EUR/USD: поганий тиждень для долара
● Минулий тиждень пройшов під знаком засідання Європейського центрального банку (ЄЦБ) у четвер, 7 березня. Як і очікувалося, загальноєвропейський регулятор вирішив зберегти поточну монетарну політику, залишивши процентну ставку без змін на рівні 4,50%. Цим кроком ЄЦБ підтвердив свою прихильність до утримання інфляції в бажаному діапазоні. ЄЦБ прагне бути абсолютно впевненим, що інфляція послідовно рухається до цілі 2,0%, яка наразі становить 2,6%.
Згідно з аналізом ANZ Bank, зниження ставок по євро очікується у 2 кварталі. "Наша інтерпретація поточних офіційних вказівок ЄЦБ полягає в тому, що "яструби" знаходяться на підйомі і вважають за краще дочекатися більш детальних даних про зростання заробітної плати, перш ніж ініціювати зниження ставок. Ми вважаємо, що консенсус буде досягнутий в червні", - пишуть економісти ANZ.
Ці очікування підтримав Гедимінас Шимкус, член Ради керуючих ЄЦБ та голова центрального банку Литви, у п'ятницю, 8 березня. Він заявив, що "створені всі умови для переходу до менш жорсткої монетарної політики, і зниження ставки в червні є дуже ймовірним. Хоча не можна виключати зниження ставки в квітні, але ймовірність цього є низькою". Він додав, що немає підстав для одномоментного зниження ставки більш ніж на 25 базисних пунктів.
● Важливо зазначити, що ФРС зазвичай діє більш агресивно, ніж ЄЦБ, змінюючи свою ставку частіше і з більшою амплітудою. Щоб переконатися в цьому, достатньо подивитися на статистику за останні 10 років. На думку аналітиків Commerzbank, це означає, що якщо обидва центральні банки почнуть свої цикли пом'якшення одночасно, курс долара може дуже швидко впасти нижче курсу євро, що підтримає зростання курсу EUR/USD.
Однак, як виглядатимуть цикли цього разу, залишається незрозумілим. Інструмент CME FedWatch Tool оцінює ймовірність зниження ставки ФРС у червні на рівні 56%. Проте, виступаючи перед Конгресом США 6-7 березня, голова ФРС Джером Пауелл лише туманно заявив, що регулятор пом'якшить монетарну політику "в якийсь момент цього року".
Більш цікавою виявилася заява Лоретти Местер, президента Федерального резервного банку Клівленда. Виступаючи в Європейському центрі економіки та фінансів, вона висловила занепокоєння щодо продовження стійкого зниження інфляції протягом року. Тому, на думку Местер, було б доречно зберегти ставку на поточному рівні 5,50%. Голова Федерального резервного банку Клівленда також припустила, що якщо економічні умови будуть відповідати прогнозам, то ймовірність зниження ставки наприкінці року може зрости.
● Щодо макроекономічної статистики, опублікованої минулого тижня, то остаточна оцінка Євростату показала, що економіка Єврозони зросла на 0% у квартальному вираженні за останні три місяці 2023 року. У річному обчисленні ВВП збільшився на 0,1%. Обидва показники збіглися з попередніми оцінками та очікуваннями ринку, тому не мали впливу на валютні курси.
Протягом тижня долар перебував під тиском, і не лише через "тьмяні" свідчення Джерома Пауелла в Конгресі. Макроекономічні звіти США виявилися відносно слабкими. Наприклад, індекс ділової активності у секторі послуг ISM за лютий впав з 53,4 пунктів до 52,6 пунктів. Обсяг виробничих замовлень у січні також знизився на 3,6%, що виявилось гіршим за прогноз 2,9%. Кількість вакансій (JOLTS) в США минулого місяця склала 8,863 млн. в порівнянні з 8,889 млн. попереднього місяця, а кількість первинних заявок на допомогу з безробіття за тиждень, що закінчився 2 березня, зросла до 217 тис., що перевищило прогноз 215 тис. Всі ці фактори разом призвели до того, що пара EUR/USD вийшла з вузького діапазону 1,0800-1,0865, в якому вона торгувалась з 20 лютого, і піднялась до позначки 1,0900.
