EUR/USD: Риторика ЄЦБ проти долара
● Дані щодо споживчої інфляції (CPI) в США, опубліковані 13 лютого, перевищили очікування. Індекс цін виробників (PPI) також вказав на зростання промислової інфляції в країні. Однак, незважаючи на це, американська валюта не змогла отримати додаткової підтримки. Індекс долара (DXY) почав знижуватися з 14 лютого, в той час як пара EUR/USD впевнено піднімалася вгору.
● У середу, 21 лютого, було опубліковано протокол останнього засідання FOMC (Федерального комітету з операцій на відкритому ринку) Федеральної резервної системи США, який став нагадуванням про те, що американський регулятор може не поспішати зі зниженням процентних ставок. Однак на ринку все ще домінують очікування, що ФРС почне пом'якшувати свою монетарну політику значно раніше, ніж ЄЦБ. Цей фактор чинить серйозний тиск на долар, тим більше, що такі очікування постійно підігріваються заявами високопоставлених європейських чиновників. Член виконавчої ради ЄЦБ Ізабель Шнабель заявила, що монетарна політика має залишатися обмежувальною доти, доки регулятор не буде впевнений, що інфляція стійко повернулася до середньострокового цільового рівня 2,0%.
Схожу позицію зайняв колега Шнабеля по ЄЦБ, президент Бундесбанку Йоахім Нагель. У п'ятницю, 23 лютого, він заявив, що "ще занадто рано знижувати ставки, навіть якщо цей крок може здатися комусь спокусливим". За словами Нагеля, ціновий прогноз ще недостатньо чіткий, а ключові дані щодо цінового тиску будуть отримані лише у 2 кварталі, і саме тоді може бути доречно розглянути питання про зниження процентних ставок.
Голова Бундесбанку вважає, що період стрімкого зниження інфляції завершився, попереду можливі певні відкати, і в найближчі місяці інфляція залишатиметься помітно вищою за цільовий рівень 2,0%. (Згідно з останніми прогнозами MUFG Bank, CPI в Єврозоні очікується на рівні 2,7% у 2024 році).
● У четвер, 22 лютого, курс EUR/USD зріс до 1,0887, а потім впав до 1,0802 через нерівномірні дані з ділової активності (PMI) у різних країнах Єврозони. Попередні оцінки показали, що індекс ділової активності у виробничому секторі Франції підскочив з 43,1 до 46,8 пунктів, перевищивши очікувані 43,5. Індекс ділової активності у сфері послуг зріс з 45,4 до 48,0, перевищивши очікувані 45,7. Значно перевищивши очікування, ці показники розпалили апетит інвесторів до ризику, охопивши не лише фондові індекси, але й купівлю спільної європейської валюти проти долара.
Втім, радість євробиків була недовгою, її зупинила публікація індексу ділової активності в Німеччині. Індекс ділової активності у виробничому секторі цього локомотиву європейської економіки впав з 45,5 до 42,3, проти прогнозу 46,1. Індекс ділової активності у виробничому секторі Єврозони знизився з 46,6 до 46,1, всупереч очікуваному зростанню до 47,0. Важливо зазначити, що всі ці показники знаходяться нижче ключового горизонту 50,0, що вказує на економічний спад. Лише сектор послуг досягнув цього важливого порогу в 50,0. Загалом, композитний індекс PMI Єврозони зріс до 48,9, що є найвищим показником з червня 2023 року, але він все ще залишається в негативній зоні сьомий місяць поспіль.
Щодо ситуації по той бік Атлантики, то ці показники свідчать про економічне зростання в США. Попередні дані показали, що індикатор ділової активності в секторі послуг склав 51,3 пункти, а у виробничому секторі - 51,5. У четвер також була опублікована традиційна кількість первинних заявок на одержання допомоги по безробіттю в США, яка за тиждень знизилася з 213 тис. до 201 тис. (прогноз був 217 тис.), що свідчить про зміцнення ринку праці.
