EUR/USD: слабкі бики проти слабких ведмедів
● Протягом минулого тижня пара EUR/USD торгувалась у рамках вузького каналу. Новини на користь євро підштовхнули його до рівня опору 1,0865, в той час як позитивні для долара події повернули його до рівня підтримки 1,0800. Однак ні бикам, ні ведмедям не вистачило сил прорвати ці оборонні рубежі.
● Попередні дані по ВВП США за 4 квартал 2023 року, опубліковані в середу, 28 лютого, чинили тиск на американську валюту, оскільки не виправдали як прогнозів, так і попереднього показника - 3,2% проти 3,3% та 4,9% відповідно. Проте вже наступного дня долару вдалося відновити свої втрати. Цей відскок був пов'язаний з індексом витрат на особисте споживання (PCE) в США - показником, який використовується Федеральною резервною системою для розрахунку рівня інфляції і є вирішальним фактором для визначення подальших дій регулятора.
Звіт Бюро економічного аналізу США, опублікований 29 лютого, показав, що базовий індекс споживчих цін (Core PCE), який не враховує волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії, у січні становив 2,8% у річному вимірі. Це було трохи нижче попереднього значення 2,9%, але точно відповідало прогнозам аналітиків. У місячному вимірі індекс споживчих цін PCE збільшився з 0,1% до 0,4%. Учасники ринку одразу ж згадали про раніше опубліковані дані щодо споживчої (CPI) та виробничої (PPI) інфляції, які виявилися вищими, ніж очікувалося. Це переконало їх у тому, що, незважаючи на падіння ВВП, регулятор може продовжити відкладати початок пом'якшення монетарної політики. (Наразі ринок очікує, що ФРС почне цикл зниження ставок у червні).
Підтримку американській валюті надали "яструбині" коментарі чиновників ФРС, які пролунали після публікації PCE. Мері Дейлі, голова Федерального резервного банку Сан-Франциско, заявила, що занадто швидке зниження ставок може призвести до стагнації інфляції. Тим часом її колега, Рафаель Бостік, президент Федерального резервного банку Атланти, припустив, що, можливо, було б доречно почати зниження ставок влітку.
● На продавців єдиної європейської валюти також вплинула відносно слабка статистика з Єврозони, де обсяг споживчого кредитування в січні показав найповільніше зростання з 2016 року. Цей показник збільшився лише на 0,3%. Основною причиною такої тенденції експерти називають тиск на споживачів з боку високих процентних ставок Європейського центрального банку (ЄЦБ), що може стати додатковим аргументом для їх зниження.
Щодо споживчої інфляції, то показники в Європі виявилися досить неоднозначними. Опубліковані на початку минулого тижня дані з Іспанії та Франції виявилися сильнішими за прогнози. Тим часом у Німеччині CPI знизився з 3,1% до 2,7% у річному вимірі, що збіглося з очікуваннями ринку. На динаміку EUR/USD могли вплинути загальні показники по єврозоні, які були опубліковані в перший день весни. Попередній звіт Євростату показав, що індекс споживчих цін (CPI) у лютому зріс на 2,6% у річному вимірі, що нижче за зростання на 2,8% у січні, але вище за прогноз у 2,5%. Базова інфляція за місяць знизилася до 3,1% у річному вимірі порівняно з попереднім показником у 3,3%, але перевищила очікування у 2,9%. В той час як інфляція знизилась в річному вимірі, вона різко зросла в місячному вимірі з від'ємного значення -0,4% до +0,6%.
● Наприкінці робочого тижня були опубліковані остаточні значення індексу менеджерів із закупівель у виробничому секторі (PMI) США, які дещо розчарували учасників ринку. Індекс PMI за лютий знизився з 49,1 до 47,8 пунктів, хоча очікувалось, що він підвищиться до 49,5. В результаті, після відбиття від рівня підтримки 1,0800 пара EUR/USD знову рушила вгору, закривши тиждень на позначці 1,0839. Що стосується найближчого прогнозу, то станом на вечір п'ятниці, 1 березня, 45% експертів висловилися за зміцнення долара і зниження пари. 30% стали на бік євро, а 25% зайняли нейтральну позицію. Серед осциляторів на D1 лише 20% пофарбовані в червоний колір, ще 20% - в нейтральний сірий, а решта 60% - в зелений, причому 10% з них знаходяться в зоні перекупленості. Серед трендових індикаторів 20% - червоні, 80% - зелені. Найближчі рівні підтримки пари знаходяться на 1,0800, далі 1,0725-1,0740, 1,0680-1,0695, 1,0620, 1,0495-1,0515 і 1,0450. Зони опору розташовані на 1,0845-1,0865, 1,0925, 1,0985-1,1015, 1,1050, 1,1110-1,1140 та 1,1230-1,1275.
