС здивував не лише ринки. Згідно з інсайдерським повідомленням Financial Times, коментарі Джерома Пауелла після засідання FOMC також застали зненацька Раду керуючих ЄЦБ. Як наслідок, під час свого виступу пані Лагард кинула кілька каменів у город свого американського колеги.
Наразі, схоже, що ФРС буде лідером у пом'якшенні монетарної політики. Якщо ринок не отримає протилежного сигналу, долар залишатиметься під тиском. Однак важливо враховувати, що реальність 2024 року може не обов'язково збігатися із заявами, зробленими в грудні 2023 року. Об'єктивно, ЄЦБ має значно більше причин для послаблення фінансової політики. Європейська економіка погано адаптована до високих ставок, вона виглядає слабшою за американську, обсяг її ВВП вже переглядався у бік зменшення, а зниження інфляції в Єврозоні відбувається набагато швидше, ніж у США. Виходячи з цього, економісти з Fidelity International, JPMorgan та HSBC не виключають, що все може змінитися, і першими на шлях пом'якшення можуть стати інші регулятори, такі як ЄЦБ та Банк Англії. Однак сигнали про це ми отримаємо не сьогодні-завтра, а лише в наступному році.
Щодо минулого тижня, то після публікації розчаровуючих даних з ділової активності (PMI) в Європі 15 грудня та змішаних результатів у США, пара EUR/USD завершила тиждень на рівні 1,0894.
На думку економістів MUFG Bank, подальше різке зростання курсу EUR/USD стоїть на хиткому ґрунті. "Ситуація в єврозоні та світі не виглядає сприятливою для подальшого стійкого зростання пари EUR/USD, - пишуть вони. "Фундаментальні фактори в якості рушійної сили протягом наступних кількох тижнів під час різдвяно-новорічного періоду ніколи не є надійними, але якщо це ралі продовжиться протягом цього періоду, ми очікуємо розвороту ближче до першого кварталу наступного року".
Наразі думки експертів щодо найближчого майбутнього пари розділилися наступним чином: 40% проголосували за зміцнення долара, 30% стали на бік євро, а 30% залишилися нейтральними. Серед трендових індикаторів на D1 100% голосують за євро і зростання пари. На осциляторах 60% за, 30% дивляться на південь, а 10% вказують на схід. Найближча підтримка пари знаходиться в районі 1,0800-1,0830, а потім 1,0770, 1,0725-1,0740, 1,0620-1,0640, 1,0500-1,0520, 1,0450, 1,0375, 1,0200-1,0255, 1,0130 і 1,0000. Бики зустрінуть опір в районі 1,0925, 1,0965-1,0985, 1,1020, 1,1070-1,1110, 1,1150, 1,1230-1,1275, 1,1350 і 1,1475.
Наступного тижня і Європа, і Сполучені Штати будуть підбивати підсумки року та готуватися до Різдва. Серед важливих економічних подій - публікація даних щодо інфляції (CPI) в Єврозоні у вівторок, 19 грудня. У середу, 20 грудня, буде опублікований індекс споживчої довіри в США. Наступного дня оголосять обсяг ВВП США за третій квартал та кількість первинних заявок на одержання допомоги по безробіттю. Робочий тиждень завершиться в п'ятницю, 22 грудня, обширним пакетом даних по споживчому ринку США.
GBP/USD: Банк Англії утримується від годування голубів
- Як і у випадку з ФРС та ЄЦБ, ситуація з ФРС та Банком Англії (БА) повністю збігається. Тут застосовується просте копіювання попередньої дискусії. На своєму засіданні британський регулятор також залишив процентну ставку без змін на рівні 5,25%. І, як і ЄЦБ, не навів жодних причин, які могли б стимулювати "голубині" очікування на 2024 рік. Голова Банку Англії Ендрю Бейлі зазначив, що Банку Англії ще є куди рухатися, а троє з дев'яти членів Комітету з монетарної політики навіть проголосували за подальше підвищення ставки.
Економічні показники Сполученого Королівства є різноманітними. Згідно зі статистикою, зростання реальної заробітної плати, скориговане на інфляцію, продовжує щорічно збільшуватися. Однак, хоча прогнозувалося, що економіка зросте на 0,1%, фактично вона скоротилася на 0,3% після зростання на 0,2% у попередньому місяці. Крім того, обсяги промислового виробництва в жовтні скоротились на 0,8%, а річний показник впав з 1,5% до 0,4%, що значно гірше за очікування ринку на рівні 1,1%. Дані, опубліковані в п'ятницю, 15 грудня, показали значне покращення ділової активності у сфері послуг у грудні. Індекс PMI сягнув 52,7, перевищивши очікування 51,0 і ставши найкращим показником за останні п'ять місяців. Однак, з іншого боку, виробнича активність у листопаді знизилась до 46,4 з 47,2, хоча ринки очікували, що вона зросте до 47,5.