● Статистика по ринку праці, опублікована в п'ятницю, 8 березня, могла б підтримати долар, але цього не сталося, хоча реакція ринку була дещо несподіваною. З одного боку, кількість нових робочих місць, створених поза сільськогосподарським сектором (NonFarm Payrolls), склала 275 тис., що значно перевищило як попередній показник 229 тис., так і прогноз 198 тис. Зазвичай такі показники штовхають пару EUR/USD донизу. Однак цього разу вона навпаки різко зросла. Ймовірно, це пов'язано зі зростанням рівня безробіття з 3,7% до 3,9% (при прогнозі 3,7%) та різким падінням середньої погодинної заробітної плати з 0,5% (місяць до місяця) до 0,1% (при прогнозі 0,2%). Схоже, що останні два показники переважили позитивний ефект від НПЦ. Учасники ринку вирішили, що це будуть додаткові аргументи на користь більш швидкого зниження процентної ставки, що призвело до зростання курсу EUR/USD до 1,0980.
● Згодом ажіотаж вщух, і пара EUR/USD закрилася на рівні 1,0937. Щодо короткострокових перспектив, то станом на вечір п'ятниці, 8 березня, 35% експертів виступали за зміцнення долара і падіння пари, тоді як 65% були на боці євро. Трендові індикатори та осцилятори на графіку D1 на 100% пофарбовані в зелений колір, при цьому чверть останніх знаходяться в зоні перекупленості. Найближчі рівні підтримки для пари розташовані в зоні 1,0845-1,0865, далі 1,0800, потім 1,0725, 1,0680-1,0695, 1,0620, 1,0495-1,0515 і 1,0450. Зони опору розташовані в районі 1,0970-1,1015, 1,1050 і 1,1100-1,1140, аж до 1,1230-1,1275.
● Наступний тиждень очікується досить бурхливим. Значну волатильність можна очікувати у вівторок, 12 березня, з виходом даних по споживчій інфляції (CPI) в Німеччині та США. У четвер, 14 березня, буде оголошено статистику роздрібних продажів та індекс цін виробників (PPI) в США. Тиждень завершиться публікацією індексу споживчих настроїв Мічиганського університету в п'ятницю, 15 березня.
GBP/USD: гарний тиждень для фунта
● Розпочавши тиждень на рівні 1,2652, в п'ятницю пара GBP/USD досягла локального максимуму 1,2893, набравши 241 пункт і вирвавшись із середньострокового бокового каналу 1,2600-1,2800. Першою причиною такої динаміки є ослаблення долара, про що ми вже згадували раніше. Другою причиною є позитивна економічна статистика з Великобританії: індекс ділової активності в будівництві PMI зріс з 48,8 до 49,7. Це свідчить про те, що сектор нерухомості майже долає період стагнації, що, в свою чергу, з часом надасть значну підтримку економіці країни.
● Існує і третя причина. У нашому минулому огляді ми попереджали, що ключовою подією для фунта стерлінгів минулого тижня буде оголошення бюджету уряду Великобританії в середу, 6 березня. Цей передвиборчий бюджет може суттєво вплинути на британську валюту, яка у 2024 році є другою найуспішнішою валютою G10 після долара США.
Міністр фінансів Джеремі Хант, представляючи весняний бюджет уряду, назвав його планом довгострокового зростання. Хант оголосив про різні пільги та субсидії на суму 1,8 мільярда фунтів стерлінгів, а також про виділення 360 мільйонів фунтів стерлінгів на фінансування досліджень і розробок у біомедичному секторі, автомобілебудуванні та аерокосмічному виробництві. Уряд також допоможе британським домогосподарствам, частково знизивши податки. Крім того, він активно стимулюватиме економічне зростання задля забезпечення добробуту громадян країни. Зокрема, продовжиться тимчасове зниження мит на паливо та алкоголь.
Хант також заявив, що інфляція може знизитися до 2,0% до кінця року, а ВВП Великобританії цього року зросте на 0,8%. Загалом, цифри та обіцянки міністра фінансів, як це зазвичай буває перед виборами, були досить вражаючими, що дозволило фунту серйозно потіснити долар.
● Але чи буде триваючим це зміцнення британської валюти? Економісти з HSBC зазначають, що Великобританія все ще стикається зі складним поєднанням інфляції та зростання. Це обмежує можливості Банку Англії (BoE) зберігати максимально яструбину позицію порівняно з іншими центральними банками. Якщо він стане більш "голубиним", фунт може зіткнутися зі значним знижувальним тиском в найближчі місяці.
