EUR/USD: тиждень змішаних даних
● Макроекономічна статистика, опублікована минулого тижня, була неоднозначною як у США, так і в Єврозоні. В результаті пара EUR/USD не змогла пробити ні рівень підтримки 1.0700, ні рівень опору 1.0800, продовжуючи рухатись у вузькому боковому каналі.
● У вівторок, 14 лютого, долар США отримав сильний бичачий імпульс після публікації даних по інфляції в США. Індекс долара (DXY) зріс більш ніж на 0,5% і майже досяг рівня опору 105,00. Відтак, пара EUR/USD рушила вниз, до нижньої межі окресленого бокового діапазону. Тим часом фондовий індекс S&P 500 впав з 5051 до 4922 пунктів.
Можна сказати, що дані по інфляції в США застали ринки зненацька. Деякі аналітики навіть назвали їх шокуючими. Виявилося, що остаточна перемога над цінами не така близька, як здавалося раніше, і що Федеральний резерв навряд чи почне знижувати відсоткові ставки найближчим часом.
У січні індекс споживчих цін (CPI) різко зріс на тлі суттєвого підвищення вартості оренди житла, продуктів харчування та медичних послуг. У місячному вимірі загальний індекс прискорився з 0,2% до 0,3%. У річному вимірі CPI склав 3,1%, що нижче попереднього значення 3,4%, але значно вище прогнозу 2,9%. Без урахування волатильних цін на продукти харчування та енергоносії інфляція в січні зросла з 0,3% до 0,4% в місячному вимірі, тоді як річний базовий CPI залишився на попередньому рівні 3,9%, хоча аналітики прогнозували зниження до 3,8%. Особливо різким було зростання так званої "супербазової інфляції", яка також не включає витрати на житло. У січні в місячному вимірі вона сягнула 0,8% - найвищого рівня з квітня 2022 року.
● Безумовно, досягнення ФРС у боротьбі з інфляцією є значними. Варто нагадати, що влітку 2022 року CPI сягнув 40-річного піку на рівні 9,1%. Однак поточний рівень інфляції все ще майже вдвічі перевищує цільовий рівень у 2,0%. Виходячи з цього, ринок зробив висновок, що ФРС тепер навряд чи поспішатиме з пом'якшенням монетарної політики і, ймовірно, збереже високі процентні ставки довше, ніж передбачалося раніше. На початку січня, згідно з даними FedWatch Tool, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів (б.п.) у травні становила 54,1%. Після виходу інфляційного звіту цей показник знизився до 35%. Ще меншу ймовірність дає інструмент моніторингу, розроблений Investing.com. Ймовірність "голубиного" розвороту в березні, згідно з його показниками, становить 5%, а в травні - близько 30% (ще кілька тижнів тому вона перевищувала 90%). Що стосується початку літа, то ймовірність зниження вартості запозичень через федеральні фонди в червні оцінюється в 75%.
● Звіт по інфляції став знахідкою для доларових биків, але їхня радість була нетривалою. Дані по промисловому виробництву та роздрібним продажам в США, опубліковані в четвер, 16 лютого, виявилися слабшими, ніж очікувалося. У січні роздрібні продажі показали зниження на -0,8% порівняно з грудневим зростанням на 0,4% і прогнозом -0,1%. В результаті долар опинився під тиском, а маятник EUR/USD розвернувся в протилежний бік: пара попрямувала до верхньої межі каналу 1.0700-1.0800.
Долар отримав невелике зростання наприкінці робочого тижня. У п'ятницю, 16 лютого, індекс цін виробників (PPI) показав, що промислова інфляція в січні зросла так само, як і споживча. При прогнозі 0,1% фактичне зростання склало 0,3% в місячному вимірі, що на 0,4% вище грудневого показника. В річному вимірі PPI зріс на 2,0% (прогноз 1,6%, попереднє значення 1,7%). Однак ця підтримка незабаром була нівельована падінням індексу споживчих настроїв Мічиганського університету, який хоча і зріс з 79,0 до 79,6, але виявився нижчим за прогноз у 80,0 пунктів.