Тим часом, "інфляційний джин все ще не випущений з пляшки". Виходячи з цього, Банк Англії навряд чи відмовиться від жорсткої монетарної політики, яка залишається єдиним бар'єром для подальшого зростання інфляції. В цьому експерти сходяться на думці. Єдине відкрите питання - коли регулятор нарешті зможе знизити ставку.
Останній акорд минулого тижня для GBP/USD прозвучав на рівні 1,2681. На думку економістів ING, область 1,2820-1,2850 є сильним опором для GBP/USD. У разі її подолання, на їхню думку, пара може досягти висот 1,3000, що стане величезним різдвяним подарунком для "биків". Однак команда японського банку Nomura Bank досить скептично ставиться до перспектив зростання пари, вважаючи, що і в першому, і в другому кварталі 2024 року пара буде торгуватися в районі 1,2700 і 1,2800.
На момент написання цього прогнозу медіанний прогноз аналітиків не дає чітких орієнтирів: 25% проголосували за зростання пари, ще 25% - за падіння, а 50% просто знизали плечима. Серед трендових індикаторів на D1, як і у випадку з попередньою парою, 100% вказують на північ. Серед осциляторів 65% дивляться вгору, 30% - вниз, а решта 15% зберігають нейтралітет. У разі руху пари на південь, вона зіткнеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2600-1,2625, 1,2545-1,2575, 1,2500-1,2515, 1,2450, 1,2370, 1,2330, 1,2210, 1,2070-1,2085, 1,2035. У разі зростання пара зустріне опір на рівнях 1,2710-1,2535, потім 1,2790-1,2820, 1,2940, 1,3000, 1,3140.
У календарі на наступний тиждень середа, 20 грудня, є важливим днем, коли буде опублікований індекс споживчих цін (CPI) у Великобританії. У п'ятницю, 22 грудня, робочий день у Великобританії буде коротшим через підготовку до Різдва. Однак вранці буде опублікована важлива економічна макростатистика, включаючи дані про роздрібні продажі та ВВП.
USD/JPY: Тріумф єни заплановано на 2024 рік
- 13 листопада пара USD/JPY досягла максимуму 151,90. Однак всього за п'ять тижнів японській єні вдалося відіграти у долара понад 1000 пунктів. Четвер, 7 грудня, ознаменувався значним тріумфом єни, оскільки вона зміцнилася по всьому ринку, посунувши долар вниз приблизно на 225 пунктів. Мінімум пари був зафіксований на позначці 141,62. Минулого тижня вона слідувала за ФРС та індексом долара DXY, завершивши п'ятиденний тренд на рівні 142,14.
Основною причиною цього ралі є зростання очікувань того, що Банк Японії (BoJ) нарешті відмовиться від політики від'ємних процентних ставок, і передбачається, що це станеться раніше, ніж очікувалося. Подейкують, що на регулятора тиснуть регіональні банки країни, які лобіюють відхід від політики контролю кривої дохідності. Очевидно, на підтвердження цих чуток Банк Японії на початку грудня провів спеціальне опитування серед учасників ринку, щоб обговорити наслідки відходу від ультрам'якої монетарної політики та побічні ефекти такого кроку.
На користь єни також свідчать результати нещодавніх засідань ФРС та ЄЦБ, які посилили впевненість ринку в тому, що відсоткові ставки по долару та євро стабілізувалися і надалі будуть лише знижуватися. Така розбіжність дозволяє прогнозувати, що інвестори згортатимуть свої стратегії carry trade і скорочуватимуть спреди дохідності між японськими державними облігаціями та їхніми аналогами в США і Єврозоні. Такий розвиток подій має призвести до повернення капіталу в єну.
На вівторок, 19 грудня, заплановано останнє в цьому році засідання Банку Японії (BoJ). Однак, найімовірніше, на цьому засіданні регулятор залишить параметри монетарної політики без змін. Економісти японського MUFG Bank очікують, що на січневому засіданні Банк Японії завершить політику YCC (контроль кривої дохідності) та NIRP (політика від'ємних процентних ставок). Частково це вже враховано в котируваннях, але тон Банку Японії на грудневому засіданні може ще більше підігріти очікування щодо посилення політики у 2024 році. MUFG вважає, що єна має найбільший потенціал для зростання серед валют G10 у наступному році. "Глобальний інфляційний шок змінює напрямок, і це має найбільш значущі наслідки для єни", - кажуть стратеги банку.
