EUR/USD: Перспективи зміцнення долара зростають
● Протягом січня низка показників: ВВП, зайнятість та роздрібні продажі, послідовно підкреслювали силу американської економіки. Загроза рецесії зменшилася, і стало очевидно, що висока відсоткова ставка не суттєво перешкоджає економічному зростанню. На тлі цих позитивних економічних показників учасники ринку з нетерпінням очікували засідання Комітету з відкритих ринків (FOMC) Федеральної резервної системи США, запланованого на середу, 31 січня.
Як і очікувалося, регулятор зберіг облікову ставку на поточному рівні (5,50%), але змінив риторику, щоб показати, що його наступним кроком, ймовірно, буде пом'якшення монетарної політики. Питання, яке хвилювало всіх, було: коли? Під час прес-конференції голова ФРС Джером Пауелл намагався пом'якшити очікування. Він заявив, що члени FOMC хочуть бути на 100% впевненими в перемозі над інфляцією і що вони не будуть поспішати з "голубиним поворотом", поки не побачать переконливих доказів того, що інфляція впала нижче цільового рівня 2,0%. На щастя, сильна економіка дозволяє такий обережний підхід. Однак Пауелл визнав, що у випадку різкого охолодження на ринку праці пом'якшення монетарної політики може відбутися досить швидко.
Слід зазначити, що протягом другої половини січня чиновники ФРС докладали зусиль, щоб стримати очікування зниження ставки вже в березні. І треба сказати, їм це вдалося. Ймовірність зміни політики в березні впала з пікових 90% до 35,5%, а ймовірність зниження ставки в травні зросла до 61%.
● Реакція ринку на результати засідання FOMC була досить стриманою. Доларовий індекс DXY не зміг досягти позначки 104,00, а пара EUR/USD, знизившись 1 лютого до 1,0800, до п'ятниці розвернулася і піднялася до 1,0900 в очікуванні виходу даних про стан американського ринку праці.
Дані, опубліковані 2 лютого, показали, що кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі США (Non-Farm Payrolls) зросла на 353 000 у січні, що значно перевищило очікувані 180 000. Це сталося після грудневого зростання на 333 000. Рівень безробіття залишився стабільним на рівні 3,7%, а інфляція заробітних плат зросла до 4,5% в річному вимірі, що значно перевищило ринкові очікування в 4,1%. Таким чином, побоювання голови ФРС Джерома Пауелла щодо різкого охолодження ринку праці виявилися безпідставними, що, безумовно, пішло на користь американській валюті.
● Нагадаємо, що тижнем раніше, 25 січня, відбулося засідання Європейського центрального банку (ЄЦБ), на якому регулятор також залишив ключову процентну ставку без змін на рівні 4,50%. Під час прес-конференції за підсумками засідання президент ЄЦБ Крістін Лагард утрималася від коментарів щодо можливих термінів зниження ставок. За її словами, члени Ради керуючих вважають, що поки що зарано говорити про пом'якшення монетарної політики. Однак багато учасників ринку вважають, що економічні виклики можуть підштовхнути ЄЦБ до того, щоб розпочати цей процес першим. Порівняння макроекономічних показників між Старим і Новим Світом є достатньою підставою для такої думки.
Рівень безробіття в Єврозоні становить 6,4% порівняно з 3,7% у США. Європейський ВВП ледве зрушив з рецесійного від'ємного рівня -0,1% до 0% у 4 кварталі, тоді як у США спостерігалося зростання на +3,3%. Більше того, інфляція в Єврозоні близька до цільового показника 2,0%, наразі вона становить 2,9%, порівняно з 3,4% в США. Всі ці показники можуть підштовхнути Європейський центральний банк до пом'якшення монетарної політики найближчим часом. Більше того, віце-президент ЄЦБ Франсуа Віллеруа де Гальгау нещодавно заявив, що ставка може бути знижена в будь-який момент. Багато учасників ринку інтерпретували це як сигнал, що протягом наступних двох місяців може розпочатися "голубиний" тренд.
● Втім, аналітики Commerzbank вважають, що первинне зниження ставки в березні або квітні може не відбутися. Вони відзначають, що зберігається один негативний для євро фактор. Стратеги банку вважають, що в Раді керуючих ЄЦБ є значна фракція, яка просто вичікує, щоб за першої ж нагоди виступити за зниження ставки. "Це може бути навіть занадто рано", - попереджають в Commerzbank.