● Що стосується наступного тижня, то у вівторок, 5 березня, буде оголошено показник індексу менеджерів із закупівель у сфері послуг (PMI) в США. Середа та четвер принесуть порцію даних з американського ринку праці, а голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виступить у Конгресі в ці ж дні. Головною подією тижня стане засідання Європейського центрального банку (ЄЦБ) у четвер, 7 березня. Учасники ринку очікують, що загальноєвропейський регулятор залишить процентну ставку без змін на рівні 4,50%, тому особливий інтерес буде викликати подальша прес-конференція керівництва центробанку та їхні коментарі щодо майбутньої монетарної політики. Кінець тижня також може виявитися досить волатильним. У п'ятницю, 8 березня, ми спочатку отримаємо дані по ВВП Єврозони за 4 квартал 2023 року, а потім вийде дуже важлива статистика з американського ринку праці, включаючи рівень безробіття, середній рівень заробітної плати та кількість нових робочих місць, створених поза сільськогосподарським сектором (Non-Farm Payrolls, NFP).
GBP/USD: Чи допоможе бюджет підтримати фунт?
● До засідання Європейського центрального банку (ЄЦБ) залишилось лише кілька днів, а засідання Федеральної резервної системи (ФРС) та Банку Англії (БА) відбудуться ще не скоро: 20 та 21 березня, відповідно. Найближчою ключовою подією для фунта стерлінгів на наступному тижні буде оголошення бюджету урядом Великобританії в середу, 6 березня. Цей бюджет є передвиборчим, а тому, на думку стратегів голландського Rabobank, він може мати значний вплив на британську валюту, яка у 2024 році є другою найуспішнішою валютою G10 після долара США.
Варто зазначити, що, згідно з чинними правилами, загальні вибори у Великобританії мають відбутися не пізніше 28 січня 2025 року. За інформацією The Guardian, прем'єр-міністр Ріші Сунак схиляється до того, щоб провести їх у другій половині 2024 року. Однак The Daily Telegraph повідомляє, що вибори до нижньої палати британського парламенту можуть відбутися навіть раніше: вже цієї весни.
● Економісти Rabobank очікують, що передвиборчий бюджет включатиме фіскальні стимули, що може стати новим поштовхом для зміцнення фунта. Це передбачає помірне пом'якшення фіскальної політики, що потенційно передбачає зміни більше у сфері державного страхування, ніж у сфері податку на прибуток. Будь-які реформи, які можуть підвищити стимули до праці, або зміни в регулюванні, які можуть посилити інвестиційні стимули, будуть особливо цікавими для ринку. Збільшення робочої сили сприятиме економічному зростанню і, отже, може розглядатися як сприятливий фактор для британського фунта.
Як Rabobank, так і японський MUFG Bank вважають, що обсяг потенційних фіскальних стимулів навряд чи буде достатнім для значного покращення показників британської економіки. Однак навіть невелика кількість таких стимулів, ймовірно, посилить загальну думку про те, що Банк Англії не буде поспішати зі зниженням процентних ставок і не зробить цього ні в травні, ні в червні.
● Нагадаємо, що на своєму засіданні 1 лютого Банк Англії (БА) зберіг ставку на попередньому рівні 5,25%. У супровідній заяві зазначалося, що "необхідно більше доказів того, що індекс споживчих цін впаде до 2,0% і залишиться на цьому рівні, перш ніж знижувати ставку". Учасники ринку очікують, що перше зниження ставки відбудеться в серпні. Це очікування вже враховано в цінах і не дає GBP/USD знижуватись.
Однак, якщо інфляція залишилась незмінною на рівні 4,0% в лютому, а ВВП країни скоротився на -0,3%, схоже, що уряд має намір підтримати економіку за допомогою нових фіскальних стимулів. Проте, якщо ці заходи не призведуть до зростання ВВП, дискусії можуть знову повернутися до питання неминучого зниження ставки, що чинитиме тиск на фунт.