● Курс GBP/USD завершив минулий тиждень на позначці 1,2858. Думки аналітиків щодо його поведінки в найближчій перспективі розділилися: більшість (60%) прогнозують падіння, 20% - зростання, а 20% залишаються нейтральними. Серед трендових індикаторів та осциляторів на графіку D1 ситуація повторює ситуацію з EUR/USD: всі вказують на північ, хоча 25% осциляторів сигналізують про перекупленість пари. У разі руху пари на південь вона зіткнеться з рівнями підтримки і зонами на 1,2800-1,2815, 1,2750, 1,2695-1,2710, 1,2575-1,2610, 1,2500-1,2535, 1,2450, 1,2375 і 1,2330. У разі висхідного тренду опір буде зустрічатися на рівнях 1,2880-1,2900, 1,2940, 1,3000 і 1,3140.
● У середу, 13 березня, будуть опубліковані дані по ВВП Великобританії за січень 2024 року. Очікується, що економіка країни продемонструє зростання на 0,2%, змінивши падіння на -0,1% у грудні, що підтвердить оптимізм Джеремі Ханта. Іншої важливої макроекономічної статистики щодо економіки Великої Британії наступного тижня не заплановано.
USD/JPY: чудовий тиждень для єни
● Якщо минулий тиждень був дуже хорошим для фунта, то для японської єни він був просто чудовим. USD/JPY досягла локального мінімуму 146,47 ввечері в п'ятницю, 8 березня, що означає, що єна відіграла понад 360 пунктів у долара.
На додаток до ослаблення долара, єну підтримали чутки про те, що Банк Японії (BoJ) може незабаром прийняти рішення про нормалізацію своєї монетарної політики. Посилаючись на поінформовані джерела, агентство Reuters повідомило, що "якщо результати весняних переговорів щодо заробітної плати [13 березня] будуть сильними, Банку Японії, можливо, не доведеться чекати до квітня", щоб припинити політику від'ємних процентних ставок, і що Банк Японії "схиляється до того, щоб припинити від'ємні ставки вже в березні".
В іншому повідомленні Jiji News згадується, що "Банк Японії розглядає нову кількісну основу для своєї монетарної політики, яка окреслить перспективи майбутньої купівлі державних облігацій". "Банк Японії, - продовжує Jiji, - перегляне свою політику контролю кривої дохідності (YCC) в рамках розгляду нової кількісної політики".
● Таким чином, середа, 13 березня, може стати важливим днем для японської валюти, як і 19 березня, на яке заплановане чергове засідання Банку Японії. Не виключено, що в цей день регулятор може підвищити процентну ставку вперше з 2016 року. Однак аналітики французького банку Natixis вважають, що якщо підвищення і відбудеться, то воно буде дуже незначним. "Насправді, знецінення єни є вигідним для японської економіки, - пишуть аналітики банку. "Це допомагає повернути інфляцію до цільового рівня в 2% і стимулює експорт. Оскільки Японія має дуже значні чисті іноземні активи, насамперед у доларах та євро, знецінення єни призводить до зростання вартості цих зовнішніх активів у єнах". "Як наслідок, - підсумовує Natixis, - не варто очікувати, що Японія перейде до більш жорсткої монетарної політики. Щонайбільше можна очікувати символічного підвищення базової ставки".
Схожої позиції дотримується і Commerzbank, який вважає, що потенціал єни є обмеженим, і сильного зміцнення, особливо в середньо- та довгостроковій перспективі, очікувати не варто. На думку економістів Commerzbank, це пов'язано з відсутністю у Банку Японії можливостей для вираженої нормалізації процентних ставок.
● USD/JPY завершила минулий тиждень на рівні 147,06. Щодо найближчого майбутнього, то тут неможливо дійти консенсусу: 20% на боці ведмедів, стільки ж - на боці биків, а 60% не визначилися. Серед осциляторів на графіку D1 лише 15% пофарбовані в зелений колір, решта 85% - в червоний, причому 40% вказують на стан перепроданості. Розподіл сили серед трендових індикаторів точно такий же: 85% до 15% на користь червоних. Найближчі рівні підтримки знаходяться на відмітках 146,50, 145,90, 144,90-145.30, 143.40-143,75, 142.20 і 140.25-140.60. Рівні та зони опору розташувалися на відмітках 147.65, 148,25-148,40, 149,20, 150,00, 150,85, 151,55-152,00, 153,15.