Економісти іншого банку, британського HSBC, очікують, що долар дещо зміцниться в середньостроковій перспективі, особливо по відношенню до євро та фунта. Це пов'язано з триваючим випередженням економіки США порівняно з багатьма іншими країнами G10, що дозволяє Федеральній резервній системі відкласти пом'якшення своєї політики. "Менш агресивний шлях пом'якшення може призвести до зниження апетиту до ризику, що надасть підтримку долару США", - пишуть фахівці HSBC.
● EUR/USD закрила тиждень на рівні 1,0787. Наразі 30% експертів проголосували за зміцнення долара в найближчому майбутньому, очікуючи подальшого зниження пари. Рівно стільки ж стали на бік євро, вважаючи, що пара як мінімум залишиться в межах каналу 1,0800-1,0900. Решта 40% зайняли нейтральну позицію. Показання індикаторів на D1 є більш визначеними. Осцилятори на 100% в червоному кольорі (хоча 20% з них сигналізують про перепроданість). Серед трендових індикаторів співвідношення сил 85% червоних і 15% зелених. Найближча підтримка пари знаходиться в зоні 1,0780, далі йдуть 1,0725-1,0740, 1,0620-1,0640, 1,0500-1,0515 і 1,0450. Опір бики зустрінуть в районах 1,0820, 1,0890-1,0925, 1,0985-1,1015, 1,1110-1,1140 і 1,1230-1,1275.
● Серед ключових подій наступного тижня - публікація даних щодо ділової активності (PMI) у секторі послуг США в понеділок, 5 лютого. Наступного дня будуть опубліковані обсяги роздрібних продажів в Єврозоні. Четвер традиційно приносить інформацію про кількість первинних заявок на одержання допомоги по безробіттю в США. А під самий кінець робочого тижня, в п'ятницю, 9 лютого, вийдуть дані по інфляції споживчих цін (CPI) в Німеччині, головному двигуні європейської економіки.
GBP/USD: Ринок праці США завдає удару по фунту
● Минулого тижня, у четвер, 1 лютого, Банк Англії, як і його колеги по Ла-Маншу та Атлантиці, зберіг ключову процентну ставку на рівні 5,25%. Банк Англії не вніс жодних змін у свою політику і не зробив жодних "голубиних" заяв. Однак фунт отримав підтримку, оскільки два члени Комітету з монетарної політики Банку Англії продовжували голосувати за підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Цей аргумент виявився відносно слабким, особливо зважаючи на те, що ще один член комітету проголосував за зниження ставки, в той час як переважна більшість, вісім членів, підтримали збереження ставки без змін.
Аналітики продовжують вважати, що очікування на боці британської валюти, припускаючи, що Банк Англії може бути одним з останніх, хто знизить ставки в цьому році. Однак, на думку фахівців Scotiabank, для подальшого зростання пари GBP/USD необхідний прорив піку кінця грудня на рівні 1,2825. Проте, схоже, що наразі для цього немає жодних підстав. Більше того, сильні дані з ринку праці США зміцнили долар і не дозволили парі залишитися біля верхньої межі бокового каналу 1.2600-1.2800, в якому вона торгується вже сім тижнів.
● Курс GBP/USD завершив минулий тиждень на рівні 1,2632. На думку економістів Internationale Nederlanden Groep (ING), сильний долар може утримати GBP/USD в діапазоні 1,2600-1,2700 у 1 кварталі 2024 року. Щодо медіанного прогнозу аналітиків на найближчі дні, то 35% проголосували за падіння пари нижче рівня підтримки 1,2600, 50% - за її зростання, а 15% віддали перевагу збереженню нейтралітету. На відміну від експертів, трендові індикатори на D1 демонструють невеликий перекіс у бік американської валюти: 60% вказують на зміцнення долара і подальше зниження пари, проти 40% - на її зростання. Серед осциляторів 65% схиляються до долара (при цьому 10% вказують на перепроданість), 10% надають перевагу фунту, а решта 25% займають нейтральну позицію. У разі руху пари на південь, вона зіткнеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2595-1,2610, 1,2500-1,2515, 1,2450, 1,2330, 1,2210 і 1,2070-1,2085. У разі висхідного руху опір зустрінеться на рівнях 1,2695-1,2725, 1,2785-1,2820, 1,2940, 1,3000, 1,3140-1,3150.
● На наступному тижні не очікується жодних важливих макроекономічних даних, пов'язаних з економікою Великої Британії.
USD/JPY: Зміна політики Банку Японії: Мрії чи реальність?