● По інший бік Атлантики новини також були досить суперечливими, в результаті чого європейська статистика не змогла суттєво підтримати свою валюту. Лютневий індекс економічних настроїв від ZEW в Німеччині покращився більше, ніж очікувалося, піднявшись до 19,9 з 15,2 у попередньому місяці. Індикатор економічних настроїв для Єврозони в цілому також продемонстрував зростання, піднявшись з 22,7 пунктів до 25,0. Проте оцінка поточної ситуації впала до -81,7, що є найнижчим рівнем з червня 2020 року.
Попередні дані по ВВП за 4 квартал 2023 року, опубліковані в середу, 14 лютого, показали, що Єврозона перебуває в стані стагнації. У квартальному вимірі показники залишилися на рівні 0%, а в річному - на рівні 0,1%, що точно відповідає прогнозам. Ця статистика не додала оптимізму, і ринки продовжували проявляти обережність, побоюючись, що економіка єврозони може скотитися в рецесію.
● Європа стоїть перед значно гострішим вибором між підтримкою економіки та боротьбою з інфляцією, ніж США. Ізабель Шнабель, член виконавчої ради ЄЦБ і відомий "яструб", заявила в п'ятницю, 16 лютого, що монетарна політика регулятора повинна залишатися обмежувальною доти, доки ЄЦБ не буде впевнений, що інфляція стабільно повернулася до середньострокового цільового рівня в 2,0%. Крім того, пані Шнабель вважає, що постійне низьке зростання продуктивності праці збільшує ризик того, що компанії можуть перекласти свої вищі витрати на оплату праці на споживачів, що може відтермінувати досягнення інфляційної цілі.
Однак, незважаючи на такі яструбині заяви, згідно з опитуванням ZEW, понад дві третини представників бізнесу все ще сподіваються на пом'якшення монетарної політики ЄЦБ протягом наступних шести місяців. Ймовірність зниження ставки по євро в квітні наразі оцінюється ринками на рівні близько 53%.
● Після всіх коливань EUR/USD фінальна нота минулого тижня була поставлена на рівні 1,0776. На момент написання цього огляду, ввечері в п'ятницю, 16 лютого, 55% експертів проголосували за зміцнення долара в найближчому майбутньому і подальше падіння пари. 30% стали на бік євро, а 15% зайняли нейтральну позицію. Серед осциляторів на D1 60% пофарбовані в червоний колір, 40% - в нейтрально-сірий, і жодного - в зелений. Серед трендових індикаторів співвідношення інше: 60% червоних і 40% зелених. Найближча підтримка пари знаходиться в зоні 1,0725-1,0740, далі 1,0695, 1,0620, 1,0495-1,0515, 1,0450. Опір бики зустрінуть в районах 1,0800-1,0820, 1,0865, 1,0925, 1,0985-1,1015, 1,1110-1,1140, 1,1230-1,1275.
● Серед подій наступного тижня великий інтерес викликає протокол останнього засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) ФРС США, який буде опублікований у середу, 21 лютого, а також потужний потік даних по діловій активності в Німеччині, Франції та США. Наступного дня вийде потужний потік даних з ділової активності (PMI) в Німеччині, єврозоні та США. Крім того, в четвер, 22 лютого, стане відомо січневе значення індексу споживчих цін (CPI) в єврозоні та кількість первинних заявок на одержання допомоги по безробіттю в США. Ближче до кінця робочого тижня, в п'ятницю, 23 лютого, вийдуть дані по ВВП Німеччини, основного локомотива європейської економіки. Крім того, трейдерам слід пам'ятати, що понеділок, 19 лютого, є вихідним днем в США: країна відзначає День президентів.
GBP/USD: Що відбувається з економікою Великобританії?
● Як відомо, за підсумками засідання, що завершилося 1 лютого, Банк Англії (BoE) оголосив про збереження банківської ставки на попередньому рівні 5,25%. У супровідній заяві зазначено, що "необхідно більше доказів того, що індекс споживчих цін впаде до 2,0% і залишиться на цьому рівні, перш ніж розглядати питання про зниження ставки".