● У календарі на наступний тиждень серед важливих подій - оголошення обсягу ВВП Японії за 4 квартал 2023 року в понеділок, 11 березня. Крім того, як зазначалося раніше, значний інтерес викликають переговори щодо заробітної плати, які відбудуться 13 березня. Інших важливих подій, пов'язаних з японською економікою, на найближчий час не заплановано.
КРИПТОВАЛЮТИ: Два історичні рекорди за тиждень
● Менш ніж за 24 години 4 березня біткоїн подорожчав приблизно на 10% і досяг позначки $69 016. Це новий (але не останній) історичний рекорд, який перевершив попередній - $68 917, встановлений 10 листопада 2021 року. Більшість топ-10 криптоактивів за тиждень також зросли в ціні на 10-30%.
Цей сплеск біткоїна пов'язують з покупками ймовірного мільярдера з Катару, який прилетів на своєму приватному літаку на Мадейру на триденну конференцію Bitcoin Atlantis. Генеральний директор Keychainx Роберт Роден написав, що в аеропорту Мадейри він побачив щось, що "може назавжди змінити біткоїн". BTC-максималіст Макс Кайзер, у свою чергу, поділився відео, на якому президент Сальвадору Наїб Букеле вітає еміра Катару зі словами "Це сталося!".
Що саме мали на увазі Роден і Букеле, невідомо. Однак цього виявилося достатньо, щоб розпалити дискусії про те, що Катар додає біткоїни до свого балансу. Достовірність таких заяв не доведена, але соціальні мережі кишать припущеннями з цього приводу. Варто зазначити, що чутки про те, що один чи два суверенні фонди або інвестиційні компанії з Близького Сходу таємно скуповують біткоїни, циркулюють вже кілька місяців.
Після оновлення історичного максимуму курс біткоїна різко впав, опустившись 5 березня до $59 107, а обсяг примусової ліквідації на ф'ючерсному ринку сягнув $1 мільярда. Однак це падіння було нетривалим, оскільки "кити" скупили більшу частину пропозиції, не лише повернувши ринок до попередньої динаміки, але й встановивши новий рекорд: 8 березня провідна криптовалюта сягнула $69 972. Це значною мірою пов'язано з тим, що більшість учасників ринку очікують його подальшого зростання і подолання позначки щонайменше у $100 000.
● На думку трейдера Гарета Соловея, майбутній халвінг біткоїна у квітні сам по собі не гарантує, що цифрове золото досягне зазначеного розміру. Вирішальним фактором Соловей вважає монетарну політику Федеральної резервної системи США. Небажання ФРС агресивно знижувати процентні ставки може підтримати високу інфляцію, що потенційно сприятиме зростанню біткоїна. "Якщо ми побачимо збільшення ліквідності (а це обов'язково станеться), то біткоїн підніметься до $100 000 у 2024 році", - пише Соловей. Однак на шляху до цієї круглої цифри трейдер не виключає короткострокової ведмежої корекції.
● Експерти JPMorgan також обговорюють можливість того, що халвінг може спровокувати різке падіння ціни першої криптовалюти. Алгоритмічне зменшення винагороди з 6,25 BTC до 3,125 BTC призведе до зниження прибутковості майнінгу. Виходячи з цього, економісти JPMorgan на чолі зі старшим аналітиком Ніколаосом Панігіртзоглу прогнозують, що ціна впаде до $42 000 після халвінгу. "Собівартість видобутку біткоїна емпірично виступає нижньою межею для його ціни, - йдеться в їхньому звіті. "Після халвінгу цей показник становитиме 42 000 доларів". "Це також рівень, до якого, на нашу думку, ціна буде тяжіти після того, як у квітні вщухне ейфорія, пов'язана з халвінгом", - зазначають експерти JPMorgan.
● Відповідно до відомої моделі Stock-to-Flow (S2F), основна криптовалюта перейшла з фази накопичення у фазу зростання. Фаза накопичення характеризується відносно плавним зростанням ціни, низькою волатильністю і помірними корекціями, а максимальна просадка в завершеному циклі не перевищує 22%. Фаза зростання демонструє іншу картину. Історичні дані показують, що під час руху до нових максимумів просадки становили від 36% до 71%. JPMorgan прогнозував падіння біткоїна до $42 000. При поточній ціні ця корекція склала б приблизно 36-40%, що відповідає нижній межі зазначеного діапазону. Корекція на 70%, однак, може призвести до значно глибшого падіння.