● Сильна статистика з ринку праці США перекреслила надії "биків" не лише на євро та фунт, але й на єну. На початку минулого тижня японська валюта зростала, а пара USD/JPY рухалася донизу, досягнувши локального мінімуму на рівні 145,89 у четвер, 1 лютого. Різке зниження дохідності американських казначейських облігацій сприяло зміцненню єни. Зокрема, дохідність 10-річних американських облігацій впала до найнижчого рівня з кінця грудня - 3,9%. Варто звернути увагу на кореляцію між американськими цінними паперами та USD/JPY. Якщо дохідність десятирічних казначейських облігацій падає, єна зміцнюється, і USD/JPY формує низхідний тренд. Саме так і сталося. Однак кінець робочого тижня характеризувався явною перевагою американської валюти, і пара знову злетіла вгору, завершивши тиждень на позначці 148,35.
● Багато учасників ринку продовжують плекати надії на посилення монетарної політики Банку Японії (BoJ). Так, аналітики Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) очікують, що Банк Японії відійде від від'ємних процентних ставок у квітні, а також внесе додаткові зміни в політику управління кривою дохідності (YCC), щоб підтримати японську єну в другому півріччі. "Ми вважаємо, - пишуть стратеги CIBC, - що USD/JPY вже досягла свого піку і повинна [...] знизитися до 144,00 у другому кварталі. Після цього ми очікуємо, що зниження ставок Федеральним резервом і перспектива поступового коригування ДКП Банку Японії призведе до зниження USD/JPY до 140,00 у 3 кварталі та 135,00 у 4 кварталі 2024 року".
● Важливо зазначити, що багато експертів очікували посилення монетарної політики Банку Японії (BoJ) вже у 2023 році - тема, яка широко висвітлювалася в попередніх дискусіях. Однак цього не сталося. І може не статися і зараз.
У січні індекс споживчих цін (CPI) в регіоні Токіо несподівано знизився з 2,4% до 1,6%, а базовий CPI, що виключає ціни на свіжі продукти харчування та енергоносії, зменшився з 3,5% до 3,1%. Крім того, зростання промислового виробництва в Японії в грудні сповільнилось до 1,8%, проти прогнозу 2,4%. У річному вимірі промислове виробництво також продемонструвало подальше уповільнення: у грудні цей показник становив -0,7% (у річному вимірі), що є покращенням порівняно з -1,4% у попередньому періоді, але все одно свідчить про спад.
Таке значне послаблення інфляційного тиску та уповільнення економічного зростання може призвести до того, що Банк Японії не буде посилювати свою політику в осяжному майбутньому, залишивши процентну ставку на рівні -0,1%. Цей прогноз також підтвердили протоколи грудневого засідання Банку Японії. Було зазначено, що члени правління згодні з тим, що "необхідно терпляче підтримувати м'яку політику".
● Щодо найближчих перспектив, лише 25% експертів очікують подальшого зміцнення долара та зростання USD/JPY. Натомість 75% стають на бік єни, погоджуючись з економістами CIBC, що пара досягла свого піку. Трендові індикатори та осцилятори на D1 вказують на північ, причому 100% вказують на висхідний імпульс, хоча 10% з них знаходяться в зоні перекупленості. Найближчий рівень підтримки знаходиться в зоні 147.60, далі йдуть 146.85-147.15, 146.00, 145.30, 143.40-143.65, 142.20, 141.50 і 140.25-140.60. Рівні та зони опору: 148.55-148.80, 149.85-150.00, 150.80, 151.70-151.90.
● На наступному тижні не очікується жодних значущих подій чи статистичних даних, пов'язаних з економікою Японії.
КРИПТОВАЛЮТИ: Халвінг - горе чи радість?
● Протягом минулого тижня BTC/USD рухався з підтримкою на рівні $42 000, не демонструючи значних результатів в жодному з напрямків, привертаючи особливу увагу до своєї статистики. Аналітики відзначають, що 12-місячна волатильність першої криптовалюти досягла найнижчого рівня за 12 років. Показник суттєво змінювався в різні роки, але в цілому за цей період демонстрував чітку тенденцію до зниження. З 179% у січні 2012 року він впав до 45% на початку цього року.
Вищий показник волатильності вказує на значну мінливість цін і сигналізує про більшу непередбачуваність ринку. Нижчі значення показника свідчать про набагато стабільніші умови торгівлі. Зниження волатильності може означати більшу кількість довгострокових власників, згідно з CryptoQuant. Дослідницький відділ Galaxy Digital прогнозує, що спотові біткоїн-біржові ETF, запущені в січні, ще більше згладять коливання цін. "Величезна кількість BTC буде зберігатися на рахунках [інвестиційних] консультантів. Вони не зацікавлені у внутрішньоденній торгівлі", - стверджують експерти.