● Минулий тиждень пара GBP/USD завершила на рівні 1,2652, не зумівши вийти з середньострокового бокового каналу 1,2600-1,2800. Щодо прогнозу на найближче майбутнє, то думки аналітиків розділилися порівну: третина висловилася за зниження пари, третина - за її зростання, а третина залишилася нейтральною. Серед осциляторів на D1 25% вказують на південь, 40% - на північ, а решта 35% - на схід. Трендові індикатори, як і тиждень тому, демонструють значний перекіс у бік британської валюти - 80% вказують на північ і 20% на південь. У разі руху пари на південь, вона зіткнеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2575-1,2600, 1,2500-1,2535, 1,2450, 1,2375 і 1,2330. У разі зростання курс зустріне опір на рівнях 1,2695-1,2710, 1,2785-1,2815, 1,2880, 1,2940, 1,3000, 1,3140.
● Окрім оголошення бюджету країни 6 березня, на найближчий тиждень не заплановано виходу значущої макроекономічної статистики щодо економіки Великої Британії.
USD/JPY: пророцтва по пелюсткам
● Існує давній метод ворожіння на квітах. Дівчина бере в руку квітку і зриває пелюстки одну за одною: перша - хтось покохає, друга - не покохає, третя - покохає, четверта - не покохає, і так доти, доки пелюстки не скінчаться. Вважається, що загадане на останній пелюстці обов'язково збудеться. Цей метод ворожіння цілком можна застосувати до Банку Японії (БЯ): змінить монетарну політику, не змінить, змінить, не змінить...
Низькі відсоткові ставки роблять єну дешевою, що, в свою чергу, стимулює експорт, роблячи японські товари конкурентоспроможними на зовнішніх ринках. Однак, з іншого боку, це створює проблеми для національної промисловості, оскільки робить дорожчим імпорт, насамперед імпорт сировини та енергоресурсів.
У січні торговельний баланс був різко негативним. Якщо в грудні баланс був на користь імпорту (+69 млрд єн), то в січні він обвалився до мінус 1758 млрд єн. Якщо дивитися на баланс за весь 2023 рік, то імпорт часто програвав експорту. Промислове виробництво в січні скоротилося на -7,5%, що гірше за попереднє зростання на +1,4% і прогноз -6,7%. Таким чином, японські чиновники, як і у випадку квіткового методу, задаються питанням, що краще і важливіше - підтримувати економіку чи боротися з інфляцією. Тим часом, Банк Японії не робить жодних конкретних кроків, а обмежується розпливчастими заявами, часто дуже суперечливими.
● 29 лютого, після яструбиних коментарів члена правління Банку Японії (БЯ) Хадзіме Таката, дохідність японських державних облігацій зросла з 0,68% до 0,71%, а курс USD/JPY впав з 150,14 до 149,20. Цей високопосадовець заявив, що Банк Японії повинен розглянути можливість прийняття гнучких контрзаходів, включаючи відхід від політики пом'якшення монетарної політики, що інвестори інтерпретували як сигнал до підвищення ставок.
Однак буквально через день Кадзуо Уеда, голова Банку Японії, заявив, що економіка країни продовжить поступово відновлюватися, а падіння ВВП у четвертому кварталі було певною мірою корекцією після потужного зростання, спричиненого перезапуском економіки після пандемії COVID-19. За словами Уеди, інфляція знижується швидше, ніж очікувалося, без підвищення ставок. Після цього USD/JPY змінила напрямок руху, повернувшись на північ і піднявшись до 150,70.
● Головною перевагою єни зараз є те, що в той час, як основні центральні банки G10 розглядають можливість пом'якшення своєї політики, Банк Японії може лише розмірковувати над посиленням своєї політики. Зрозуміло, що він не буде знижувати свою вже від'ємну процентну ставку -0,10%. У Commerzbank все ще не виключають, що Банк Японії може вирішити зробити перші кроки до нормалізації своєї монетарної політики найближчим часом. "Однак ми очікуємо, що це матиме обмежений характер", - пишуть економісти банку. "Як і в 2000 і 2006 роках, перші підвищення процентних ставок, швидше за все, сповільнять інфляцію. Після цього подальшої нормалізації не буде". Як наслідок, Commerzbank прогнозує поступове зниження USD/JPY до 142,00 до грудня цього року з подальшим стабільним зростанням до 146,00 до кінця 2025 року.