Як це може статися? Спочатку, щоб утриматися на плаву, майнери, чиї доходи скоротяться вдвічі, почнуть розпродавати свої запаси. Потім до них приєднаються інституційні та короткострокові спекулянти, які прагнуть зафіксувати прибуток. Паралельно почнуть спрацьовувати стоп-ордери, що призведе до лавиноподібного падіння котирувань. А якщо до цього "криптопадіння" приєднаються інвестори, які вклали гроші в спотові BTC-ETF, то глибину падіння важко уявити. Варто зазначити, що в січні-лютому BTC-ETF залучили 75% всіх інвестицій в основну криптовалюту, і немає ніяких гарантій, що панічні настрої не торкнуться вкладників цих фондів.
● Якою б глибокою не була корекція, біткоїн, на думку багатьох експертів, все одно залишиться в межах довгострокового висхідного тренду. "Ми вступили в епоху біткоїн-золотої лихоманки. Вона почалася в січні 2024 року і триватиме приблизно до листопада 2034 року", - вважає засновник MicroStrategy Майкл Сейлор. За його підрахунками, до того часу майнери видобудуть 99% усіх монет, що ознаменує початок "фази зростання". (За даними BitcoinTreasuries, на сьогоднішній день вже видобуто 93,5%).
Сейлор вважає, що наразі лише 10-20% керуючих активами зацікавлені у спотових BTC-ETF. У майбутньому, в міру усунення існуючих бар'єрів, ця цифра наблизиться до 100%. "Коли вони [керуючі] зможуть купувати BTC через банк, платформу або прайм-брокера, вони витратять 50 мільйонів доларів за годину", - заявив він. Засновник MicroStrategy також висловив упевненість, що "настане день, коли біткойн перевершить золото і буде торгуватися більше, ніж S&P 500 ETF".
● У найближчі 15 років біткоїн може подорожчати в 64 рази і досягти $10,63 млн. Такий прогноз зробив професор Джованні Сантостазі на основі моделі степеневого закону. За словами вченого, ця модель дає чіткий і передбачуваний сценарій зміни ціни першої криптовалюти на тривалих періодах. Однак на коротких проміжках, на які в першу чергу звертають увагу ЗМІ, котирування поводяться хаотично. На відміну від моделі S2F аналітика, відомого як PlanB, степенева залежність є логарифмічною, а не експоненціальною. Іншими словами, не очікується, що ціна біткоїна буде постійно зростати з часом. За розрахунками Сантостазі, цифрове золото досягне піку в 210 000 доларів у січні 2026 року, потім впаде до 60 000 доларів, а після цього продовжить своє хвилеподібне зростання до 10,63 мільйона доларів.
(Для довідки: Степенева залежність - це математична залежність між двома величинами, коли відносна зміна однієї величини призводить до пропорційної відносної зміни іншої, незалежно від початкових значень цих величин. Прояв цього закону можна знайти в широкому спектрі природних явищ, від частоти землетрусів до динаміки змін на фондовому ринку).
● Станом на вечір п'ятниці, 8 березня, BTC/USD торгується на позначці $68 100. Індекс Crypto Fear & Greed Index трохи піднявся з 80 до 81 пункту, увійшовши в зону Extreme Greed. Загальна ринкова капіталізація криптовалют становить $2,60 трлн (у порівнянні з $2,34 трлн тиждень тому), при цьому індекс домінування основної криптовалюти становить майже 52%, а її капіталізація перевищує $1,35 трлн. Це перевищує капіталізацію ринків фіатних валют Малайзії, Індонезії, В'єтнаму, Таїланду, ОАЕ, Мексики та багатьох інших країн. Кілька днів тому BTC випередив за капіталізацією російський рубль, посівши 14-те місце в загальному рейтингу найбільших валют, а найближчим конкурентом став швейцарський франк. На тлі новин про те, що біткоїн перевищив рубль, інтернет заполонили жарти про те, що Володимир Путін - це Сатоші Накамото. Ефіріум посів 28 місце, показавши кращі результати, ніж чилійський песо, але не так добре, як турецька ліра.
У загальному рейтингу найбільш капіталізованих активів, який включає дорогоцінні метали та компанії, біткоїн посів 10 місце. Він випередив Berkshire Hathaway, компанію відомого критика криптовалют мільярдера Уоррена Баффета, але не дотягнув до Meta. Трійку лідерів наразі очолюють золото, Microsoft та Apple.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або керівництвом для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати вкладених коштів.