● EUR/USD закрила минулий тиждень на рівні 1,0820. На думку деяких аналітиків, останні макроекономічні дані свідчать про те, що ослаблення долара є тимчасовим явищем, і очікується, що індекс DXY повернеться на висхідну траєкторію. Завадити цьому можуть лише надзвичайні події в економіці чи політиці. На момент написання цього огляду, ввечері в п'ятницю, 23 лютого, 50% експертів проголосували за зміцнення долара і падіння пари. 30% стали на бік євро, а 20% зайняли нейтральну позицію. Серед осциляторів на D1 лише 10% пофарбовані в червоний колір, 15% - в нейтральний сірий, а 75% - в зелений, причому 20% з них знаходяться в зоні перекупленості. Баланс серед трендових індикаторів інший: 35% - червоні, 65% - зелені. Найближча підтримка пари знаходиться в зоні 1,0800, далі 1,0725-1,0740, 1,0695, 1,0620, 1,0495-1,0515, 1,0450. Опір бики зустрінуть в районах 1,0840-1,0865, 1,0925, 1,0985-1,1015, 1,1050, 1,1110-1,1140, 1,1230-1,1275.
● Серед ключових подій наступного тижня варто виділити вівторок, 27 лютого, коли будуть опубліковані дані щодо замовлень на товари тривалого користування в США. Наступного дня вийдуть попередні дані щодо обсягу американського ВВП за 4 квартал 2023 року. У четвер будуть опубліковані дані по роздрібних продажах і споживчих цінах (CPI) в Німеччині, а також індекс особистих споживчих витрат і статистика по ринку праці в США. Наприкінці робочого тижня можна очікувати значної волатильності. У перший день весни буде оприлюднено річний рівень інфляції (CPI) в Єврозоні та остаточні цифри індексу ділової активності (PMI) в США.
GBP/USD: Економіка Великобританії набирає обертів
● Разом з даними щодо ділової активності в США та Єврозоні, у четвер, 22 лютого, були опубліковані попередні показники по Великобританії. Індекс ділової активності у виробничому секторі (PMI) Великобританії, хоча і виявився дещо нижчим за прогноз 47,5, продемонстрував помірне зростання з 47,0 до 47,1 пунктів. Індикатор сектору послуг залишився стабільним на рівні 54,3. Проте, композитний РМІ досяг 53,3, перевищивши як прогноз, так і попереднє значення 52,9. Значення в зеленій зоні вище 50,0 чітко вказують на покращення перспектив британської економіки. Схоже, що технічна рецесія, яка спостерігалася в другій половині 2023 року, закінчилася або принаймні близька до завершення.
У попередньому огляді ми наводили прогноз економістів Scotiabank про те, що від сильної довгострокової зони підтримки 1,2500 GBP/USD почне зростати в напрямку 1,2700. Цей прогноз справдився 22 лютого, після публікації британського індексу PMI, коли пара досягла піку 1,2709, повернувшись в самий центр середньострокового бокового каналу 1,2600-1,2800.
● Сприятливі дані по економіці Великобританії та відновлення глобальних апетитів до ризику повинні позитивно вплинути на фунт. У такій ситуації, пишуть стратеги японського MUFG Bank, "якщо ФРС і ЄЦБ відкладають терміни першого зниження ставок, то Банк Англії (BoE) також відкладе його". Нагадаємо, що за підсумками засідання, яке завершилося 1 лютого, Банк Англії оголосив, що збереже банківську ставку на поточному рівні 5,25%. У супровідній заяві зазначалося, що "перед зниженням ставок необхідні додаткові докази того, що індекс споживчих цін впаде до 2,0% і залишиться на цьому рівні". Учасники ринку очікують, що перше зниження ставки відбудеться в серпні. Це очікування вже враховане в ціні і стримує падіння GBP/USD.
MUFG вважає, що "хоча кореляція фунта з глобальними акціями почала слабшати, вона залишається сильнішою, ніж кореляція долара з ризиком. І якщо апетит до ризику збережеться, це може викликати деяке зміцнення фунта". Втім, експерти банку попереджають, що певні побоювання щодо зростання британської економіки все ще зберігаються, і це може стримувати зростання GBP.
● Минулий тиждень пара GBP/USD завершила на позначці 1,2670. Щодо медіанного прогнозу аналітиків на найближчі дні, то 65% проголосували за зниження пари, тоді як 35% підтримали її зростання. Серед осциляторів на D1 лише 10% вказують на південь, 15% - на схід, а решта 75% - на північ, з яких 10% сигналізують про перекупленість. Трендові індикатори демонструють значний перекіс у бік британської валюти: 90% вказують на північ, а решта 10% - на південь. У разі руху пари на південь, вона зіткнеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2635-1,2650, 1,2570, 1,2500-1,2535, 1,2450, 1,2370, 1,2330. У разі зростання опір зустрінеться на рівнях 1,2695-1,2710, 1,2755-1,2775, 1,2825, 1,2880, 1,2940, 1,3000, 1,3140-1,3150.