● 15 лютого Кетрін Манн, член Комітету з монетарної політики (КМП) регулятора, представила найповніший огляд стану британської економіки, включаючи аспекти, що стосуються інфляції. Ключовими моментами її аналізу були наступні: "Останні дані по ВВП підтверджують, що друга половина 2023 року була слабкою. Однак дані ВВП - це дзеркало заднього виду. З іншого боку, індекс менеджерів із закупівель (PMI) та інші випереджаючі індикатори виглядають багатообіцяючими. Рівень безробіття у Великобританії залишається відносно низьким, а ринок праці продовжує залишатися напруженим. Зростання заробітних плат сповільнюється, але темпи залишаються проблематичними для цільового показника індексу споживчих цін (PMI). У Великобританії ціни на товари можуть стати дефляційними в певний момент, але не на довгостроковій основі. Інфляція в секторі послуг у Великобританії набагато стійкіша, ніж в ЄС чи США". Отже, висновок Кетрін Манн був таким: "Пом'якшення джерел інфляції буде мати вирішальне значення при прийнятті рішень" і "Перш ніж приймати рішення про подальші дії, Банк Англії повинен отримати принаймні ще один звіт про інфляцію".
● Що стосується конкретних цифр, то останні дані Управління національної статистики (ONS), опубліковані 16 лютого, показали, що роздрібні продажі у Великобританії в січні зросли на 3,4% проти очікуваних 1,5% і зниження на -3,3% в грудні (в місячному обчисленні). Базовий показник (без урахування роздрібних продажів автомобільного пального) зріс на 3,2% за місяць проти прогнозу 1,7% і -3,5% у грудні. У річному вимірі роздрібні продажі також зросли на 0,7% проти очікуваного зниження на -1,4% та грудневого показника -2,4%.
Дані з ринку праці також підтримують фунт. Рівень безробіття знизився до 3,8% з 4,2%, проти очікуваних 4,0%. Зменшення кількості активних шукачів роботи на ринку праці посилює конкуренцію серед роботодавців, що допомагає підтримувати вищі темпи зростання заробітної плати. За три місяці до грудня зростання заробітної плати становило 5,8%. Така сильна статистика з ринку праці, доповнена високою інфляцією (CPI 4,0% у річному вимірі, базовий CPI 5,1% у річному вимірі), ймовірно, відтермінує очікувану дату пом'якшення монетарної політики Банку Англії. Багато аналітиків не виключають, що зрештою Банк Англії може стати одним з останніх мегарегуляторів, які знизять ставки цього року.
● GBP/USD завершив тиждень на рівні 1,2599. На думку економістів Scotiabank, зона 1,2500 є для нього потужною довгостроковою підтримкою, а впевнений рух вище 1,2610 зміцнить фунт і виведе GBP/USD на траєкторію зростання до 1,2700. Щодо медіанного прогнозу аналітиків на найближчі дні, то 65% проголосували за зниження пари, 20% - за її зростання, а решта 15% зберегли нейтралітет. Серед осциляторів на D1 75% вказують на південь, решта 25% дивляться на схід, і жоден не бажає рухатися на північ. Інша ситуація з трендовими індикаторами, де спостерігається невеликий перекіс на користь британської валюти - 60% вказують на північ, а решта 40% - на південь. Якщо пара рухатиметься на південь, то зустрінеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2570, 1,2500-1,2535, 1,2450, 1,2370, 1,2330, 1,2185, 1,2070-1,2090, 1,2035. У разі зростання пара зустріне опір на рівнях 1,2635, 1,2695-1,2725, 1,2775-1,2820, 1,2880, 1,2940, 1,3000, 1,3140-1,3150.
● Четвер, 22 лютого, виділяється в календарі на наступний тиждень. Цього дня вийде пакет даних з ділової активності (PMI) в різних секторах економіки Великої Британії. Реліз іншої значущої макроекономічної статистики в найближчі дні не очікується.