Аналітики Glassnode також розповіли про довгострокових інвесторів. У їхньому звіті зазначається, що переважна більшість таких власників BTC все ще не бажають розлучатися зі своїми монетами і дотримуються стратегії тримання в очікуванні підвищення спотових цін. За даними K33 Market Research, обсяг спотової торгівлі біткоїном досяг "стабільно високої активності після схвалення ETF". Дані The Block's Data Dashboard показують, що місячний обсяг транзакцій в мережі біткоїна в січні був на багатомісячному максимумі, а обсяг торгів за січень перевищив 1,11 трильйона доларів.
● Щодо біткоїн-ETF, запущених у січні, ситуація виявилася не такою багатообіцяючою, як очікувалося. На думку деяких експертів, це класичний випадок "купуй чутки, продавай новини". Спочатку спостерігалося вражаюче бичаче ралі. Однак зараз, коли ці фонди почали працювати, учасники ринку почали активно фіксувати прибутки.
Grayscale ETF був перетворений з трастового фонду, і до кінця січня з нього було виведено коштів на суму 2,2 мільярда доларів. Причиною цього є не лише отримання прибутку акціонерами трасту у 2023 році, а й невдоволення високими комісіями за управління. Grayscale стягує 1,5%, тоді як іншим фондам вдалося утримати комісію в межах 0,2-0,3%. Серед конкурентів ETF продовжує лідирувати BlackRock з $2,2 млрд, а Fidelity наближається до $2 млрд. WisdomTree знаходиться в кінці рейтингу з $6,3 млн. Що стосується чистого притоку коштів з моменту запуску спотових BTC-ETF, то він становить скромні $760 млн.
● На додаток до отримання прибутку, ще однією причиною тиску на ринок були шахтарі. Халвінг заплановано на 19 квітня, тобто залишилося приблизно 2,5 місяці. Якщо ціна на цифрове золото не продемонструє значного зростання протягом цього періоду, більшість майнерів зіткнеться з гострою нестачею ліквідності. Тому вони вже почали розпродавати свої запаси BTC, щоб поповнити ліквідність. З моменту затвердження спотових ETF 10 січня вони відправили на біржі рекордні за останні шість років 624 000 BTC, приблизно на суму 26 мільярдів доларів. За оцінками, у майнерів ще залишилося близько 1,8 мільйона BTC на суму 76 мільярдів доларів. Продаж цих запасів потенційно може значно знизити ціни на біткоїн.
● Аналітики Matrixport прогнозують падіння курсу BTC/USD до $36 000. Вони вважають, що після цього біткоїн може зрости в ціні, але лише на тлі сприятливих макроекономічних умов та збільшення ліквідності. (Варто зазначити, що ще в грудні ці ж аналітики прогнозували, що біткоїн досягне $125 000 у 2024 році).
Кріс Берніске, партнер венчурної компанії Placeholder, дав ще більш песимістичний прогноз. Він вважає, що ціна провідної криптовалюти спочатку впаде до діапазону $30 000-$36 000, а потім, ймовірно, досягне локального дна в районі $20 000. "Консолідація буде нижчою, ніж очікує більшість людей, через занадто багато змінних (наприклад, специфіка крипторинку, макроекономіка, прийняття та розробка нових продуктів)", - попереджає експерт. Однак, на його думку, тестування рівнів близько $20 000 стане "реальним кроком" до досягнення попередніх максимумів. "Шлях туди буде нестабільним - очікуйте невдач. І це займе місяці. Як завжди, ваш найкращий друг - терпіння", - підкреслив Бурніске, додавши, що падіння інших активів буде ще глибшим, ніж у біткоїна.
● На відміну від Кріса Берніске, прогноз аналітика DonAlt виглядає значно оптимістичнішим. Він підбадьорив своїх 56 700 підписників на YouTube, зазначивши, що біткоїну вдалося уникнути повного обвалу цін після запуску біткоїнових ETF. "Цифрове золото виглядає сильним навіть після того, як минулого тижня його ціна впала нижче 40 000 доларів", - зауважив він. Експерт вважає, що відсутність масових розпродажів є позитивною ознакою. "З цієї причини я більше не в таборі ведмедів, тепер я з биками", - заявив він. DonAlt також підкреслив, що біткоїн консолідується в рамках сильного висхідного тренду і, ймовірно, відновить бичачий імпульс, як тільки подолає опір на рівні 44 000 доларів.