У найближчій перспективі 30% експертів очікують подальшого зміцнення єни, 10% - долара, а значна більшість (60%) дотримується нейтральної позиції. Щодо трендових індикаторів на D1, то тут знову абсолютне домінування червоного кольору - 100%. Серед осциляторів ті ж 100% пофарбовані в червоний колір, але 25% з них сигналізують про перепроданість. Найближчий рівень підтримки знаходиться в зоні 141,35-141,60, далі йдуть 140,60-140,90, 138,75-139,05, 137,25-137,50, 135,90, 134,35 і 131,25. Рівні та зони опору розташовані на 143,75-144,05, далі 145,30, 146,55-146,90, 147,65-147,85, 148,40, 149,20, 149,80-150,00, 150,80, 151,60 та 151,90-152,15.
Крім засідання Банку Японії 19 грудня та наступної прес-конференції його керівництва, на наступному тижні не очікується жодних інших значущих подій, що стосуються японської економіки.
КРИПТОВАЛЮТИ: Чи замінять біткоїн-ETF Binance?
- Станом на кінець п'ятниці, 8 грудня, провідна криптовалюта, біткоїн, сягнула позначки $44 694. Востаннє він торгувався вище $40 000 у квітні 2022 року. Лише через два дні, вранці 11 грудня, здивовані інвестори побачили біткоїн на позначці $40 145, що призвело до величезного розчарування.
Стрімке падіння цін тривало не більше 5 хвилин. Існує кілька теорій, які пояснюють цю подію. Одна з них полягає в тому, що тригером стали сильні дані по ринку праці в США, опубліковані 8 грудня. Інша можливість полягає в тому, що це була або нервова реакція, або технічна помилка в обсязі торгів, можливо, допущена торговим ботом або трейдером, що призвело до каскаду захисних стоп-ордерів на ф'ючерсному ринку. За даними Coinglass, за 24 години було ліквідовано понад $400 млн довгих позицій, в тому числі $85,5 млн в біткоїнах.
Наш аналіз показує, що найбільш реалістичним поясненням є наступне: з середини серпня біткоїн виріс приблизно на 85%, а з початку року - більш ніж на 160%. Схоже, що деякі великі гравці напередодні кінця року вирішили зафіксувати прибуток. Примітно, що за два дні до цього інциденту глава DecenTrader, відомий як FibFilb, попереджав: "Ми значно зросли в цьому році, і очікується корекція. [...] Вона вже давно назріла", - заявив він 9 грудня.
Негативні настрої могли бути посилені новиною про те, що штраф у розмірі $4,3 млрд не вирішив проблеми, з якими стикається криптовалютна біржа Binance. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) продовжує висувати звинувачення проти біржі за незаконну торгівлю цінними паперами та інші порушення.
Представники Міністерства юстиції США мають намір ретельно перевірити діяльність торгового майданчика на предмет відповідності законодавчим нормам. Біржа буде змушена надати постійний доступ до всіх своїх документів і записів, включаючи інформацію, що стосується співробітників компанії, агентів, посередників, консультантів, партнерів і підрядників, а також трейдерів, представникам Департаменту юстиції, Мережі по боротьбі з фінансовими злочинами і всім іншим фінансовим регуляторам і правоохоронним органам.
Минулого тижня колишній голова Комісії з цінних паперів і бірж США Джон Рід Старк опублікував думку про потенційний занепад Binance, посилаючись на офіційні вимоги уряду США до платформи. Один лише перелік цих вимог зайняв 13 сторінок машинопису, включаючи процедури, які ніколи раніше не застосовувалися до компаній. Це змусило Старка сардонічно назвати ситуацію "фінансовою колоноскопією".
Примітно, що атаки на Binance у 2023 році призвели до зниження його частки на спотовому ринку з 55% до 32%. На ринку деривативів її частка становить 47,7%, що є найгіршим показником з жовтня 2020 року.
Говорячи про посилення регуляторного тиску, генеральний директор JPMorgan Джеймі Дімон заявив, що на місці уряду США він би "до біса заборонив усі цифрові валюти за допомогу шахраям і терористам". Але влада США не пішла на такі кроки. Чому?
Існує відомий вислів, який приписують італійському мислителю, політику і філософу Нікколо Макіавеллі: "Якщо ти не можеш перемогти натовп, очоль його". Він сказав це близько 500 років тому, але воно залишається актуальним і сьогодні. Наприклад, незважаючи на всі заборони, китайці продовжують залишатися значною і активною частиною криптоіндустрії. У США, схоже, вирішили, що замість того, щоб забороняти цифрові активи, відключати інтернет і конфісковувати комп'ютери та смартфони, простіше очолити і контролювати цей процес. Звідси, на думку експертів, і народилася ідея біржових спотових біткоїн-ETF. Такі фонди дозволять контролювати криптоінвесторів, вивчати їхні транзакції і не лише збирати з них податки, а й визначати законність цих операцій. Тому логіка чиновників тут цілком зрозуміла. І в цьому рідкісному випадку мільйони дрібних інвесторів також аплодують цьому процесу, сподіваючись, що їхні інвестиції значно зростуть завдяки BTC-ETF і тиску регуляторів.