USD/JPY: політ триває
● У вівторок, 13 лютого, пара USD/JPY досягла чергового локального максимуму на рівні 150,88. Японська валюта знову відступила, цього разу на тлі даних по інфляції в США. Єна також продовжує перебувати під тиском через послідовну "голубину" позицію Банку Японії (BoE). 8 лютого заступник голови Банку Японії Шінічі Учіда висловив сумніви, що регулятор почне швидко підвищувати базову ставку найближчим часом. Минулої п'ятниці, 16 лютого, голова Банку Японії Кадзуо Уеда висловився в подібному ключі. Він заявив, що питання збереження або зміни монетарної політики, включаючи від'ємну процентну ставку, буде розглядатися лише тоді, "коли з'явиться шанс на стійке і стабільне досягнення цільового рівня цін". Уеда відмовився коментувати короткострокові коливання обмінного курсу та фактори, що стоять за цими коливаннями.
● Загалом, нічого нового. Однак багато аналітиків продовжують сподіватися, що у 2024 році Банк Японії нарешті зважиться на посилення монетарної політики. "Ми вважаємо, - пишуть економісти швейцарського фінансового холдингу UBS, - що нормалізація політики Банку Японії цього року відбудеться на тлі активних переговорів щодо підвищення заробітної плати та корпоративної прибутковості. Ми, як і раніше, вважаємо, що японська єна, ймовірно, перебуває на переломному етапі після значного знецінення в період з 2021 по 2023 рік. Враховуючи, що різниця в дохідності між 10-річними американськими та японськими облігаціями скоротиться протягом року, ми вважаємо, що поточна точка входу для купівлі єни є привабливою".
Схожої позиції дотримуються і в Danske Bank, де прогнозують стійке зниження USD/JPY нижче 140,00 на 12-місячному горизонті. "Це пов'язано насамперед з тим, що ми очікуємо на обмежене зростання дохідності в США, - кажуть стратеги цього банку. "Тому ми очікуємо, що різниця в дохідності стане попутним вітром для єни протягом року, оскільки центральні банки G10, за винятком Банку Японії, швидше за все, почнуть цикли зниження ставок".
● Щодо короткострокових перспектив, то фахівці сінгапурського United Overseas Bank Limited вважають, що долар все ще має потенціал протестувати рівень 151,00 перед тим, як ослабнути. "Ризик зростання долара США до 152,00 залишиться незмінним доти, доки він залишається вище 149,55", - зазначають в UOB. Таку позицію підтримують лише 25% експертів, при цьому більшість (60%) вже на боці єни, а решта 15% вважають за краще зберігати нейтралітет. Серед трендових індикаторів та осциляторів на D1 всі 100% вказують на північ, проте 25% останніх знаходяться в зоні перекупленості. Найближчий рівень підтримки знаходиться в зоні 149,65, далі 148,25-148,40, 147,65, 146,65-146,85, 144,90-145,30, 143,40-143,75, 142,20, 140,25-140,60. Рівні опору розташовуються на наступних рівнях і зонах - 150,65-150,90, 151,70-152,00.
● На найближчий тиждень не заплановано жодних значущих подій, пов'язаних з японською економікою. Крім того, важливо зазначити, що п'ятниця, 23 лютого, в Японії є державним святом: країна відзначає День народження Імператора.
КРИПТОВАЛЮТИ: Біткоїн б'є рекорди
● Минулого тижня ціна біткоїна піднялася вище $52 790, встановивши новий пік з 2021 року. За даними CoinGecko, ринкова капіталізація провідної криптовалюти вперше за два роки перевищила $1,0 трлн, а загальна ринкова капіталізація всього крипторинку піднялася вище $2,0 трлн вперше з квітня 2022 року.