● На наступний тиждень не заплановано жодних важливих макроекономічних даних, пов'язаних з економікою Великої Британії.
USD/JPY: до Місяця і далі, на черзі Марс
● Дохідність 10-річних казначейських облігацій США, яка наразі становить близько 4,30%, продовжує підтримувати долар проти єни, з її низькою дохідністю та від'ємними відсотковими ставками. Минулого тижня пара USD/JPY знову піднялась вище 150,00 і спробувала штурмувати позначку 151,00. Знову ж таки, вона була невдалою: локальний максимум був зафіксований на позначці 150,76, а закриття тижня відбулось на 150,52.
● Обережність "биків" по USD/JPY значною мірою пов'язана з тим, що в зоні 150,00-152,00 Міністерство фінансів Японії ініціювало валютні інтервенції в жовтні 2022 та листопаді 2023 року. Однак кожен трейдер знає, що минулі результати не гарантують майбутніх показників. Таким чином, немає впевненості, що Міністерство фінансів і Банк Японії (BoJ) підуть тим же шляхом і цього разу.
Слід зазначити, що ВВП Японії падає протягом останніх двох кварталів. Слабка національна валюта підтримує експортерів, роблячи японську продукцію більш привабливою та конкурентоспроможною на зовнішніх ринках, тим самим стимулюючи економіку країни. Цим пояснюється небажання японських фінансових регуляторів посилювати монетарну політику. За словами Кадзуо Уеда, голови Банку Японії, питання про збереження або зміну монетарної політики, включаючи від'ємну процентну ставку, буде розглядатися лише тоді, "коли з'явиться шанс на стійке і стабільне досягнення цільового рівня цін".
● Як вже зазначалося, ймовірність розвороту USD/JPY на південь від зони 151,00-152,00 є високою, але все ж залишається меншою за 100%. Наразі курс пари приблизно на 14% вищий, ніж рік тому. Як зазначають деякі експерти, фінансова влада Японії починає нервувати, коли цей показник наближається до 20% в річному обчисленні. Поки що вони можуть почуватися відносно спокійно і комфортно, тим більше, що економіка країни за останні два роки вже адаптувалася до такого обмінного курсу. Тому не виключено, що замість падіння до 140,00, як очікує Danske Bank, ми можемо побачити, як пара досягне висоти 160,00, як це було 34 роки тому в квітні 1990 року.
● Щодо найближчого майбутнього, то фахівці сінгапурського United Overseas Bank вважають, що протягом одного-трьох тижнів USD/JPY, ймовірно, торгуватиметься в діапазоні від 148,70 до 150,90. Втім, в UOB не виключають, що прорив вище 150,90 може спровокувати зростання до 152,00. На момент написання цього огляду 40% експертів були на боці долара, тоді як більшість (60%) проголосували за зміцнення єни. Трендові індикатори та осцилятори на D1 вказують на північ, проте 10% останніх знаходяться в зоні перекупленості. Найближчий рівень підтримки розташувався в зоні 149,70-150,00, далі 148,25-148,40, 147,65, 146,65-146,85, 144,90-145,30, 143,40-143,75, 142,20, 140,25-140,60. Рівні та зони опору знаходяться на 150,90, 151,70-152,05 та 153,15.
● На наступний тиждень не заплановано жодних важливих подій, пов'язаних з економікою Японії.
КРИПТОВАЛЮТИ: П'ять причин закінчення криптозими
● Протягом минулого тижня спостерігалося затишшя в боротьбі між біткоїн-ведмедями та биками. Обравши $51 500 за точку розвороту, BTC/USD рухався в бічному тренді у вузькому коридорі $50 500-$52 500. Спроба биків пробити опір 20 лютого закінчилася невдачею, і пара повернулася до визначених меж. Однак, як показує досвід, будь-яке затишшя не вічне. На зміну йому неминуче приходять гуркіт грому, штормовий вітер і зливи, особливо це стосується високо волатильного крипторинку. Так чого ж очікувати, якщо погода зміниться?