Повертаючись до подій 11 грудня, трейдер, аналітик і засновник венчурної компанії Eight Майкл Ван Де Поппе закликав спільноту "не хвилюватися". Він пояснив, що корекції трапляються, особливо глибокі на неліквідному ринку альткоїнів. У світлі того, що сталося, аналітик зробив свій прогноз щодо зміни ціни біткоїна. Згідно з його аналізом, ключова зона підтримки на більш високих таймфреймах зараз знаходиться в діапазоні $36 500-38 000. "Імпульс біткоїна поступово добігає кінця, і Ethereum легко вийде в лідери в наступному кварталі", - додав він.
Криптоексперт Вільям Клементе також не хвилюється з приводу зниження ціни біткоїна, вважаючи його неминучим. На його думку, така корекція слугує міцним фундаментом для початку наступного бичачого тренду, оскільки ліквідує довгі позиції, відкриті жадібними трейдерами з використанням кредитного плеча.
Елі Таранто, директор EQI Bank, погоджується з прогнозом Ван де Поппе і також передбачає зниження вартості біткоїна. "Оскільки трейдери фіксують прибуток і чекають на рішення щодо заявок на ETF, ціна біткоїна продовжить коливатися, піддаючись ефекту метелика [явище, коли невелика зміна в системі може мати великі і непередбачувані наслідки, навіть в абсолютно іншому місці]. Падіння ціни BTC до $39 000 цілком можливе", - зазначив Тарантіно.
Дійсно, директор EQI Bank має рацію: біткоїн продовжував "коливатися від вітру", як видно з графіка BTC/USD до і після засідання ФРС минулого тижня в США. В результаті, завдяки ослабленню долара, пара знову рушила вгору, досягнувши максимуму в $43 440 в середу, 13 грудня.
На момент написання цього огляду, ввечері 15 грудня, він торгувався на рівні $42 200. Загальна ринкова капіталізація крипторинку становить $1,61 трлн, в порівнянні з $1,64 трлн тиждень тому. Індекс Crypto Fear & Greed Index впав з 72 до 70 пунктів і залишається в зоні жадібності.
Щодо найближчого майбутнього цифрового золота, експерти інвестиційного банку Goldman Sachs нещодавно опублікували новий звіт, в якому припустили, що котирування біткоїна можуть продовжити зростати в найближчій перспективі. Аналітики компанії CryptoQuant припустили, що біткоїн може подолати позначку в $50 000 вже на початку 2024 року. Цей прогноз базується на аналізі активності власників BTC, а також враховує динаміку обсягу транзакцій, ринкової капіталізації та закону Меткалфа в контексті криптовалют. "Біткоїн може націлитися на діапазон $50 000-$53 000", - зазначають експерти.
Однак у CryptoQuant вважають, що наразі ринок наближається до "перегрітої бичачої фази", яка історично супроводжується паузами і корекціями. Аналітики підкреслили, що обсяг пропозиції монет "в грошах" перевищує 88%. Це свідчить про потенційний тиск з боку продавців і, відповідно, ймовірні короткострокові корекції. За їхніми спостереженнями, такі високі рівні нереалізованого прибутку "історично збігаються з локальними піками".
На завершення, давайте згадаємо ще одну історичну подію - час, коли цифрове золото торгувалося по $0,20. Тринадцять років тому, 12 грудня 2010 року, творець першої криптовалюти, відомий під псевдонімом Сатоші Накамото, опублікував свій останній пост на форумі перед тим, як зникнути з поля зору громадськості. У повідомленні не було жодного натяку на відхід цієї загадкової постаті. Воно містило опис оновлення та код для елементів управління відмовою в обслуговуванні (DoS). Деякі експерти вважають, що засновник блокчейну планував покинути команду через суперечки і розбіжності всередині колективу розробників і критику за надмірний контроль над проектом і одноосібне прийняття рішень.
Незважаючи на це, як зазначив один з користувачів форуму BitcoinTalk, згадуючи останній пост творця криптовалюти, "внесок Сатоші в децентралізацію і його боротьба з фінансовою диктатурою - це більше, ніж просто технологічне диво. Це рух за економічну свободу і суверенітет. [...] Його зникнення - це не лише акт самозбереження, а й нагадування про те, що не все в житті обертається навколо особистої слави".
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