Значною мірою це бичаче ралі пов'язане із запуском дев'яти провідних спотових біткоїн-біржових ETF. За даними The Block, через місяць після запуску їхні активи перевищили 200 000 BTC (близько $10 млрд). Нові біткоїн-ETF піднялися на друге місце в рейтингу товарних біржових фондів США за обсягом активів, ставши більш популярним інвестиційним інструментом, ніж срібні ETF. Оглядачі відзначають заяву BlackRock про те, що "інтерес до біткоїна серед інвесторів залишається високим", тому фонд готовий купувати ще більше BTC.
За даними Documenting Bitcoin, чистий інтерес емітентів ETF перевищує 12 000 BTC на день. Таким чином, представники Уолл-стріт наразі купують у 12,5 разів більше монет BTC щодня, ніж може виробити мережа. Дослідники вважають, що це стало ключовим фактором зростання ціни на флагманський криптоактив.
● Співзасновник і партнер Morgan Creek Digital Ентоні Помпліано також відзначив успіх нещодавно запущених спотових BTC-ETF. За його словами, той факт, що BlackRock та Fidelity змогли залучити по 3 мільярди доларів за рекордно короткий час, став історичною подією для біржових фондів. "Уолл-стріт не просто закохана в біткоїн, - написав фінансист. "У них активний любовний зв'язок. Щоденна пропозиція біткоїнів для фондів обмежена лише 900 BTC, що відповідає приблизно 40-45 мільйонам доларів. Тим часом, щоденний чистий приплив коштів у BTC-ETF вже дорівнює $500 млн (максимум $651 млн). Це чіткий показник дефіциту BTC і його "бичачого" впливу на ціну криптовалюти і ринок в цілому", - заявив Помпліано, відзначивши дисбаланс між ринковою пропозицією біткоїна і попитом з боку компаній з Уолл-стріт. Мільярдер оптимістично налаштований щодо майбутньої траєкторії BTC і стверджує, що при збереженні попиту з боку Уолл-стріт, особливо з урахуванням майбутнього халвінгу, криптовалюта з найвищою капіталізацією може значно перевищити свої історичні максимуми.
У CryptoQuant відзначили, що, крім попиту з боку BTC-ETF, кількість активних гаманців також значно зростає. Це теж свідчить про довгостроковий висхідний тренд. "З огляду на скорочення пропозиції, збільшення попиту і різні економічні та соціальні проблеми, особливо триваючу інфляцію, біткоїн, ймовірно, зміцнить свої позиції в якості довгострокового альтернативного інвестиційного активу з висхідним трендом", - підсумовують аналітики.
● Засновник SkyBridge Capital і колишній високопосадовець Білого дому Ентоні Скарамуччі також наголосив на інфляції. Окрім запуску спотових BTC-ETF та халвінгу, Скарамуччі вказав на монетарну політику Федеральної резервної системи США як драйвер зростання біткоїна. "Дані по індексу споживчих цін (PMI) США, опубліковані у вівторок, 13 лютого, свідчать про те, що інфляція може бути не настільки контрольованою, як хотілося б ФРС", - пише інвестор. "Згідно з даними, опублікованими Бюро статистики праці США, індекс споживчих цін за січень показав інфляцію на рівні 3,1%. Ці дані також викликали припущення, що зниження процентної ставки ФРС в березні і травні, швидше за все, не відбудеться". Затримки зі зниженням ставок можуть викликати турбулентність на основному ринку, але послужать бумом для криптовалют, оскільки біткоїн використовується як хеджування від інфляції. Тому, на думку Скарамуччі, час вигідно інвестувати в цифрове золото ще не минув.
Схожої позиції дотримується і популярний блогер та аналітик Ларк Девіс: він вважає, що у інвесторів є близько 700 днів, щоб розбагатіти. Обговорюючи важливість ринкових циклів і своєчасного продажу активів, фахівець зазначив, що якщо трейдери будуть уважними, вони можуть заробити багато грошей у найближчі два роки. На думку експерта, 2024 рік буде останнім шансом купити цифрові активи, а 2025 рік - найкращим часом для їх продажу. Фахівець наголосив на важливості не позбуватися всього одразу, а поступово отримувати прибуток. Ларк Девіс також попередив, що у 2026 році почнеться "Велика депресія" у світовій економіці та на ринку криптовалют. І якщо вчасно не продати, то інвестиції можуть бути втрачені.