● За словами Лукаса Оутумуро, керівника відділу досліджень IntoTheBlock, існує 85% ймовірність того, що біткоїн досягне нового історичного максимуму протягом наступних шести місяців, потенційно перевищивши позначку в $70 000. Аналітик виділив п'ять факторів, які можуть каталізувати це зростання.
1. Халвінг у квітні: Це буде четверта подія халвінгу, яка зменшить винагороду за блок з 6,25 BTC до 3,125 BTC, що призведе до зниження тиску на продаж. Отумуро не виключає, що біткоїн може досягти історичного максимуму (ATH) вже через місяць після халвінгу.
2. Продовження притоку інвестицій у спотові біткоїн-біржові ETF: Хоча тривалість значного притоку залишається невизначеною, очікується, що стабільний притік протягом тривалого часу сприятиме зростанню ціни біткоїна за рахунок збільшення попиту.
3. Процентна політика ФРС: Жорстка позиція ФРС щодо процентних ставок у 2022 році заклала основу для ведмежого тренду в ризикових активах, включаючи ринок криптовалют. Оскільки інфляція знизиться з 10% до 3% до 2024 року, багато хто очікує, що ФРС змінить свою політику і почне цикл зниження ставок. "Це очікування, ймовірно, є основною рушійною силою нещодавнього зростання як біткоїна, так і акцій... Цього разу цінова динаміка біткоїна була більш тісно пов'язана з традиційними активами, що призвело до того, що його кореляція з Nasdaq і S&P 500 досягла двомісячних максимумів", - пояснює Отумуро.
4. Вибори президента США: Незважаючи на загальну опозицію чинного президента Джо Байдена до цифрових активів, передвиборчі кампанії позитивно впливають на крипторинок. "Ринок прогнозів Polymarket наразі дає Байдену лише 33% шансів на переобрання, що робить Дональда Трампа, який є значно більш дружнім до криптовалют, найбільш вірогідним переможцем", - повідомляє IntoTheBlock. ФРС може почати більш агресивно пом'якшувати свою монетарну політику, щоб збільшити шанси чинного президента США на переобрання, що піде на користь фондовому та криптовалютному ринкам.
5. Хедж-фонди: Отумуро зазначає, що коли біткоїн відновився після пандемії COVID-19 у 2020 році, традиційні фінансові гіганти вперше визнали потенціал криптовалюти. Із запуском спотових біткоїн-ETF хедж-фонди отримали можливість накопичувати новий клас активів, що призвело до більшого прийняття та визнання цифрових активів.
Однак IntoTheBlock визнає, що ці сценарії можуть змінитися через кілька факторів. Наприклад, якщо ФРС не пом'якшить політику, біткоїн може зіткнутися з 10% корекцією. Геополітичні конфлікти також негативно впливають на ціну цифрового золота. Не виключений несподіваний тиск на продаж у разі банкрутства великих гравців.
Як зазначалося (у пункті 3), кореляція між біткоїном та S&P 500 зростає, що свідчить про те, що BTC може зростати разом з американським фондовим ринком. Після того, як S&P 500 перевищив позначку в 5 000 пунктів, інвестиційний банк Goldman Sachs переглянув свій прогноз на кінець року до 5 200 пунктів, що потенційно може надати біткоїну додаткову підтримку.
● Кожен трейдер знає, що визначення оптимального моменту для продажу активу так само важливо, як і рішення про його купівлю. Денніс Лю, також відомий як Virtual Bacon, кілька днів тому поділився своєю методологією інвестування в біткоїн, виділивши три елементи, які сигналізують про те, що ринок, можливо, досяг свого піку.
1. Певні цінові віхи: Першою ознакою, на яку слід звернути увагу, є досягнення певних цінових віх: $200 000 для біткоїна і $15 000 для Ефіріума. Припущення Лю ґрунтується на історичних циклах і спадаючій прибутковості. Це чіткий, кількісно вимірюваний показник, який виключає здогадки при прийнятті рішення про вихід з позиції.