Інший експерт, відомий під ніком Rekt Capital, вважає, що у трейдерів є останній шанс купити біткоїн за низькою ціною. Він проаналізував історичні дані і прийшов до наступних висновків:
1. Якщо біткоїн не подешевшає в найближчі два тижні, то ціна монети суттєво не впаде до моменту халвінгу. 2. Приблизно за 60 днів до халвінгу ціна BTC зросте на хвилі ажіотажу навколо цієї події. 3. Після халвінгу спекулянти кинуться продавати криптовалюту, тому біткоїн буде знецінюватися протягом декількох тижнів, і його вартість може впасти на 20-38%. 4. Потім почнеться період накопичення, тривалістю до 150 днів, який характеризується відносно низьким рівнем волатильності ціни BTC. 5. Після цього почнеться фаза параболічного зростання ціни біткоїна, і його вартість досягне нового історичного максимуму.
● Маркус Тілен, керівник відділу досліджень компанії 10x Research, є прихильником хвильової теорії Елліотта, яка припускає, що ціни на активи рухаються п'ятьма хвилями. Згідно з цією теорією, перша, третя і п'ята хвилі є "імпульсними хвилями", які рухають актив у напрямку тренду, тоді як інші є коригуючими "хвилями корекції". Аналітик вважає, що нещодавнє зниження ціни біткоїна є четвертою хвилею, тобто корекцією. Наразі починається п'ята хвиля, яка може підштовхнути ціну вгору. "Хвильовий аналіз відзначив це відновлення до $52 671 потенційно до кінця першого кварталу 2024 року", - оголосив Тілен.
Ентоні Скарамуччі, засновник хедж-фонду SkyBridge Capital, вказав на схожу цифру. "Припустімо, що ціна [в день халвінгу] становить $50 000, - прогнозує він. "Помножте цю ціну BTC на чотири, і вона досягне цього рівня [$200 000] протягом наступних 18 місяців". Раніше глава SkyBridge стверджував, що курс BTC може сягнути $100 000 після халвінгу. Як додаткову причину для бичачого ралі він називав зниження процентної ставки Федеральної резервної системи США.
Щодо довгострокового курсу, Скарамуччі прогнозує, що ринкова капіталізація біткоїна може досягти половини ринкової капіталізації золота, яка становить $14,5 трлн. Таким чином, за його підрахунками, ціна за монету становитиме близько $345 000.
● Пітер Шифф, президент Euro Pacific Capital і затятий противник першої криптовалюти, зробив несподіваний довгостроковий прогноз. Якщо раніше він зазвичай пророкував біткоїну повний крах, то тепер припустив, що до 2031 року ціна монети може сягнути... 10 мільйонів доларів, щоправда, за дуже гіпотетичним сценарієм. За його словами, це станеться лише в тому випадку, якщо долар США піде шляхом "німецьких паперових марок". Цим терміном неофіційно називали валюту, запроваджену в Німеччині на початку Першої світової війни у 1914 році як заміну попередній золотій марці. На початку 1920-х років паперова марка знецінилася через гіперінфляцію. У той час компанії виплачували заробітну плату кілька разів на день, щоб працівники могли зробити покупки до того, як ціни знову зростуть. Грошова маса зростала так швидко, що держава не встигала друкувати банкноти, і їй довелося звернутися по допомогу до приватних компаній. Найбільшим номіналом стала банкнота вартістю 100 трильйонів марок.
Насправді Пітер Шифф не вірить в економічний колапс і падіння долара США. Таким чином, цей його прогноз можна вважати глузливим сарказмом по відношенню до біткоїна. Однак Роберт Кійосакі, економіст і автор бестселера "Багатий тато - бідний тато", не має жодних сумнівів щодо такого сценарію. Він продовжує наполягати на тому, що золото, срібло і біткоїн повинні бути частиною портфеля кожного інвестора. Він упевнений, що ціна BTC може сягнути $1 млн у разі глобального економічного колапсу.
● Станом на вечір 2 лютого, коли був написаний цей огляд, світова економіка не зазнала краху, курс BTC/USD не досягнув ані 1 мільйона доларів, ані 10 мільйонів доларів, і наразі торгується на рівні 43 000 доларів. Загальна ринкова капіталізація крипторинку становить $1,65 трлн (порівняно з $1,61 трлн тиждень тому). Індекс страху та жадібності криптовалют зріс до 63 пунктів (з 49 тижнем раніше), перемістившись з нейтральної зони в зону жадібності.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