● Минулий тиждень завершився для пари на позначці 150,10 після виходу слабких даних по індексу ділової активності у виробничому секторі (PMI) США. Забігаючи наперед, медіанний прогноз аналітиків становить 60% на користь ведмедів по парі USD/JPY, 20% - на користь биків, а 20% залишаються невизначеними. На осциляторах D1 65% є зеленими (з 10% в зоні перекупленості), а решта 35% мають нейтрально-сірий колір. Аналогічно, 65% трендових індикаторів - зелені, а 35% - червоні. Найближчий рівень підтримки - 149,60, далі 149,20, 148,25-148,40, 147,65, 146,65-146,85, 144,90-145,30, 143,40-143,75, 142,20 і 140,25-140,60. Рівні та зони опору: 150,90, 151,70-152,05 та 153,15.
● У календарі майбутнього тижня вівторок, 5 березня, примітний оголошенням індексу споживчих цін (CPI) в регіоні Токіо. Інших значущих подій, пов'язаних з японською економікою, на найближчий час не заплановано.
КРИПТОВАЛЮТИ: Нові рекорди "Голого короля"
● Минулого тижня біткоїн встановив історичні максимуми по відношенню до національних валют у багатьох країнах. Зараз провідна криптовалюта прагне протестувати і, можливо, перевершити свій історичний максимум у $68 917, досягнутий 10 листопада 2021 року. Принаймні, поточна динаміка вказує на цю мету: з $50 894 у понеділок, 26 лютого, BTC/USD злетів до $63 925 до середи, набравши понад 25% всього за три дні. У цей момент Індекс страху і жадібності біткоїна підскочив до 82 пунктів, увійшовши в зону "Надзвичайної жадібності". Як написав Метт Сімпсон, старший ринковий аналітик City Index: "Якби це був будь-який інший ринок, це, ймовірно, було б класифіковано як "пік перегріву - тримайтеся подалі від цієї бульбашки". Але біткоїн увійшов у фазу параболічного ралі, і немає ніяких безпосередніх ознак формування піку".
● Нагадаємо, що 1 лютого BTC торгувався на рівні $41 877. Таким чином, за 29 днів цифрове золото подорожчало приблизно на 50%, що робить минулий лютий найуспішнішим місяцем для інвесторів за останні три роки. У нашому попередньому огляді ми детально проаналізували п'ять причин триваючого бичачого ралі - від найбільш до найменш важливих. Великі інвестиції в спотові біткоїн ETF виступили каталізатором шаленого попиту на біткоїн. Однак, як зазначає JPMorgan, покупки роздрібних криптоінвесторів з відносно невеликими сумами на даний момент навіть перевищили грошові потоки від великих компаній.
Аналітики Glassnode вважають, що нинішня ситуація нагадує бум, який спостерігався у 2020-2021 роках. Динаміка потоків капіталу, біржова активність, кредитне плече в крипто-деривативах, попит як з боку інституційних, так і роздрібних спекулянтів - все це свідчить про вибух апетиту інвесторів до ризику. Ознаки спекулятивних настроїв також з'явилися на ринку деривативів. Загальний відкритий інтерес (ОІ) до ф'ючерсів на біткоїн сягнув $21 млрд і також наближається до рівня ейфорії 2021 року. Лише в 7% торгових днів значення ОІ було вищим. Додатковим тригером стало суттєве збільшення ліквідації коротких позицій по біткоїну.
● Інвестор, засновник Heisenberg Capital та ведучий програми Keiser Report Макс Кайзер порівняв інвестування в провідну криптовалюту з купівлею акцій Berkshire Hathaway Уоррена Баффета в березні 1985 року, коли вони коштували 1500 доларів за штуку. З того часу ціна цих акцій зросла до $629 000. За словами Кайзера, біткоїн має потенціал зрости більш ніж на 41 000%. Якщо провідна криптовалюта зазнає такого стрімкого зростання, кожна монета коштуватиме понад $21 000 000, а ринкова капіталізація цифрового активу перевищить $450 трильйонів. (Для порівняння, поточна ринкова капіталізація Apple Inc. становить $2,82 трлн, що робить її однією з найдорожчих компаній у світі, за нею йдуть Microsoft - $2,0 трлн, Alphabet - $1,77 трлн і Amazon - $1,6 трлн).
Крім того, Макс Кайзер попередив трейдерів та інвесторів про потенційний великий обвал на фондовому ринку США. Він заявив: "Наближається крах, подібний до 1987 року. Біткоїн є ідеальним притулком, ціна якого злетить вище 500 000 доларів". Слід зазначити, що біткоїн повністю "відірвався" від таких ризикових активів, як акції, і його кореляція з такими фондовими індексами, як S&P500, Dow Jones і Nasdaq, практично впала до нуля.