2. Стратегія виходу, що базується на часі: Другий орієнтир, про який згадує Лю, - це прив'язка до часу. Незалежно від динаміки ціни активу, трейдер планує вийти з позиції до кінця 2025 року. Таке рішення обґрунтоване важливістю історичних закономірностей і базується на аналізі циклів халвінгу і тривалості бичачих ринків.
3. Моніторинг цінових моделей: Останній елемент методології Лю передбачає ретельний моніторинг цінових моделей, зокрема поведінки BTC відносно його 200-денної та 21-тижневої експоненціальних ковзних середніх (EMA). Падіння нижче цих рівнів підтримки сигналізуватиме про необхідність продажу біткоїна.
● Зрозуміло, що $200 000 за біткоїн - це прогноз, і до того ж прогноз на відносно далеке майбутнє. Що стосується найближчого майбутнього, то, як ми вже зазначали, багато онлайн індикаторів від Glassnode вже увійшли в так звану "зону ризику". Вони фіксують відносно низький рівень реалізованого прибутку, враховуючи активне зростання цін протягом останніх чотирьох тижнів. За спостереженнями фахівців Glassnode, індикатор високого ризику зазвичай спостерігається на ранніх стадіях бичачого ринку. Це пов'язано з тим, що після досягнення "значного рівня" прибутковості ходлери можуть почати фіксувати прибуток, що потенційно може призвести до різкої корекції вниз.
Аналітик Гарет Солоуей припустив, що біткоїн потенційно може впасти до позначки $30 000, особливо якщо на фондовому ринку відбудеться корекція. Нову потенційну підтримку для біткоїна експерт назвав "лінією на піску". "Моя основна лінія на піску - між $30 000 і $32 000. [...]. Якщо ми опустимося туди, я почну купувати досить великі обсяги BTC", - написав він.
Інвестор і засновник MN Trading Міхаель Ван Де Поппе також радить інвесторам дочекатися корекції на 20-40%, перш ніж входити в ринок. Фахівець вважає, що відкат біткоїна може відбутися після досягнення зони $53 000-$58 000. "Однак, - додає Ван Де Поппе, - якщо ви купуєте біткоїн з наміром утримувати його протягом двох-трьох років, і якщо ви вірите, що за цей час він підніметься до $150 000, то ніщо не повинно завадити вам придбати його за цими [поточними] цінами".
● У той час як провідна криптовалюта протягом останнього тижня перебувала у флетовому тренді (4% коливання для BTC однозначно вважається флетом), її головний конкурент, Ethereum, був значно активнішим. Відновлюючись після минулого року, цей альткоїн з кінця січня показав відмінну динаміку, зрісши більш ніж на 35% і досягнувши значної позначки в $3 000. Це пов'язано як з пожвавленням у секторі DeFi, так і зі сподіваннями на запуск ETF на базі ETH у травні цього року. Хоча в попередніх оглядах ми вже писали про сумніви провідних експертів щодо цього, є й чимало оптимістів. Наприклад, аналітики Bernstein вважають, що ймовірність того, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалить ETH-ETF у травні, становить майже 50%, а протягом наступних 12 місяців існує майже 100% впевненість у схваленні.
"Ефіріум, з його динамічною прибутковістю, екологічно чистим дизайном та корисністю у створенні нових фінансових ринків, має хороші перспективи для масового інституційного прийняття. Це, мабуть, єдиний цифровий актив, альтернативний біткоїну, який міг би отримати однозначне схвалення SEC як ETF", - стверджують аналітики Bernstein. Вони вважають, що на чиновників міг вплинути той факт, що учасники традиційного фондового ринку не тільки хочуть запустити спотові ETH ETF, подібні до біткоїн-ETF, але й висловлюють намір "побудувати більш прозорі та відкриті токенізовані фінансові ринки в мережі ETH, де корисність виходить за межі простого накопичення активів". За оцінками банку Standard Chartered, в очікуванні схвалення ETH-ETF ціна монети може зрости до $4 000 в найближчому майбутньому.
● Станом на вечір 23 лютого, коли був написаний цей огляд, BTC/USD торгувався в зоні $51 000, а ETH/USD - на рівні $2 935. Загальна ринкова капіталізація крипторинку за тиждень не змінилася і становить $1,95 трлн. Індекс страху та жадібності криптовалют піднявся до нижньої межі зони надзвичайної жадібності на рівні 76 пунктів (порівняно з 72 тижнем раніше).
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