Настання "Великої депресії" пророкує і відомий автор книги "Багатий батько - бідний батько", фінансист і письменник Роберт Кійосакі. Він вважає, що індекс S&P 500 стоїть на порозі грандіозного краху з потенційним обвалом на цілих 70%. Цю заяву він супроводжує своєю послідовною рекомендацією інвестувати в такі активи, як золото, срібло та біткоїни.
● Колишній генеральний директор криптовалютної біржі BitMEX Артур Хейз назвав ще один фактор зростання біткоїна, пов'язаний з монетарною політикою Федеральної резервної системи США. Минулого тижня банківський сектор США був охоплений страхом, коли New York Community Bancorp (NYCB) повідомив про колосальні квартальні збитки в розмірі $252 млн. Загальна сума збитків банку за кредитами зросла в п'ять разів до 552 мільйонів доларів, що було викликано побоюваннями щодо комерційної нерухомості. Після публікації цього звіту акції NYCB впали на 40% за один день, що призвело до падіння індексу регіональних банків США.
Артур Хейз нагадав про ралі біткоїна, спровоковане банківською кризою в березні 2023 року, коли протягом п'яти днів збанкрутували три найбільші американські банки - Silicon Valley Bank, Signature Bank і Silvergate Bank. Криза була спричинена підвищенням ставки рефінансування Федеральної резервної системи і, як наслідок, відтоком депозитних рахунків. Найбільшими жертвами кризи стали також Credit Suisse та First Republic Bank. Щоб криза не зачепила ще більше банків, світові регулятори галузі, насамперед ФРС, втрутилися з метою забезпечення ліквідності. "Так... Від кризи до банкрутства - ось майбутнє. А потім буде ще більше грошей, принтерів... і BTC по $1 млн", - прокоментував нинішню невдачу NYCB екс-гендиректор BitMEX.
● Популярний аналітик на платформі X, відомий як Egrag Crypto, вважає, що до вересня цього року ринкова капіталізація біткоїна досягне $2,0 трлн. Виходячи з цього, ціна провідної криптовалюти на той момент перевищить $100 000. "Приготуйтеся до подорожі свого життя, - закликає Egrag Crypto своїх підписників. "Тримайтеся міцніше, адже ви є свідками криптовалютної революції. Не моргайте, інакше ви можете пропустити цей історичний момент у фінансовій історії!"
● Станом на вечір 16 лютого, коли був написаний цей огляд, пара BTC/USD торгується в зоні $52 000. Загальна ринкова капіталізація крипторинку становить $1,95 трлн ($1,78 трлн тиждень тому). Індекс Crypto Fear & Greed Index залишається в зоні жадібності на рівні 72 пунктів.
- Варто зазначити, що зона жадібності відповідає ситуації, коли трейдери активно купують актив, який зростає в ціні. Втім, Glassnode попереджає, що багато онлайн індикаторів вже увійшли в так звану "зону ризику". Аналіз базується на групі індикаторів, які враховують широкий спектр даних про поведінку інвесторів. Їх поєднання охоплює як короткострокові, так і довгострокові цикли. Зокрема, індикатор MVRV, який відстежує довгострокових інвесторів, наблизився до критичної зони. Такого високого значення (2,06) не спостерігалося з часів обвалу FTX. Подібний статус "високого" та "дуже високого" ризику наразі характерний для шести з дев'яти інших метрик. Вони фіксують відносно низький рівень реалізованого прибутку, враховуючи активне зростання цін в останні тижні. За спостереженнями фахівців Glassnode, показник високого ризику зазвичай спостерігається на ранніх стадіях бичачого ринку. Це пов'язано з тим, що, досягнувши "значного рівня" прибутковості, ходлери можуть почати фіксувати прибуток, що, відповідно, може призвести до сильної корекції вниз.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