● Після того, як 27 лютого курс BTC/USD подолав позначку $56 000, легендарний трейдер, аналітик і керівник компанії Factor LLC Пітер Брандт переглянув свій прогноз щодо курсу першої криптовалюти у 2025 році з $120 000 до $200 000. Експерт підвищив планку, оскільки біткоїн подолав верхню межу опору 15-місячного каналу (на графіку BTC/USD це трендові лінії, які з'єднують мінімуми листопада 2022 і вересня 2023 року, а також максимуми квітня 2023 і січня 2024 року). На думку Брандта, поточний бичачий цикл завершиться в серпні-вересні 2025 року. До того часу котирування цифрового золота повинні досягти заявленої мети.
Щодо точки виходу з позиції, Брандт напівжартома-напівсерйозно написав, що використовуватиме лазерні очі в мережі X як "протилежний індикатор", як і в 2021 році. "Отже, друзі, - закликав він, - якщо ви хочете, щоб біткоїн зберігав сильний тренд, будь ласка, не розміщуйте лазерні очі на своїх профілях у соціальних мережах. Занадто багато лазерних очей - це сигнал до продажу".
Схожу цифру назвав і ChatGPT-4. На думку цього штучного інтелекту, до серпня 2025 року ціна BTC може сягнути $179 000. Однак ChatGPT-4 визнав складність точного прогнозування і попередив, що "ці розрахунки є спекулятивними і залежать від широкого спектру непередбачуваних економічних, регуляторних і технологічних факторів".
● Щодо поточного, 2024 року, то ціна першої криптовалюти може сягнути $150 000 у найближчі 10 місяців. Таку думку висловив Том Лі, співзасновник аналітичної компанії Fundstrat, в інтерв'ю CNBC. "ETF збільшують попит, халвінг зменшує пропозицію, а очікуване пом'якшення монетарної політики - все це підтримує ризикові активи і біткоїн", - пояснив він. Водночас експерт вважає, що найближчим часом не варто очікувати корекції на крипторинку. У довгостроковій перспективі Лі підтвердив свій січневий прогноз щодо досягнення біткоїном $500 000 протягом п'яти років. "Це надійні гроші, і я думаю, що вони доводять свою корисність. Це чудовий засіб збереження вартості, хороший ризиковий актив, а також неймовірно безпечний", - додав співзасновник Fundstrat.
● На момент написання огляду ввечері в п'ятницю, 1 березня, BTC/USD торгувався в районі $62 500. Загальна ринкова капіталізація крипторинку перевищила важливий поріг у $2 трлн і досягла $2,34 трлн (порівняно з $1,95 трлн тиждень тому). Індекс Crypto Fear & Greed Index піднявся з 76 до 80 пунктів і знаходиться в зоні надзвичайної жадібності.
● І, нарешті, ложка дьогтю серед загальної радості. Всупереч численним біткоїн-ентузіастам, експерти Європейського центрального банку вважають, що справедлива вартість BTC дорівнює... нулю. І це незважаючи на схвалення спотових біткоїн-ETF в США і поточне цінове ралі.
У листопаді 2022 року експерти ЄЦБ опублікували статтю під назвою "Останній бій біткоїна". У ній вони назвали стабілізацію котирувань криптовалюти "штучно викликаним останнім зітханням перед дорогою до остаточної непотрібності". З того часу ціна цифрового золота зросла з ~$17 000 до ~$60 000. Однак це не змусило фахівців банку змінити свою думку. У новому есе під назвою "Схвалення ETF - новий одяг для голого короля" вони заявили, що були праві в своїх основних аргументах більше року тому. По-перше, біткоїн провалився як глобальна децентралізована цифрова валюта для платежів. По-друге, криптовалюта не стала придатним інвестиційним активом, вартість якого неминуче зростатиме.
"Біткоїн все ще не придатний для інвестицій, - йдеться в есе. "Він не генерує ніяких грошових потоків (як нерухомість) або дивідендів (як акції), не може бути продуктивно використаний (як товари), не пропонує ніяких соціальних вигод (як золоті прикраси) або суб'єктивної цінності, заснованої на видатних здібностях (як твори мистецтва)", - вважають експерти ЄЦБ. Цікаво було б подивитися, що вони скажуть, якщо, наприклад, прогноз Макса Кайзера справдиться, і "голий король" коштуватиме 21 мільйон доларів за монету.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
